“國家隊”Q1持股變動全解析 這些公司成“新寵”

一、“國家隊”是A股不可忽略的特殊力量。“國家隊”包括匯金公司、證金公司、外管局旗下投資平臺以及“國家隊”基金四大主體，共21個賬戶。1）匯金公司包括中央?yún)R金資產(chǎn)管理公司、中央?yún)R金投資公司；2）證金公司包括中國證券金融公司及旗下10個資管計劃；3）外管局旗下3個投資平臺為梧桐樹投資、北京鳳山投資、北京坤藤投資；4）5只“國家隊”公募基金分別為招商豐慶、易方達瑞惠、南方消費活力、嘉實新機遇、華夏新經(jīng)濟。

二、整體來看，Q1“國家隊”共計持有4.5萬億市值（前值4.7萬億），占A股總市值比重達7.4%（前值7.6%）。行業(yè)配置集中在大金融，比重達82.8%。隨著一季度披露的結(jié)束，“國家隊”持股全部浮現(xiàn)。Q1“國家隊”的21個賬戶共持有1149只個股，按一季度末價格計算，持股市值合計達4.5萬億，占A股總市值的7.4%。行業(yè)配置方面，“國家隊”持股行業(yè)分布主要集中在大金融，Q1持股市值占比達82.8%。其中銀行占比最大，比重為75.98%，保險和券商次之，占比分別為4.0%、2.7%。

三、四大“國家隊”主體的特征各不相同：1）證金公司持股規(guī)模較大（Q1為0.87萬億），且配置較為靈活，是反映“國家隊”動向的重要參考主體；2）“國家隊”基金盡管持股市值不大（Q1為0.04萬億），但持倉變動較為明顯，也能一定程度上反映“國家隊”動向；3）匯金公司雖然持股規(guī)模最大（Q1為3.56萬億），但持倉相對穩(wěn)定，對個股的增減持變動不大；4）外管局旗下投資平臺持股規(guī)模較?。≦1為0.05萬億），且增減持變動不大。因此，在分析“國家隊”最新動向時，證金公司和5只“國家隊”公募基金的參考意義更大，后文我們也將著重分析這兩大“國家隊”主體。

四、聚焦證金公司和“國家隊”基金的持倉變化

證金持股變動

證金Q1持股規(guī)模8665.69億，較上個季度下降910.47億，且活躍度略有下降：

證金公司行業(yè)配置以大金融（銀保券商）為主，合計達41.51%。一季度減持傳媒、交運、化工和食飲等行業(yè)，如前期漲幅過大的南航、浙江龍盛、汾酒等。

此外，證金公司退出了20家公司的十大股東之列，按上一期持股比例排序，分別為：浙江龍盛、海馬汽車、樂普醫(yī)療、金發(fā)科技、豫園股份、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技、錦江股份、濟川藥業(yè)、順網(wǎng)科技、陽普醫(yī)療、樂視網(wǎng)、博雅生物、浙富控股、海思科、洛陽鉬業(yè)、中國寶安、印紀傳媒、漳澤電力、中國聯(lián)通。

同時，證金公司增持券商（僅對中信證券進行減持）、保險、家電、電氣設備（主要增持了國電南瑞等）、機械（增持軟控股份、三一、柳工）和建筑（增持中鐵、金螳螂）等行業(yè)；個股方面，繼續(xù)對計算機板塊的航天信息以及醫(yī)藥板塊的康美藥業(yè)進行增持。

除此之外，2018Q1證金新進21家公司十大流通股東。醫(yī)藥股中，科華生物持股流通比超5%、低吸南京醫(yī)藥、高位買入片仔癀；蘋果概念立訊精密、半導體中環(huán)股份以及機器人入圍。

“國家隊”基金持股變動

資產(chǎn)規(guī)模大幅下降至741.4億（前值2502.3億），這是“國家隊”基金入市以來首次出現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水。5只基金規(guī)模均出現(xiàn)大幅下降，易方達瑞穗、招商豐慶、南方消費活力、嘉實新機遇、華夏新經(jīng)濟的資產(chǎn)規(guī)模分別下降了387.50億、382.6億、365.71億、317.48億和307.6億。受資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水的影響，“國家隊”基金的股票倉位有所回升，由2017Q4的19.29%上升至2018Q1的47.91%。

此外，“國家隊”基金Q1持股市值355.23億，創(chuàng)歷史新低。具體來說，5只基金中，按持股市值由大到小的排序依次為：華夏新經(jīng)濟（117.95億）、南方消費活力（91.18億）、嘉實新機遇（80.33億）、易方達瑞惠（37.43億）、招商豐慶（28.34億）。

“國家隊”基金行業(yè)配置上以金融（銀行、保險）和消費（食飲）為主。從行業(yè)重倉股持股市值占基金持股總市值的比重來看，1）金融方面：銀行配置比例最高，達5.42%，非銀占比為4.62%；2）消費方面：食品飲料行業(yè)的配置比例分別為5.56%；3）其他行業(yè)中，交運和公用事業(yè)的配置比重也較大，分別為5.41%和4.42%。

新進重倉股有8家，分別為綠地控股、申能股份、華西能源、歌華有線、用友網(wǎng)絡等。繼續(xù)增持的重倉股有3只，分別為海航控股、航天信息、大秦鐵路。

另外，“國家隊”基金Q1減持的公司只有11家，分別為伊利股份、浦發(fā)銀行、康美藥業(yè)、歐菲科技、民生銀行、招商銀行、青島海爾、華僑城A、浙江龍盛、貴州茅臺、中國人壽。另有6家公司退出“國家隊”基金的十大重倉股，為中興通訊、中國國旅、華域汽車、興業(yè)銀行、上汽集團、交通銀行。

_{本文整編自微信號：策略李立峰與行業(yè)配置筆記（ID：Guojin_Strategy），作者：李立峰、魏雪、艾熊峰。原標題《【國金策略 推薦】“國家隊”持股/規(guī)模Q1專題—規(guī)模4.5萬億，“證金”增持券商（李立峰/艾熊峰等）》}

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