科力遠(yuǎn)員工被大股東割韭菜？歷史高位接盤減持股，6000萬(wàn)本金全虧光

每經(jīng)記者 張弩 王曉波    每經(jīng)編輯 郭鑫    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

5月8日晚間，科力遠(yuǎn)發(fā)布公告，公司2015年實(shí)施的第一期員工持股計(jì)劃已結(jié)束，持股計(jì)劃對(duì)應(yīng)的資管計(jì)劃所持公司股票已通過(guò)大宗交易方式全部出售給公司控股股東及董監(jiān)高等人員，估算成交額為7098萬(wàn)元。而在2015年6月，該持股計(jì)劃購(gòu)股耗資1.8億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次科力遠(yuǎn)大股東及董監(jiān)高買入的股份，實(shí)則是上述員工持股計(jì)劃“帶血的籌碼”。回顧整個(gè)科力遠(yuǎn)的股價(jià)走勢(shì)圖，彼時(shí)員工持股計(jì)劃實(shí)施時(shí)點(diǎn)，正逢2015年牛市該股的歷史高位，而三年后，截至到今日（5月9日）收盤，科力遠(yuǎn)股價(jià)已累計(jì)跌幅超過(guò)60%。由于科力遠(yuǎn)員工持股計(jì)劃采用的是2:1杠桿式融資接盤大股東的減持股份，隨著股價(jià)持續(xù)下跌，所有參與人員，包括時(shí)任董監(jiān)高及普通員工當(dāng)初投入的6000萬(wàn)本金全部虧光。

歷史高位推員工持股 大股東套現(xiàn)1.8億

2015年6月1日科力遠(yuǎn)公告，公司完成實(shí)施第一次員工持股計(jì)劃，控股股東湖南科力遠(yuǎn)高技術(shù)集團(tuán)通過(guò)大宗交易轉(zhuǎn)讓股票845萬(wàn)股，受讓方是作為員工持股計(jì)劃管理人的中信證券，成交金額為17973.15萬(wàn)元，成交均價(jià)為21.27元/股。鎖定期自2015年6月1日起12個(gè)月。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，員工持股計(jì)劃的參與對(duì)象為科力遠(yuǎn)員工，其中：參加的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員共計(jì)11人，認(rèn)購(gòu)總份額占員工持股計(jì)劃的比例為23.17%；公司管理骨干及核心技術(shù)人員約80人，認(rèn)購(gòu)總份額占員工持股計(jì)劃的比例為51.83%；其他員工認(rèn)購(gòu)總份額占員工持股計(jì)劃的比例為25%。

與此同時(shí)，公告也披露了董監(jiān)高的具體買入細(xì)節(jié)，參加員工持股計(jì)劃的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員11人分別為：董事張聚東、劉濱、羅天翼；董事、執(zhí)行總經(jīng)理丸山弘美；董事、副總經(jīng)理黃爾佳；監(jiān)事會(huì)主席殷志鋒；監(jiān)事顏永紅、王皓月；副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉彩云；副總經(jīng)理易顯科；董事會(huì)秘書(shū)趙麗萍。

根據(jù)2015年3月27日披露的《第一期員工持股計(jì)劃（草案）》顯示，科力遠(yuǎn)投資1號(hào)份額上限為18000萬(wàn)份，按照不超過(guò)2:1的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)A份額和次級(jí)B份額。優(yōu)先級(jí)A份額由中信證券向合格投資者募集，預(yù)期收益率不超過(guò)8.0%/年。公司控股股東湖南科力遠(yuǎn)高技術(shù)集團(tuán)和實(shí)控人鐘發(fā)平先生承諾對(duì)優(yōu)先級(jí)A份額本金及預(yù)期年化收益進(jìn)行差額補(bǔ)足，并承擔(dān)不可撤銷連帶擔(dān)保責(zé)任。

另?yè)?jù)公告顯示，此次員工此持股計(jì)劃，主要認(rèn)購(gòu)的是中信證券科力遠(yuǎn)投資1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的次級(jí)B份額。公司董監(jiān)高、公司管理骨干及核心技術(shù)人員及其他員工認(rèn)購(gòu)總金額為6000萬(wàn)元。資金來(lái)源為公司員工的合法薪酬、自籌資金，公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金向員工持股計(jì)劃提供借款支持。

在此，需要指出的是，對(duì)于次級(jí)份額而言，通過(guò)份額分級(jí)，放大了次級(jí)份額的收益或者損失，若市場(chǎng)面臨下跌，次級(jí)份額凈值的跌幅可能大于本公司股票的跌幅。

科力遠(yuǎn)稱，此次員工持股計(jì)劃的目的是為了建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，促進(jìn)各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而為股東帶來(lái)更高效、更持久的回報(bào)。

股價(jià)跌跌不休，員工持股計(jì)劃三度展期

然而，事與愿違。自員工持股計(jì)劃實(shí)施以后，科力遠(yuǎn)隨之而來(lái)的是股價(jià)一路震蕩下跌。2015年6月1日員工持股計(jì)劃實(shí)施時(shí)的價(jià)格為21.27元/股（后因2016年5月，科力遠(yuǎn)實(shí)施“10轉(zhuǎn)5”的分紅方案，持股成本變更為14.18元/股），而截至2018年5月9日收盤，科力遠(yuǎn)股價(jià)僅為5.75元/股。

在股價(jià)跌跌不休的同時(shí)，科力遠(yuǎn)的員工持股計(jì)劃也是一而再，再而三的展期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2015年6月至今，科力遠(yuǎn)員工持股計(jì)劃已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了三次展期。在此期間，科力遠(yuǎn)還經(jīng)歷了變更第一期員工持股計(jì)劃資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等重大事件。

2016年8月16日，科力遠(yuǎn)以“本著讓公司員工通過(guò)員工持股計(jì)劃分享公司成長(zhǎng)收益的目的”為由，宣布對(duì)員工持股計(jì)劃存續(xù)期展期一年，即存續(xù)期由2015年4月14日至2016年10月13日變更為2015年4月14日至2017年10月13日。

2016年10月28日，科力遠(yuǎn)公告，公司第一期員工持股計(jì)劃原管理人中信證券變更為西藏信托，公司第一期員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)標(biāo)的對(duì)應(yīng)由原中信證券作為管理人設(shè)立的中信證券科力遠(yuǎn)投資1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，變更為由西藏信托設(shè)立的西藏信托-浦順12號(hào)集合資金信托計(jì)劃。

2017年10月12日，科力遠(yuǎn)再度宣布員工持股計(jì)劃展期至2018年4月12日。公司此次展期的理由是：2017年10月為公司三季度報(bào)告窗口期，導(dǎo)致員工持股計(jì)劃持有的公司股票無(wú)法在存續(xù)期上限屆滿前全部變現(xiàn)。若以2017年10月12日收盤報(bào)價(jià)9.39元/股計(jì)算，當(dāng)時(shí)該員工持股計(jì)劃浮虧超過(guò)30%。

2018年4月11日，科力遠(yuǎn)公告公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于第一期員工持股計(jì)劃存續(xù)期展期一年的議案》。科力遠(yuǎn)稱，公司員工持股計(jì)劃即將到期，鑒于2018年4月12日為公司2018年一季度報(bào)告期間的窗口期，并基于對(duì)公司發(fā)展前景的信心，現(xiàn)對(duì)員工持股計(jì)劃存續(xù)期展期一年，存續(xù)期由2015年4月14日～2018年4月12日變更為2015年4月14日～2019年4月12日。

員工持股計(jì)劃被迫終止，4名董監(jiān)高再度接盤

本以為上述員工持股計(jì)劃將繼續(xù)展期到2019年，卻不料監(jiān)管的收緊致使信托計(jì)劃無(wú)法展期。

據(jù)科力遠(yuǎn)2018年5月8日公告，受國(guó)家監(jiān)管政策、市場(chǎng)融資環(huán)境等影響，信托計(jì)劃無(wú)法繼續(xù)展期，故只能按照原資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)管理合同約定，在2018年5月8日到期前結(jié)束員工持股計(jì)劃。

科力遠(yuǎn)5月8日的公告顯示，根據(jù)員工持股計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定，員工持股計(jì)劃已實(shí)施完畢并終止，后續(xù)將進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算和分配工作。西藏信托已將其所持有的1267.5萬(wàn)股科力遠(yuǎn)股票全部出售完畢，買入方是科力遠(yuǎn)的控股股東、董事、監(jiān)事、高管人員及其他人員。成交均價(jià)為5.6元/股，相較三年前的14.18元/股成本，跌幅超過(guò)60%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司控股股東湖南科力遠(yuǎn)高技術(shù)集團(tuán)此次接盤663.93萬(wàn)股，耗資3718萬(wàn)元。而在2015年6月，該控股股東額套現(xiàn)金額為1.8億元。

值得注意的是，在5月8日晚上的公告中，科力遠(yuǎn)控股股東并沒(méi)有將當(dāng)初持股計(jì)劃實(shí)施時(shí)大宗交易減持的股票全部接回，而是由現(xiàn)任董監(jiān)高等高管增持了剩下的603.57萬(wàn)股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)比2015年員工持股計(jì)劃與5月8日晚的增持公告，發(fā)現(xiàn)張聚東、劉彩云、殷志鋒、易顯科四名人員既參與了2015年員工持股計(jì)劃，同時(shí)也參與本次增持。這四名董監(jiān)高本次共計(jì)增持246萬(wàn)股，合計(jì)耗資1380萬(wàn)元。

另外，2015參與員工持股計(jì)劃的其余7名董監(jiān)高，均未出現(xiàn)在本次增持之列。其中劉濱、丸山弘美仍就任公司董事職務(wù)；顏永紅任就任職工監(jiān)事職務(wù)。而羅天翼、黃爾佳、王皓月、趙麗萍已經(jīng)沒(méi)有出現(xiàn)在科力遠(yuǎn)董監(jiān)高名單中。

與之相對(duì)的是，本次增持計(jì)劃中出現(xiàn)了5名新的董監(jiān)高面孔，鐘弦、張薇、余新民、陸裕斌、劉一5人共計(jì)增持321.41萬(wàn)股，合計(jì)耗資1800萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢科力遠(yuǎn)2017年高管薪酬發(fā)現(xiàn)，公司董監(jiān)高中，董事丸山弘美薪酬最高，為163萬(wàn)。大部分高管薪酬在15萬(wàn)至83萬(wàn)元。而本次增持公告則顯示，9名董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員增持資金來(lái)源于個(gè)人資金。

成也杠桿敗也杠桿，6000萬(wàn)投入恐血本無(wú)歸

從買入賣出金額來(lái)看，科力遠(yuǎn)上述員工持股計(jì)劃所對(duì)應(yīng)的資管計(jì)劃虧損約為60.5%。但由于該工持股計(jì)劃采用2:1杠桿的AB份額來(lái)募資，虧損的本金并不僅僅是員工買入的6000萬(wàn)B份額，而是按照1.8億元的募資額來(lái)計(jì)算，所以整個(gè)員工持股計(jì)劃虧損接近1.1億元。

按照2015年員工持股計(jì)劃的要求，B份額作為次級(jí)份額首先承擔(dān)虧損，當(dāng)B份額6000萬(wàn)虧光之后，剩余的虧損額需由控股股東科力遠(yuǎn)集團(tuán)及實(shí)際控制人鐘發(fā)平進(jìn)行補(bǔ)足，并承擔(dān)不可撤銷連帶擔(dān)保責(zé)任。這樣計(jì)算下來(lái)，控股股東及實(shí)控人鐘發(fā)平需要向募資機(jī)構(gòu)西藏信托賠償近5000萬(wàn)元。

綜合來(lái)看，參與了科力遠(yuǎn)2015年員工持股計(jì)劃的成員，除了控股股東之外，很可能“血本無(wú)歸”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然控股股東需要承擔(dān)5000萬(wàn)元的賠償，但由于其之前已通過(guò)員工持股計(jì)劃套現(xiàn)1.8億元，再除去本次3000余萬(wàn)元的增持花費(fèi)，控股股東實(shí)際凈賺近1億元。

針對(duì)員工持股計(jì)劃出現(xiàn)虧損的情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾采訪科力遠(yuǎn)證券部工作人員，該工作人員表示，公司此前已經(jīng)跟公司的員工進(jìn)行了溝通，所以當(dāng)前員工對(duì)此事件的反應(yīng)不太激烈。

每經(jīng)記者邱德坤對(duì)本文也有重要貢獻(xiàn)