舉債投資新能源汽車(chē) 京威股份收購(gòu)卡威再告失敗

近日，北京威卡威汽車(chē)零部件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京威股份”）發(fā)布公告稱(chēng)，終止對(duì)江蘇卡威汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇卡威”）的收購(gòu)議案，原因是“在業(yè)績(jī)承諾方面，經(jīng)反復(fù)溝通與磋商，交易雙方未達(dá)成一致”。

這個(gè)收購(gòu)案的源頭可以追溯到2016年，當(dāng)時(shí)京威股份以10.5億元購(gòu)買(mǎi)了江蘇卡威35%的股權(quán)。今年2月，京威股份表示，擬收購(gòu)江蘇卡威其余的65%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，江蘇卡威將成為京威股份的全資子公司，其燃油車(chē)以及新能源汽車(chē)的生產(chǎn)資質(zhì)也都將由京威股份獲得。按照對(duì)江蘇卡威的整體預(yù)估值，京威股份需要支付約30億元。

♦業(yè)績(jī)持續(xù)下滑 股權(quán)收購(gòu)終止

近年來(lái)，優(yōu)秀的汽車(chē)零部件供應(yīng)商京威股份，在其原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)——為中高檔乘用車(chē)提供內(nèi)外飾件系統(tǒng)、關(guān)鍵功能件、智能電子集成控制系統(tǒng)的產(chǎn)品配套研發(fā)和相關(guān)服務(wù)之外，積極布局新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)。其在新能源汽車(chē)領(lǐng)域密集投資，粗略統(tǒng)計(jì)，過(guò)去三年間，京威股份投資和參股的新能源汽車(chē)項(xiàng)目多達(dá)9個(gè)，需要投入的總金額高達(dá)253億元。

然而高額的投資卻并未帶來(lái)豐厚的回報(bào)。4月24日，京威股份一季度報(bào)虧，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了2704.53萬(wàn)的虧損（去年同期，其盈利超過(guò)7400萬(wàn)元），較上年同期下降136.34%，現(xiàn)金流為負(fù)的836萬(wàn)元。這是京威股份近7年來(lái)首次一季度虧損。同時(shí)，根據(jù)京威股份發(fā)布的2017年年報(bào)顯示，其參股的深圳五洲龍、長(zhǎng)春新能源、江蘇卡威分別虧損1.97億元、5342.32萬(wàn)元、1.08億元。這拖累京威股份2017年凈利潤(rùn)僅為3.17億元，同比下滑50.16%。三家參股子公司連年虧損，導(dǎo)致京威股份每股收益減少且股價(jià)下跌。

此前的3月29日，深圳證券交易所中小板公司管理部下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，要求京威股份對(duì)參股的深圳五洲龍、江蘇卡威在2016年至2017年連續(xù)兩年虧損，以及參股的長(zhǎng)春新能源在2017年虧損的5342.32萬(wàn)元做出解釋。4月19日，京威股份回復(fù)表示，虧損緣于新能源汽車(chē)前期投入較大，以及國(guó)家補(bǔ)貼政策的變化等因素，但對(duì)于三家公司未來(lái)能否帶來(lái)股權(quán)投資收益保持樂(lè)觀預(yù)期。

雖然在回復(fù)中表明“持樂(lè)觀預(yù)期”，但京威股份還是做出了“及時(shí)止損”的實(shí)際行動(dòng)——5月2日其表示，終止收購(gòu)江蘇卡威其余的65%股權(quán)。

♦跨界造車(chē)接連遇挫 新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)還需謹(jǐn)慎

實(shí)際上，京威股份跨界造車(chē)的“雄心壯志”非常明顯，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域連下大手筆。2017年，京威股份先是擬投資超過(guò)80億元在德國(guó)建設(shè)新能源汽車(chē)廠(chǎng)；后來(lái)又?jǐn)M投資5.4億元，與其他公司合資組建“寧波京威動(dòng)力電池有限公司”，生產(chǎn)鈦酸鋰電池，接著又發(fā)布公告稱(chēng)，將與其他公司合作，在寧波市奉化區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)輛的清潔能源整車(chē)生產(chǎn)基地，規(guī)劃總投資約人民幣170億元。在德國(guó)和寧波的項(xiàng)目均未有大進(jìn)展的情況下，京威股份在今年3月又公告，準(zhǔn)備在秦皇島投資建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)30萬(wàn)輛高端新能源整車(chē)的生產(chǎn)基地，該項(xiàng)目規(guī)劃總投資約160億元。

這一個(gè)個(gè)項(xiàng)目都需要資金來(lái)支持，為此，4月3日，京威股份計(jì)劃通過(guò)定增發(fā)行股份募集不超過(guò)50億元，募資凈額全部用于德國(guó)高端電動(dòng)汽車(chē)研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目；同時(shí)計(jì)劃申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行不超過(guò)20億元的超短期融資券，募資擬用于補(bǔ)充流動(dòng)性或償還借款。

但是在京威股份對(duì)新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資遲遲不見(jiàn)回報(bào)的情況下，股東對(duì)它的新能源汽車(chē)戰(zhàn)略產(chǎn)生了分歧。對(duì)于這份融資方案，京威股份第一大股東投了贊成票，而第二、三大股東均投了反對(duì)票，最終融資方案未獲通過(guò)。

緊接著4月17日，京威股份公告稱(chēng)，公司董事會(huì)全票同意轉(zhuǎn)讓持有的寧波電池項(xiàng)目及寧波整車(chē)項(xiàng)目公司股權(quán)，即京威股份退出寧波的新能源汽車(chē)合作項(xiàng)目。

據(jù)了解，2015年京威股份就開(kāi)始對(duì)外發(fā)債，僅2017年新增借款金額就有11.87億元，包括公司債券5億元，銀行貸款3.37億元，其他借款3.5億元。2018年1月京威股份又公開(kāi)發(fā)行公司債券規(guī)模不超過(guò)20億元，用于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行借款和償還公司債券。而公司資產(chǎn)負(fù)債率已由2012年上市之初的7.7%，上升到2017年的52.16%。

如果以盈利性來(lái)判斷是否成功的話(huà)，京威股份到目前為止的新能源汽車(chē)領(lǐng)域拓展皆為失敗。

在新能源汽車(chē)成為國(guó)家和地方重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之后，各界投資者紛紛看上了這一領(lǐng)域的巨大機(jī)遇，跨界投資者多如過(guò)江之鯽。中國(guó)公路學(xué)會(huì)客車(chē)分會(huì)高級(jí)技術(shù)顧問(wèn)裴志浩表示：“資本總是向投資者認(rèn)為回報(bào)高的地方流動(dòng)。投資方可能覺(jué)得有了新能源汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)后，在原來(lái)基礎(chǔ)上也許就能發(fā)展起來(lái)。”但在一哄而上生產(chǎn)新能源汽車(chē)的浪潮中，很多企業(yè)并沒(méi)有做好充足準(zhǔn)備，既沒(méi)有對(duì)新能源汽車(chē)本身做深入研究，也沒(méi)有對(duì)新能源汽車(chē)的市場(chǎng)有足夠了解。

近兩年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)炙手可熱，但這是否意味著這個(gè)市場(chǎng)的需求足夠大？投資者動(dòng)輒幾十萬(wàn)、幾百萬(wàn)輛的產(chǎn)能，市場(chǎng)能否消化？或許很多投資者并不清楚。京威股份在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資未獲回報(bào)，又連累自己的整體業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，這自然不是其原本所希望的。筆者認(rèn)為，不要看到某個(gè)領(lǐng)域發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)大，就盲目投資。對(duì)于跨界投資者來(lái)說(shuō)，進(jìn)入一個(gè)自己比較陌生的領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)很大。投資者應(yīng)理性、慎重地開(kāi)展新業(yè)務(wù)。如今，在我國(guó)新能源汽車(chē)投資熱潮逐漸退去的環(huán)境下，企業(yè)關(guān)注點(diǎn)更應(yīng)回歸實(shí)業(yè)。