定增25億加碼新能源，力帆汽車有大計(jì)劃？

每經(jīng)記者 段思瑤    每經(jīng)編輯 楊翼    

還記得“重慶力帆”嗎？隨著2018賽季中超聯(lián)賽的開賽，這個(gè)使用了將近17年的隊(duì)名已成為歷史。如同這個(gè)隊(duì)名一樣，力帆汽車也在逐漸淡出人們的視線。

5月7日，力帆股份（601777，SH）發(fā)布的一份《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案（2018年）》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》）打破平靜。根據(jù)該公告，力帆股份擬向不超過(guò)10名的特定對(duì)象，非公開發(fā)行不超過(guò)2.61億股，募資總額不超過(guò)24.8億元資金。這些資金將被力帆股份用于投資新能源汽車項(xiàng)目以及償還銀行借款。

近25億元的募集資金，對(duì)于2017年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)僅有1.71億元的力帆股份來(lái)說(shuō)，頗有“賭一把”的意味。難道力帆汽車要開始發(fā)力了？

多次修改的募資預(yù)案

實(shí)際上，此次發(fā)布對(duì)外募集資金預(yù)案，并非力帆股份首次。

2015年5月26日，力帆股份發(fā)布了一份《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》。其中， 以12.08 元/股的股票價(jià)格非公開發(fā)行不超過(guò) 43,046.36 萬(wàn)股（含 43,046.36 萬(wàn)股）的股票數(shù)量，募集資金不超過(guò) 52 億元（含 52 億元）。

時(shí)隔一年，力帆股份就對(duì)上述募資預(yù)案進(jìn)行了修訂。2016年7月，力帆股份將融資規(guī)模由52億元大幅縮減至28億元，增發(fā)數(shù)量由4.3億股變?yōu)?.68億股，發(fā)行價(jià)也由12.08元/股變?yōu)?0.46元/股。

一個(gè)月后，力帆股份又對(duì)該募資預(yù)案進(jìn)行了第三次修訂，將融資總額從28億元再度縮減至22.4億元。在發(fā)行底價(jià)維持10.46元不變的情況下，發(fā)行數(shù)相應(yīng)由2.68億股減少至2.14億股。

終于在2017年6月，力帆股份三次修訂后的募資預(yù)案通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，并于同年8月獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文。然而，由于力帆股份股價(jià)長(zhǎng)期低于10.46元這一發(fā)行底價(jià)，6個(gè)月批文有效期過(guò)后，該項(xiàng)募資計(jì)劃遺憾地以發(fā)行失敗告終。

算上這次，力帆股份已經(jīng)在3年時(shí)間內(nèi)對(duì)該《預(yù)案》進(jìn)行了四次修改。那這次公開募資，力帆股份能成功嗎？

鑒于上次募資計(jì)劃的失敗，這次力帆股份變聰明了，其在《預(yù)案》中并未明確發(fā)行底價(jià)，僅表示本次非公開發(fā)行股票的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。截止5月10日收盤，力帆股份股價(jià)為6.08元/股，其最近一年的股價(jià)峰值也僅為9.12元/股。

偏離尹明善造車“軌道”？

從摩托車制造轉(zhuǎn)型乘用車，尹明善經(jīng)營(yíng)了力帆汽車26年，直到2017年正式卸任力帆股份董事長(zhǎng)職位。如今，力帆汽車似乎正在偏離尹明善當(dāng)初的造車”軌道“。

2004年，國(guó)內(nèi)人均GDP指數(shù)已經(jīng)接近1000美元，這意味著摩托車時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。當(dāng)時(shí)，包括奧克斯、金華青年、波導(dǎo)科技等一批民營(yíng)企業(yè)加入整車制造行列。也就是在那個(gè)時(shí)候，力帆集團(tuán)也正式由摩托車制造轉(zhuǎn)向整車制造。

從1992年成立的神龍汽車，到2005年成立的長(zhǎng)安馬自達(dá)，這期間國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)再次興起合資潮。而尹明善卻選擇放棄合資，先做自己的品牌。彼時(shí)，尹明善曾表示，力帆汽車不需要與其他車企合作。

但如今，力帆汽車似乎已經(jīng)動(dòng)搖了這個(gè)決定。在5月10日的力帆股份2017年度利潤(rùn)分配投資者說(shuō)明會(huì)上，面對(duì)投資者提出的“力帆有沒(méi)有尋求與像特斯拉這樣的實(shí)力大公司合資合作的打算”的問(wèn)題，力帆股份表示：”公司不排除與其他廠商的合作。“

改變的背后是力帆汽車的不堪業(yè)績(jī)。根據(jù)力帆股份發(fā)布的2018年3月產(chǎn)銷快報(bào)顯示，今年一季度，力帆汽車乘用車銷量為3.19萬(wàn)輛，摩托車銷量為16.21萬(wàn)輛。

按照尹明善當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，力帆要克隆本田模式，即在摩托車原有的基礎(chǔ)上向汽車延伸。在2004年轉(zhuǎn)型之前，力帆集團(tuán)2003年的銷售收入已接近50億元。尹明善預(yù)期，如果成功復(fù)制本田模式，按照汽車?yán)麧?rùn)是摩托車的10倍計(jì)算，力帆集團(tuán)的利潤(rùn)將達(dá)到500億元。而如今，根據(jù)力帆股份2017年年報(bào)，力帆股份2017年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)僅有1.71億元。

實(shí)際上，與其他自主品牌車企相比，力帆汽車并未輸在起跑線上。據(jù)了解，力帆汽車首批生產(chǎn)的1.6升經(jīng)濟(jì)型轎車，是由當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司—同濟(jì)同捷科技股份有限公司設(shè)計(jì)，為車輛提供發(fā)動(dòng)機(jī)的則是克萊斯勒和寶馬汽車公司的合資企業(yè)—巴西TRITEC發(fā)動(dòng)機(jī)廠，它同時(shí)也為寶馬MINI提供發(fā)動(dòng)機(jī)。

歷經(jīng)14年發(fā)展，力帆汽車這條轉(zhuǎn)型之路走得并不平坦。因此，在臨退休之前，尹明善為接班人布下了“要堅(jiān)定不移轉(zhuǎn)向新能源”的任務(wù)。但事實(shí)上，力帆新能源汽車的短暫輝煌也只出現(xiàn)在4年前。2014年，力帆汽車新能源汽車銷量為1.49萬(wàn)輛，但到2017年這個(gè)數(shù)字就暴跌到7738輛。今年一季度，力帆新能源汽車的銷量?jī)H為1821輛，并仍處于下跌通道中。

從摩托車到傳統(tǒng)燃油車，再到如今的25億元押寶新能源汽車，力帆汽車的這次轉(zhuǎn)型之路能成功嗎？