互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管 專(zhuān)家：平臺(tái)利潤(rùn)率將降低

每經(jīng)記者 肖樂(lè)    每經(jīng)編輯 姚祥云    

互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)方興未艾，此前已有50余家互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)上線(xiàn)，阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與其中。不過(guò)，由于監(jiān)管缺乏，行業(yè)發(fā)展規(guī)范性不足。

5月8日，央行下發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)暫行管理辦法 （征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)稿），明確在互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)中，由金融機(jī)構(gòu)提供黃金賬戶(hù)服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不得提供任何形式的黃金賬戶(hù)服務(wù)。同時(shí)，意見(jiàn)稿還對(duì)互聯(lián)網(wǎng)黃金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)資質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍等內(nèi)容進(jìn)行了明確。

黃金市場(chǎng)資深研究員肖磊表示，大部分互聯(lián)網(wǎng)黃金企業(yè)會(huì)面臨一定的業(yè)務(wù)調(diào)整壓力，但轉(zhuǎn)型方向明確，前期轉(zhuǎn)型做銀行的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，后期可以跟有資質(zhì)的機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作?；ヂ?lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)利潤(rùn)率會(huì)降低，但不會(huì)大批死掉。

互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不得提供任何形式的黃金賬戶(hù)服務(wù)

意見(jiàn)稿指出，黃金賬戶(hù)作為黃金產(chǎn)品的簿記系統(tǒng)，在互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)中，由金融機(jī)構(gòu)提供黃金賬戶(hù)服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不得提供任何形式的黃金賬戶(hù)服務(wù)。

“原則上肯定不能提供賬戶(hù)黃金產(chǎn)品，黃金是一個(gè)金融屬性非常強(qiáng)的產(chǎn)品，實(shí)物黃金是商品，賬戶(hù)黃金是一個(gè)金融標(biāo)的，跟貨幣差不多，一般的企業(yè)是提供不了的。”肖磊向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“這個(gè)文件首先提了一個(gè)醒，平臺(tái)不能做這種黃金池，就是說(shuō)對(duì)應(yīng)的不是實(shí)物黃金，而是把資金轉(zhuǎn)換成了黃金，成了一個(gè)數(shù)字，這是不能做的。”

黃金錢(qián)包相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析到，監(jiān)管要求不得提供黃金賬戶(hù)服務(wù)，是防范平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，其本質(zhì)有兩層含義，一是與P2P要求的銀行存管的核心目的一致，平臺(tái)不得碰資金，規(guī)避資金挪用風(fēng)險(xiǎn)；二是平臺(tái)不得扮演做市商角色，操控金價(jià)，或者向非法交易所一樣，干脆自行對(duì)沖或與用戶(hù)對(duì)賭，沒(méi)有真實(shí)為用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)黃金。

意見(jiàn)稿中明確，委托互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售其開(kāi)發(fā)黃金產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)具備上海黃金交易所銀行間黃金詢(xún)價(jià)市場(chǎng)做市商資格（含嘗試做市商）。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售金融機(jī)構(gòu)的黃金產(chǎn)品，由產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的金融機(jī)構(gòu)一級(jí)法人主體向中國(guó)人民銀行總行備案。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員孫長(zhǎng)華指出，這一條將資格限制在了若干家銀行身上，根據(jù)2017年金交所公布的正式做市商名單，僅有中農(nóng)工建交、招商、興業(yè)、中信、平安、寧波10家銀行，嘗試做市商也僅有光大、民生、廣發(fā)、浦發(fā)、上行、澳新6家銀行。

意見(jiàn)稿規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)其代理銷(xiāo)售金融機(jī)構(gòu)的黃金產(chǎn)品，可提供產(chǎn)品展示服務(wù)，不得提供黃金清算、結(jié)算、交割等服務(wù)，不得提供黃金產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不得將代理的產(chǎn)品轉(zhuǎn)給其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行二級(jí)或多級(jí)代理。

肖磊舉例稱(chēng)，例如一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)對(duì)接上海黃金交易所，用戶(hù)在平臺(tái)上賣(mài)出黃金，它會(huì)在上海黃金交易所做一個(gè)賣(mài)出的動(dòng)作，但是用戶(hù)的資金不是上海黃金交易所進(jìn)行結(jié)算，而是平臺(tái)做結(jié)算的，“按照現(xiàn)有規(guī)定，這個(gè)結(jié)算過(guò)程是不是能夠滿(mǎn)足條件，還不好說(shuō)。”

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言表示，互聯(lián)網(wǎng)黃金業(yè)務(wù)新規(guī)強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不得發(fā)行或變相發(fā)行黃金理財(cái)產(chǎn)品，僅在符合條件的情況下具備代銷(xiāo)資質(zhì)，與互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)的要求一脈相承，即強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)不得發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。就新規(guī)要求來(lái)看，判斷一款互聯(lián)網(wǎng)黃金產(chǎn)品是否屬于產(chǎn)品發(fā)行，可從“是否涉及到黃金清算、結(jié)算、交割服務(wù)，是否提供黃金產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓服務(wù)”等維度進(jìn)行判斷。

互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)謀代銷(xiāo)資質(zhì)

國(guó)金證券分析師在一份研報(bào)中指出，互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)的參與者按照股東背景，大致可分為四類(lèi)，一是互聯(lián)網(wǎng)系，例如阿里存金寶；二是傳統(tǒng)黃金企業(yè)平臺(tái)，包括紫金礦業(yè)的紫金金行、山東招金的淘金園；三是企業(yè)跨界系，例如剛泰金多寶、國(guó)美黃金； 四是主流風(fēng)投系，例如軟銀投資的黃金錢(qián)包。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，支付寶存金寶、騰訊微黃金采用的是代銷(xiāo)持牌機(jī)構(gòu)黃金產(chǎn)品的模式。存金寶對(duì)應(yīng)的是博時(shí)黃金ETF的I類(lèi)份額，而黃金ETF基金是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，跟蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的公募基金產(chǎn)品，其投資于黃金現(xiàn)貨合約的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的90%。騰訊微黃金是財(cái)付通與工商銀行合作，以工商銀行黃金積存產(chǎn)品為基礎(chǔ)，聯(lián)合推出的實(shí)物黃金服務(wù)，工商銀行負(fù)責(zé)現(xiàn)貨黃金買(mǎi)賣(mài)交易以及資產(chǎn)安全管理，該服務(wù)中用戶(hù)所持黃金份額由工行登記管理，僅通過(guò)騰訊微黃金平臺(tái)展示和操作。

以黃金錢(qián)包為代表的互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)則能夠?yàn)橛脩?hù)提供黃金購(gòu)買(mǎi)、黃金賣(mài)出、黃金存管、實(shí)物黃金提取等服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)將用戶(hù)投資的黃金出借給需要用金的企業(yè)，用戶(hù)在持有黃金期間既可以獲得金價(jià)上漲帶來(lái)的收益，也可以獲得利息收益。

黃金錢(qián)包相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“黃金錢(qián)包所有的黃金都是向合法交易場(chǎng)所購(gòu)買(mǎi)。就像網(wǎng)貸中介的存管一樣，賬戶(hù)本身也是對(duì)流程的監(jiān)管，而不是對(duì)業(yè)務(wù)模式的徹底顛覆。銀行代銷(xiāo)對(duì)于我們來(lái)講是換了指定的代銷(xiāo)渠道，并且應(yīng)用銀行提供的一系列服務(wù)。”其表示，目前黃金錢(qián)包正與某銀行探討黃金代銷(xiāo)的具體細(xì)節(jié)，不日將正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議并推動(dòng)產(chǎn)品落地。

值得注意的是，意見(jiàn)稿規(guī)定，作為黃金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本應(yīng)不低于3000萬(wàn)元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本。

黃金錢(qián)包相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)多輪融資之后，黃金錢(qián)包所有股東的實(shí)繳資本已經(jīng)超過(guò)2億元，公司擬將資本公積部分轉(zhuǎn)移到注冊(cè)資本金中，目前正準(zhǔn)備進(jìn)行增資申請(qǐng)。

大部分互聯(lián)網(wǎng)黃金企業(yè)會(huì)面臨一定的業(yè)務(wù)調(diào)整壓力，肖磊表示，“但只要有用戶(hù)，轉(zhuǎn)型還是很容易的，前期轉(zhuǎn)型做銀行的代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，后期可以跟有資質(zhì)的機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作?；ヂ?lián)網(wǎng)黃金平臺(tái)利潤(rùn)率會(huì)降低，但不會(huì)大批死掉。”