網紅私募FOF現(xiàn)有業(yè)績并不出彩 為何還如此受青睞

每經記者 楊建    每經編輯 楊軍    

近期，爆款私募FOF基金等詞匯在媒體上頻繁曝光，不甘寂寞的券商自然也不愿錯過這一大好機會。

中信、招商、中金、國泰君安等在內的券商，也先后推出了“以明星私募產品作為組合的”多個爆款私募FOF產品。

值得注意的是，各大券商私募FOF產品的私募基金基本上覆蓋了目前市場熱門的明星私募，而從募集規(guī)模來看，爆款頻現(xiàn)，不過從對接的基金來看，明星私募多是新發(fā)行基金進行對接。

組合方式可分散風險

對于近期私募FOF產品爆賣的原因？格上理財分析師王媛媛直言不諱地告訴《每日經濟新聞》記者，實際上，近期市場上火爆的FOF產品是私募基金的簡單組合，并非真正意義上的FOF。投資者熱捧的原因首先是避險情緒驅動，以組合的方式分散風險，符合投資者當前的風險偏好；其次是明星私募的投資能力也曾獲得市場認可，部分投資者試圖通過追逐“明星效應”期望獲得高回報。

上海千波資產束其全表示，首先，F(xiàn)OF產品可以買到眾多頂尖私募的產品，而這些私募的產品大多數(shù)在市場上并沒有開放，個人投資者很難購買到；其次，私募FOF產品在追求高收益的同時，分散投資也最大限度地避免了因單個私募產品集中持倉所帶來的不確定性。由券商來篩選優(yōu)質私募產品，那么選到優(yōu)秀私募產品的概率會大大提高。

廣東謝諾辰陽投資指出，2017年以來，私募基金行業(yè)頭部效應逐步顯現(xiàn)，規(guī)模排名前10%的私募管理人拿走了接近90%的市場份額，其中之一就是券商FOF產品的火爆，募集完成后基本就是簡單配置給了規(guī)模排名靠前的私募管理人，另外，在嚴監(jiān)管的政策環(huán)境下，市場資金也需要找出路，F(xiàn)OF管理人在資產配置上比一般投資者更加專業(yè)，發(fā)行FOF產品是市場發(fā)展的必然。

而北京飛旋兄弟投資總經理陳旋指出，券商私募FOF熱銷屬于預料之中的事情，畢竟投資體系是多樣的，由專業(yè)機構做盡職調查，將投資者資金進行基金分散布局，利于對沖風險，F(xiàn)OF管理人在資產配置上能力更強。此外，產品業(yè)績優(yōu)秀的表現(xiàn)，明星基金經理坐鎮(zhèn)，再配合上好的銷售渠道，成為爆款也在所難免，私募FOF產品未來或是券商主推產品。

福建雍熙投資告訴《每日經濟新聞》記者，F(xiàn)OF基金的發(fā)展是有政策和市場雙重需求的。首先從政策面來看，監(jiān)管層發(fā)布《基金中基金（FOF）審核指引》，欲在2萬多家機構當中培育出100家較大型的私募FOF，F(xiàn)OF基金發(fā)展速度才能如此迅速；其次從市場角度考慮，F(xiàn)OF基金產品最大的優(yōu)勢是體量大、流動性好，且選擇的投顧都是經過專業(yè)甄選的，這會讓投資者更加有信心。

去年FOF產品收益不高

福建雍熙投資進一步告訴《每日經濟新聞》記者，業(yè)界普遍認為2016年為“FOF元年”，但實際上2016年FOF產品業(yè)績并不好，全年平均收益為-1.25%，為八大策略墊底水平。2017年A股市場漸入佳境，價值投資策略和指數(shù)跟隨型策略表現(xiàn)非常給力，這些也是大部分私募FOF的主要投向，所以FOF基金的平均收益排名較為優(yōu)良。目前FOF基金與A股市場表現(xiàn)有強相關性，但從2016年全年滬深300指數(shù)回撤28.14%，而超82%FOF組合基金最大回撤都控制在10%以內可以證明，F(xiàn)OF基金的平均風險較低，能更好應對極端行情。

深圳錦洋投資基金經理梁沛穎告訴記者，目前存在的FOF產品收益不高，主要原因是FOF管理人的產品規(guī)模比較大，管理半徑存在一些問題，比如說去年的價值風格到今年的成長風格，在規(guī)模較大的情況下，調倉換股不是很容易，而且目前中小市值個股所能承受的成交量不是很大，所以會導致去年發(fā)行的FOF產品收益不高；第二個原因是過去的歷史業(yè)績并不代表未來，雖然FOF管理人過去業(yè)績較好，但是并不代表他們能夠快速應對風格的轉變。

此外，對于FOF產品存在的費用問題，廣東謝諾辰陽投資指出，費用問題是大部份FOF產品所必然要承擔的，F(xiàn)OF管理人在管理產品后還是業(yè)績說話，管得好，費用高些，問題不大，管得不好的，管理人規(guī)模就會縮減得很快。

格上理財分析師王媛媛告訴記者，私募FOF的雙重收費是對構建較低風險、較高回報組合的專業(yè)技能的回報，存在一定的合理性。目前投資者對于雙重收費的合理性逐漸認可，同時其已對收費后的風險與收益也進行了合理衡量。

上海千波資產束其全認為，雙重收費正是私募FOF產品的特點和價值體現(xiàn)，從私募FOF產品熱賣就能看出，投資者認可私募FOF的是其篩選和投向眾多明星基金經理的優(yōu)質私募產品，而這些產品大多是不開放的。而券商也從專業(yè)和合規(guī)的角度出發(fā)，盡可能地了解每一個私募基金經理的投資風格，以達到避免踩雷的產品，降低投資風險。