今年過(guò)會(huì)率達(dá)100% 券商IPO“急跑”只為擴(kuò)充凈資本

每經(jīng)記者 陳 晨    每經(jīng)編輯 吳永久 謝 欣    

券商IPO動(dòng)態(tài)年年有，今年特別多。5月2日，湘財(cái)證券公告表示，依據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，而根據(jù)媒體報(bào)道，湘財(cái)證券從新三板摘牌后將向證監(jiān)會(huì)遞交A股IPO申請(qǐng)，目前已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。

當(dāng)然，除了湘財(cái)證券外，今年券商IPO的動(dòng)態(tài)幾乎每月都在發(fā)生。為何今年券商紛紛沖刺IPO呢？“從大的審核環(huán)境來(lái)看，主要是今年發(fā)審加快了，IPO‘堰塞湖’得到了極大的疏通”，一家大型券商非銀分析師這么說(shuō)。不過(guò)相比這一原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為更多是出于券商對(duì)凈資本的渴求。

今年券商IPO100%過(guò)會(huì)

從今年券商IPO的動(dòng)態(tài)看，1月12日，華西證券拿到IPO批文；2月6日，華林證券上會(huì)且過(guò)會(huì)；3月13日，南京證券上會(huì)且過(guò)會(huì)；4月3日，中信建投上會(huì)且過(guò)會(huì)；4月10日，長(zhǎng)城證券上會(huì)且過(guò)會(huì)；4月27日，南京證券拿到IPO批文；5月3日，天風(fēng)證券上會(huì)且過(guò)會(huì)。

截至目前，今年已有5家券商上會(huì)且過(guò)會(huì)，而去年全年僅有3家。另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上看到，紅塔證券、國(guó)聯(lián)證券和中泰證券目前正在排隊(duì)等候，前兩者已披露更新?tīng)顟B(tài)，后者是已反饋狀態(tài)。因此，業(yè)內(nèi)人士紛紛猜測(cè)，按照這個(gè)速度，今年將有望迎來(lái)8家券商上市。

記者還注意到，今年券商IPO的過(guò)會(huì)率為100%，遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。

“券商行業(yè)受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管?chē)?yán)格，整體運(yùn)作規(guī)范。另一方面券商整體收入和凈利潤(rùn)規(guī)模較大，盈利性相對(duì)較好，行業(yè)內(nèi)很少有持續(xù)虧損的券商。在監(jiān)管層對(duì)規(guī)模、盈利性和規(guī)范性要求更加嚴(yán)格的背景下，券商IPO更易脫穎而出。”滬上一家券商投行人士分析稱：“不過(guò)也可看到，雖然今年券商IPO上一個(gè)過(guò)一個(gè)，但是拿到IPO批文卻很慢，這主要是券商IPO規(guī)模較大，一般都是幾十億的融資規(guī)模，而今年以來(lái)A股市場(chǎng)行情比較低迷，考慮規(guī)模較大的IPO可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，因此規(guī)模較大的公司IPO批文都比較慢。

另外，在今年的券商IPO中，出現(xiàn)了像南京證券這樣首家從新三板“轉(zhuǎn)板”成功的券商，再加之?dāng)M摘牌后沖刺A股IPO的湘財(cái)證券和華龍證券，新三板掛牌券商也躍躍欲試。

通過(guò)IPO補(bǔ)充凈資本

為何這些券商都紛紛選擇在今年沖刺IPO呢？

“從大的審核環(huán)境來(lái)看，主要是今年發(fā)審加快了，IPO‘堰塞湖’得到了極大的疏通。”一家大型券商非銀分析師這么說(shuō)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年年初時(shí)，正常審核IPO企業(yè)數(shù)量達(dá)到511家，而到今年5月初，正常審核IPO企業(yè)數(shù)量?jī)H有313家，不到半年時(shí)間，排隊(duì)企業(yè)數(shù)量就減少了近40%。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年來(lái)共有125家企業(yè)選擇終止審查，其中2月末至4月末，兩個(gè)月內(nèi)就有103家企業(yè)火速撤下材料終止審核。

當(dāng)然，除了大的IPO審核環(huán)境發(fā)生變化外，業(yè)內(nèi)人士更多認(rèn)為是目前券商業(yè)務(wù)重資產(chǎn)化加劇，造成凈資本對(duì)于券商業(yè)務(wù)拓展的掣肘，而凈資本規(guī)模大小，又對(duì)券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展至關(guān)重要，于是通過(guò)IPO擴(kuò)大凈資本。

國(guó)信證券解釋稱，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是依靠牌照實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，包括經(jīng)紀(jì)、投行、資管業(yè)務(wù)。重資產(chǎn)業(yè)務(wù)更多地依靠資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張獲取利潤(rùn)，包括自營(yíng)、做市、資本中介業(yè)務(wù)等，目前隨著證券自營(yíng)、資本中介和直接投資業(yè)務(wù)等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，資本實(shí)力對(duì)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的影響越來(lái)越大。證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)就顯示，2017年券商行業(yè)收入占比最大是重資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的自營(yíng)業(yè)務(wù)，占到近30%，而自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)資本金要求很高。

一家新三板掛牌券商人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在對(duì)券商的監(jiān)管是以凈資本為核心的監(jiān)管體系，無(wú)論是何種業(yè)務(wù)，在當(dāng)前的監(jiān)管框架下，券商想做大做強(qiáng)都必須要有足夠的凈資本。同時(shí)，他還進(jìn)一步補(bǔ)充道：“比如說(shuō)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在經(jīng)過(guò)2016年以來(lái)的連續(xù)發(fā)文后，通道業(yè)務(wù)與主動(dòng)管理業(yè)務(wù)要計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)資本比例都要比以前高。所以券商有充足的動(dòng)力去補(bǔ)充資本金。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年過(guò)會(huì)的5家券商募集資金均將用于補(bǔ)充資本金，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及境內(nèi)外相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

如剛IPO審核過(guò)會(huì)的天風(fēng)證券就表示，風(fēng)控新規(guī)在原有凈資本監(jiān)管指標(biāo)體系中加入核心凈資本指標(biāo)及相關(guān)監(jiān)管要求，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合監(jiān)管要求時(shí)，證券公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展將會(huì)受到限制，甚至被取消部分業(yè)務(wù)資格。于是，公司本次公開(kāi)發(fā)行股票所募集的資金將用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。