油價(jià)持續(xù)上漲 石油產(chǎn)業(yè)鏈重回風(fēng)口

國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)上漲，終于引發(fā)A股石油板塊重回風(fēng)口。分析人士表示，最直接受益的行業(yè)是石油開(kāi)采行業(yè)，油服與油氣設(shè)備板塊則滯后一至兩年受益。有券商分析師預(yù)計(jì)，未來(lái)油價(jià)有望逼近100美元大關(guān)。

刺激相關(guān)個(gè)股爆發(fā)

截至5月18日18時(shí)30分，布倫特油（ICE Brent，簡(jiǎn)稱(chēng)“布油”）價(jià)格上漲0.45%至79.61美元，而在5月17日布油盤(pán)中一度突破80美元。自2月13日創(chuàng)新低后，布油至今漲幅已近30%，2017年6月反彈以來(lái)也幾近翻一倍。

相應(yīng)地，在3月26日上市的國(guó)內(nèi)原油期貨品種近期表現(xiàn)也不俗，原油指數(shù)5月18日也創(chuàng)出新高，自4月9日以來(lái)漲逾兩成。

油價(jià)持續(xù)上漲效應(yīng)終于在股市得到體現(xiàn)。5月18日，A股與港股的相關(guān)油氣油服板塊大幅飆升。A股市場(chǎng)中的“兩桶油”齊飛，海油工程、中油工程、通源石油等逾十股批量漲停。

其中，中國(guó)石油A股大漲7.33%，創(chuàng)出近三年單日最大漲幅，其H股也大漲6.37%，領(lǐng)漲港股能源板塊。不考慮匯兌等因素粗略估算，中國(guó)石油周五總市值環(huán)比前一日增長(zhǎng)近1000億元，對(duì)上證綜指的上漲貢獻(xiàn)了約9個(gè)點(diǎn)，占上證綜指全天39點(diǎn)漲幅的近四分之一。

不過(guò)，龍虎榜顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)天批量漲停的油氣油服個(gè)股分歧較大。海油工程獲兩機(jī)構(gòu)席位大舉買(mǎi)入1.15億元的同時(shí)，遭三機(jī)構(gòu)賣(mài)出約7500萬(wàn)元。杰瑞股份被兩機(jī)構(gòu)買(mǎi)入5000余萬(wàn)元之際，也被四機(jī)構(gòu)減持近4500萬(wàn)元。而機(jī)構(gòu)對(duì)于已連續(xù)漲停的中油工程則呈凈賣(mài)出狀態(tài)，三機(jī)構(gòu)席位買(mǎi)入中油工程3854萬(wàn)元，兩機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出7836萬(wàn)元。

此外，在港的中石油、中石化分別獲南下資金凈流入3.61億港元、8500萬(wàn)港元。

聯(lián)訊證券預(yù)測(cè)油價(jià)沖百

油價(jià)上漲并不是新鮮事。2017年6月起油價(jià)就開(kāi)啟了底部以來(lái)的第二波上漲，在全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、OPEC限產(chǎn)、中東地緣政治等諸多因素共同作用下，油價(jià)持續(xù)上行，今年1月底，國(guó)際油價(jià)一度升至70美元附近。2月初，隨著美國(guó)鉆機(jī)數(shù)繼續(xù)上升，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但在2月中旬以后再度企穩(wěn)回升，特別是在5月9日美國(guó)退出伊核協(xié)議并重啟制裁，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟然上升，布油價(jià)格持續(xù)上漲，一度突破80美元。

對(duì)于國(guó)際油價(jià)的后市，自去年下半年堅(jiān)定看漲的聯(lián)訊證券依然持樂(lè)觀判斷。聯(lián)訊證券首席策略分析師朱俊春在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪(fǎng)時(shí)指出，去年開(kāi)始的這波油價(jià)上漲受供需、地緣、金融等多利好因素交錯(cuò)推動(dòng)，從中期看仍處于上升過(guò)程中。

朱俊春稱(chēng)，如果恢復(fù)伊朗制裁，伊朗原油產(chǎn)量短期將下降50萬(wàn)-100萬(wàn)桶，在去庫(kù)存和全球原油供需緊平衡的背景下，供給的邊際減少更容易引發(fā)油價(jià)的飆升，“預(yù)計(jì)今年國(guó)際原油的價(jià)格波動(dòng)中樞在80美元左右，未來(lái)油價(jià)有望逼近100美元大關(guān)。”

朱俊春還指出，特朗普宣布退出伊核協(xié)議，意味著美國(guó)的地緣政治戰(zhàn)略再度“回歸中東”，油價(jià)上漲也符合美國(guó)的石油戰(zhàn)略和歐佩克的利益。

天風(fēng)證券的最新觀點(diǎn)與之趨同。天風(fēng)證券認(rèn)為，油價(jià)上漲符合共和黨和特朗普支持者的利益，也有利于鞏固特朗普政府的執(zhí)政基礎(chǔ)，美國(guó)政府傾向于油價(jià)上行。參考?xì)v史情況來(lái)看，干涉中東地區(qū)對(duì)于油價(jià)的推升效果非常明顯，而共和黨總統(tǒng)執(zhí)政期間明顯更為“好戰(zhàn)”，更容易造成油價(jià)的陡峭上行，預(yù)計(jì)70~80美元/桶油價(jià)水平（Brent）已經(jīng)成為基準(zhǔn)情形。

方正證券固定收益首席分析師楊為敩也預(yù)計(jì)原油價(jià)格有望繼續(xù)走升，布油價(jià)格的下一個(gè)目標(biāo)區(qū)間是84-92美元/桶。

不過(guò)，也有行業(yè)分析師相對(duì)謹(jǐn)慎。山西證券石化行業(yè)分析師程俊杰認(rèn)為，高油價(jià)背后仍有不確定性。程俊杰對(duì)記者表示，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)也是一種博弈，短期地緣政治因素提高了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但未來(lái)中東地區(qū)局勢(shì)有不確定性，此外，6月可能召開(kāi)的OPEC減產(chǎn)會(huì)議與美國(guó)制裁伊朗的執(zhí)行力度，都需要繼續(xù)跟蹤。

高油價(jià)下產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)何在

石油作為大宗商品之王，是現(xiàn)代社會(huì)最重要的工業(yè)能源和化工原料，價(jià)格波動(dòng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈牽動(dòng)著諸多行業(yè)。盡管當(dāng)前業(yè)內(nèi)人士對(duì)于油價(jià)能否持續(xù)走高有一定分歧，不過(guò)，持續(xù)攀升的油價(jià)會(huì)使哪些行業(yè)受益或受損，市場(chǎng)早有共識(shí)。

綜合來(lái)看，最直接受益的行業(yè)是石油開(kāi)采行業(yè)，油服與油氣設(shè)備板塊則滯后一至兩年受益。在我國(guó)當(dāng)前成品油定價(jià)機(jī)制下，煉油行業(yè)會(huì)受益于溫和的油價(jià)上升，但油價(jià)過(guò)高時(shí)，成品油定價(jià)開(kāi)始減扣加工利潤(rùn)率，價(jià)格向下游傳導(dǎo)受阻，會(huì)損害煉油企業(yè)盈利能力。

化工產(chǎn)業(yè)鏈也是上游受益、下游受損，上游PTA、聚酯類(lèi)企業(yè)將受益，但下游特別是競(jìng)爭(zhēng)激烈、議價(jià)能力弱的行業(yè)，不能轉(zhuǎn)嫁高油價(jià)成本，利潤(rùn)更容易被擠壓。

從替代產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，原油價(jià)格上漲，利好煤化工、PDH、乙烷裂解等，對(duì)代品煤炭及天然氣價(jià)格也會(huì)有一定的支撐作用。

此外，油價(jià)上漲使消費(fèi)端受壓，特別是對(duì)以燃油為主要原料的交通運(yùn)輸業(yè)影響較大，不利于航空公司等。

一般來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲會(huì)推動(dòng)PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）上漲，最終會(huì)傳導(dǎo)至CPI。不過(guò)，目前對(duì)于油價(jià)上漲是否會(huì)帶來(lái)通脹壓力，業(yè)內(nèi)人士似乎并不是太擔(dān)心。楊為敩表示，從投入產(chǎn)出比的角度，原油價(jià)格只對(duì)燃油這一項(xiàng)影響較大，同時(shí)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制有利于穩(wěn)定油價(jià)的傳導(dǎo)，另外，隨著服務(wù)業(yè)影響增大，工業(yè)原材料對(duì)非食品的成本占用在不斷減少，原油價(jià)格的彈性也日漸式微。楊為敩認(rèn)為，原油價(jià)格即使后續(xù)漲至80美元一線(xiàn)，對(duì)CPI的總影響也不超過(guò)0.18%。

（證券時(shí)報(bào)記者 朱雪蓮）