嘉實(shí)財(cái)富策略發(fā)布會(huì)：尋找確定性守住投資底線

日前，嘉實(shí)財(cái)富策略發(fā)布會(huì)在北京舉行，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝，嘉實(shí)資本常務(wù)副總經(jīng)理陶榮輝，嘉實(shí)基金高級(jí)宏觀研究員周偉，嘉實(shí)財(cái)富投資者回報(bào)中心副總經(jīng)理張吉華作為主講嘉賓，針對(duì)資管新規(guī)、中美貿(mào)易、財(cái)富管理等熱點(diǎn)話題分享了最新觀點(diǎn)。

主動(dòng)管理能力是機(jī)構(gòu)制勝關(guān)鍵

“隨著市場(chǎng)上不確定性因素的增加，投資者在管理自身財(cái)富時(shí)要注意守住底線，尋找確定性。”陶榮輝說(shuō)，投資者在今年要特別關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)，底線思維要更加重要，“要明確我的底線究竟在哪兒？是本金的安全，還是可以允許一部分本金的虧損去換取更高收益？”

對(duì)于備受關(guān)注的資管新規(guī)，陶榮輝表示，資管新規(guī)的推出預(yù)示著中國(guó)的存款利率市場(chǎng)化正式開(kāi)啟了大幕，“資管新規(guī)將對(duì)整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響，不僅金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者也要予以重視，資管新規(guī)會(huì)改變大家的理財(cái)習(xí)慣和行為，投資者過(guò)往簡(jiǎn)單地了解產(chǎn)品預(yù)期收益和期限的方法已經(jīng)不適用了。”

陶榮輝認(rèn)為，在破剛兌、凈值化的趨勢(shì)下，市場(chǎng)上主動(dòng)管理產(chǎn)品規(guī)模有望提升，主動(dòng)管理能力將是以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)制勝的關(guān)鍵，金融機(jī)構(gòu)要增強(qiáng)大類資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)實(shí)力的儲(chǔ)備，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、凈值型理財(cái)產(chǎn)品的準(zhǔn)入、銷售服務(wù)水平的經(jīng)驗(yàn)積累與提升是長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)個(gè)人投資者而言，打破剛兌意味著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，保守型客戶可以選擇結(jié)構(gòu)化掛鉤型產(chǎn)品，它實(shí)際上是預(yù)期收益和凈值型產(chǎn)品之間的穩(wěn)健過(guò)渡，在未來(lái)一個(gè)階段，這類進(jìn)可攻退可守的產(chǎn)品會(huì)比較適合保守型客戶需求；進(jìn)取型客戶可以關(guān)注凈值型產(chǎn)品。

談及中美貿(mào)易摩擦?xí)r，劉煜輝表示，通過(guò)分析中美貿(mào)易摩擦也可以梳理出中國(guó)在未來(lái)可以采取的改革發(fā)展措施，比如，降低成本、有條件地開(kāi)放數(shù)字和服務(wù)貿(mào)易市場(chǎng)、尋求核心技術(shù)突破等等。他認(rèn)為，降低成本有利于鞏固我國(guó)在全球化分工產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，把利潤(rùn)留給真正創(chuàng)造價(jià)值的主體。

事實(shí)上，海外經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)投資者愈發(fā)重要，無(wú)論是近期發(fā)生的中美貿(mào)易摩擦，還是此前的英國(guó)脫歐，都與國(guó)內(nèi)投資者的財(cái)富管理息息相關(guān)。周偉認(rèn)為，未來(lái)二、三年時(shí)間里決定國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)的影響因素，將主要圍繞人口老齡化、債務(wù)存量、收入分配等發(fā)生深刻影響。

“從未來(lái)八到十年的維度看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)偏樂(lè)觀。”周偉剖析了從2005年到目前的主要發(fā)達(dá)國(guó)家以及中國(guó)的PMI數(shù)據(jù)。他認(rèn)為，2009年美國(guó)發(fā)生了次貸危機(jī)，2012年歐洲發(fā)生了歐債危機(jī)，2015~2016年前后新興市場(chǎng)遭遇大波動(dòng)，從這三輪變化可以看到，全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)從美國(guó)到歐洲到新興市場(chǎng)基本轉(zhuǎn)了一遍，“一般來(lái)看每次危機(jī)的背后都對(duì)應(yīng)著一輪市場(chǎng)出清，過(guò)去十年里，全球經(jīng)濟(jì)基本已經(jīng)經(jīng)歷了一輪出清，出清以后，整個(gè)尾部風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)變小。”

財(cái)富管理需看清大勢(shì)、做好配置

據(jù)了解，嘉實(shí)財(cái)富策略發(fā)布會(huì)由嘉實(shí)財(cái)富主辦，每個(gè)季度在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市舉行，來(lái)自嘉實(shí)的投研高管以及著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、頂尖分析師會(huì)從近期熱點(diǎn)事件、中長(zhǎng)期市場(chǎng)展望以及財(cái)富管理方案等話題切入，與客戶進(jìn)行深入探討。

接受媒體采訪時(shí)，嘉實(shí)財(cái)富總經(jīng)理張峰表示，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，財(cái)富管理市場(chǎng)將形成新的格局，資管新規(guī)對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的能力要求也會(huì)進(jìn)一步提高，以往部分金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)“野蠻生長(zhǎng)”的方式有望得到改善，行業(yè)將從追求規(guī)模快速增長(zhǎng)的“量擴(kuò)張”階段，轉(zhuǎn)向更加嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)、提升主動(dòng)管理能力、注重客戶綜合體驗(yàn)的“質(zhì)提升”階段。

“以客戶為中心、為客戶提供全面的財(cái)富規(guī)劃的財(cái)富管理行業(yè)將迎來(lái)歷史發(fā)展新機(jī)遇。真正懂投資、懂資產(chǎn)、懂產(chǎn)品、懂客戶，能夠提供一站式綜合服務(wù)的專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)會(huì)得到更為快速的發(fā)展。”張峰說(shuō)。

在此次北京策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，張吉華就具體的財(cái)富管理方案分享了觀點(diǎn)。在他看來(lái)，做財(cái)富管理要看清大勢(shì)、做好配置，“大勢(shì)是君王，配置是統(tǒng)帥，產(chǎn)品是士兵。”他介紹，嘉實(shí)財(cái)富也在致力于為客戶提供“啞鈴雙配置型”財(cái)富管理方案，將其配置方法論根植于大眾理財(cái)、財(cái)富管理的智慧當(dāng)中。

嘉實(shí)“啞鈴雙配置型”方案將配置資產(chǎn)分為防守型資產(chǎn)和進(jìn)攻型資產(chǎn)，并要求“防守型資產(chǎn)更安全，進(jìn)攻型資產(chǎn)更進(jìn)取”。防守型資產(chǎn)主要強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的安全性，應(yīng)具有防守屬性高、流動(dòng)性好、波動(dòng)性小、政策風(fēng)險(xiǎn)低，且預(yù)期收益率適當(dāng)?shù)忍卣??？v觀全球多個(gè)資產(chǎn)類，符合防守型資產(chǎn)要求的資產(chǎn)包括現(xiàn)金資產(chǎn)、固定收益資產(chǎn)、高等級(jí)信用資產(chǎn)、對(duì)沖型絕對(duì)回報(bào)基金、結(jié)構(gòu)化掛鉤產(chǎn)品等。而進(jìn)攻型資產(chǎn)在配置中的作用是博取收益，此類資產(chǎn)包括股票、基金（股票型基金、行業(yè)基金、風(fēng)格基金、海外ETF）、PE、VC、商品與期貨等等，優(yōu)質(zhì)的進(jìn)攻型資產(chǎn)不僅要比一般資產(chǎn)“更進(jìn)取”，也要適當(dāng)控制波動(dòng)率水平。

據(jù)了解，嘉實(shí)財(cái)富是嘉實(shí)基金旗下的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，于2012年3月注冊(cè)成立，總部位于北京，在北京、上海、廣州、杭州、深圳、青島、南京、成都、寧波、西安、蘇州等全國(guó)主要城市均設(shè)有財(cái)富管理服務(wù)中心。秉承嘉實(shí)“遠(yuǎn)見(jiàn)者穩(wěn)進(jìn)”的理念，依托強(qiáng)大的平臺(tái)綜合實(shí)力，嘉實(shí)財(cái)富以理財(cái)顧問(wèn)的方式，在財(cái)富規(guī)劃、資產(chǎn)配置和財(cái)富傳承等領(lǐng)域提供全面而個(gè)性化的專業(yè)服務(wù)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置和財(cái)富的保值增值。