最為“關(guān)鍵”的一周來了！這個(gè)主題悄然走強(qiáng)，有的票已翻倍！

每經(jīng)編輯 吳永久    

下周市場迎來最“關(guān)鍵”的一周。

主要有美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、6月14日世界杯開賽等大事。

對(duì)于6月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周（14日）議息會(huì)議后預(yù)計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)，將目標(biāo)利率區(qū)間調(diào)升至1.75%-2%。

對(duì)于世界杯，對(duì)于全球球迷來說，世界杯開幕無疑是一個(gè)值得狂歡的日子。但是，對(duì)于A股股民來說，卻時(shí)刻擔(dān)心著世界杯的“魔咒”效應(yīng)。有統(tǒng)計(jì)顯示，4年一次的世界杯期間，A股跌多漲少，A股誕生以來，共遇上6次世界杯，其間，滬指2漲4跌，深成指則是1漲5跌，弱勢明顯。

另外，從目前的滬指來看，處于3000點(diǎn)上方徘徊，近期市場也比較弱勢；而從資金線來看，一直處于持續(xù)下跌之中，表明資金在持續(xù)流出。恰好下周是“關(guān)鍵”的一周，嚴(yán)格控制倉位，不妨多看少動(dòng)。

（去年底以來的資金線）

回顧近期的A股市場，分化較為明顯，火山君也發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，自五月下旬起，一邊是東方園林的大跌、大白馬康得新的閃崩，從消息面可以發(fā)現(xiàn)，5月21日，東方園林公告擬發(fā)行的10億元公司債最終只募集到5000萬元，之后引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該公司流動(dòng)性的擔(dān)憂；而另一邊，則是以食品飲料和家電領(lǐng)銜的消費(fèi)股大漲。

如A股的白酒股順鑫農(nóng)業(yè)等、港股的服裝股中國利郎等，可以發(fā)現(xiàn)這些公司的現(xiàn)金流都比較好。

長江宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)梳理今年新增的6個(gè)違約主體富貴鳥、凱迪生態(tài)、上海華信、億陽集團(tuán)、神霧環(huán)保和中安消相關(guān)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)這些主體經(jīng)營惡化表現(xiàn)為經(jīng)營現(xiàn)金流明顯下降、應(yīng)收賬款或其他應(yīng)收款增多。

天風(fēng)證券認(rèn)為，市場開始追逐“現(xiàn)金流”，是在當(dāng)前不確定性顯著增加的市場環(huán)境下的避險(xiǎn)行為導(dǎo)致的。就國內(nèi)而言，主要就是去杠桿和加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景下部分企業(yè)主體債務(wù)融資能力受阻，導(dǎo)致投資者對(duì)缺乏現(xiàn)金流、有息債務(wù)高企的回避。就國際而言，前有阿根廷、土耳其的匯率波動(dòng)，這些不確定性也刺激了投資者的避險(xiǎn)情緒。

“現(xiàn)金流”價(jià)值在未來相當(dāng)長的時(shí)期都將重構(gòu)。其實(shí)A股市場歷史上對(duì)“現(xiàn)金流”價(jià)值的認(rèn)識(shí)并不充分，這在一定程度是因?yàn)閲鴥?nèi)信用環(huán)境比較寬松，企業(yè)比較容易獲得現(xiàn)金。而在目前環(huán)境下，對(duì)于那些缺乏財(cái)務(wù)紀(jì)律的公司，不僅融資成本會(huì)上升，而且信用的可得性也會(huì)下降。所以，“現(xiàn)金流”價(jià)值怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。

中期而言，重視現(xiàn)金流的背后，更應(yīng)當(dāng)注重的是業(yè)績趨勢的變化。雖然“現(xiàn)金流”是基礎(chǔ)，但真正值得投資的是那些業(yè)績?cè)鲩L還處于加速中的行業(yè)和公司。一些現(xiàn)金流雖好，但中期來看景氣度已經(jīng)開始走下坡路的行業(yè)或者公司，仍然是需要規(guī)避的。從比較優(yōu)勢而言，景氣度回升的行業(yè)，才是中期內(nèi)更加理性的選擇。

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）