專訪匯添富基金副總經理袁建軍：牢記行業(yè)使命 持續(xù)錘煉核心投資能力

每經記者 黃小聰    每經編輯 姚祥云    

在年輕的基金行業(yè)，已打造出鮮明特色的基金公司不多，匯添富基金是其中一家。這家成立于2005年的基金公司很早就以“選股專家”的美名享譽業(yè)內，成為了一家個性鮮明，具有自身護城河的公司。而這并非無心偶得，它脫胎于匯添富的創(chuàng)業(yè)初心，具有堅實的業(yè)績支撐，背后是實力雄厚的選股團隊。

匯添富基金副總經理袁建軍于2005年4月加入匯添富，成為公司初創(chuàng)團隊的一員，先后擔任研究員、研究主管、基金經理、專戶投資總監(jiān)、總經理助理、副總經理等職位，在匯添富投研團隊的各個崗位都有歷練，見證了這家“選股型”機構的發(fā)展壯大。在袁建軍看來，匯添富今天能夠有所成就，本質上源于對行業(yè)使命的堅守，公司立志做中國證券市場的選股專家，也是對行業(yè)使命的理解與實踐。

牢記行業(yè)發(fā)展使命

回憶往事，袁建軍頗有感慨，“在行業(yè)發(fā)展的早期，基金公司業(yè)務類型比較單一，也比較雷同，行業(yè)的集中度也沒有現在這么明顯。2007年是公募基金行業(yè)發(fā)展的一個高潮，并塑造了行業(yè)今天競爭格局的雛形。真正的分水嶺出現在2008年以后，在這之后的10年里，公募基金的品牌、業(yè)務發(fā)展格局出現了巨大的分化。”

值得注意的是，在經歷了2008年~2012年的行業(yè)低迷期以后，從2013年開始，隨著新基金法的實施，各類創(chuàng)新產品、業(yè)務的出現，基金業(yè)取得了新一輪的發(fā)展，而伴隨這一輪發(fā)展的還有行業(yè)座次的重新洗牌，匯添富基金正是在這一輪發(fā)展中脫穎而出的。

袁建軍認為，基金公司發(fā)展的好不好，首先取決對資產管理本源的堅守，“我們需要思考，為什么要以先進的制度設計這個行業(yè)，公募基金的歷史使命是什么？那就是要立足于資產管理的本源，為投資者提供標準化的凈值型產品，做證券市場的理性機構投資者，為老百姓理好財。然后，在這個基礎上，我們的投資能力、風控能力、創(chuàng)新能力以及客戶服務能力都要圍繞著行業(yè)的使命來設計。”

在袁建軍看來，匯添富基金近年來的快速發(fā)展，只是在正確賽道上努力前進的結果，公司始終沒有偏離資產管理的本源。他舉例說，匯添富最近幾年的投資業(yè)績尤其為市場稱道，但這并不是階段性勝利，而是公司一直堅持立足于資產管理本源，全力打造核心投資能力的結果，“不管市場環(huán)境如何，我們始終埋頭打造選股能力，從未懈怠。而選股能力的打造是需要下苦功夫的，沒有捷徑，沒有投機取巧。但是最終會反映在我們的長期投資業(yè)績上。”

“再如，最近幾年我們的一些戰(zhàn)略性業(yè)務布局很成功，例如電商業(yè)務、國際業(yè)務，看上去好像是都踏準了行業(yè)的節(jié)奏，其實真正的原因是早布局，肯下苦功夫。因為這些業(yè)務是符合客戶利益的，是符合行業(yè)長期健康發(fā)展內涵的，即使短期內看不到回報，我們也會堅持去做這些正確的事情。”

在袁建軍看來，行業(yè)的發(fā)展誘惑很多，曾經有通道業(yè)務的誘惑，有順周期盲目擴張規(guī)模的誘惑；困難也很多，在蹣跚起步的A股市場，為老百姓提供盈虧自負的凈值型產品，需要做長期巨大的投資者培育工作。但正是在這種誘惑和困難的挑戰(zhàn)中，保持初心，為資產管理行業(yè)探索出一條利國利民的規(guī)范發(fā)展之路，賦予了基金業(yè)更具意義的歷史使命。

持續(xù)打造選股能力

“回憶當初，我們之所以要致力于做選股專家，是這符合客戶利益第一的要求。”袁建軍分析稱，“第一，早年的中國資本市場中，有大量的企業(yè)與宏觀經濟關聯(lián)度太大，如鋼鐵、煤炭等，很多這樣的企業(yè)為股東創(chuàng)造回報的能力是有限的，導致股市指數缺乏經濟代表性，長期回報一般；第二，由于上市公司數量長期供少于求，導致很多中小市值公司的估值長期偏高，存在投資風險；第三，盡管有這兩個不利因素，但是A股市場中還是有大量優(yōu)秀的、估值合理的公司，能夠跑贏指數，我們的工作就是把這些股票找出來，為投資者創(chuàng)造優(yōu)秀的長期回報。最后，也只有做好選股才能做好風險控制，維護持有人利益。”

今天來看，匯添富選對了方向，堅持下來了，并且做的還不錯。據袁建軍介紹，目前匯添富的主動權益投資有兩個特點：長期業(yè)績優(yōu)異，管理規(guī)模領先。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2017年末，匯添富基金過去三年、五年的股票投資主動管理平均收益率在前十大基金公司中排名首位；從規(guī)模來看，早在2015年，匯添富基金主動投資股票方向的基金管理規(guī)模就突破了千億大關，在行業(yè)中一直保持排名領先。

談及“選股專家”的打造，袁建軍表示，一開始我們只是確立了這個目標，在這個賽道上默默的堅持。今天回過頭來看，經過這些年的努力，公司在權益投資上逐漸形成以下幾類優(yōu)勢：

一是成立之初就確立了“以深入的企業(yè)基本面分析為立足點，挑選高質量的證券，把握市場脈絡，做中長期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的較高的長期投資收益”的投資理念。十三年來，歷經市場起伏的考驗，始終堅持踐行這一投資理念，并將其作為團隊構建、制度制定、流程設計以及開展投研工作的基石。

二是逐步建立了科學的投資組織模式。匯添富探索并率先建立了投資和研究垂直一體化的管理模式，極大提升了投資管理的專業(yè)化水平。投研垂直一體化平臺以重點產品體系帶動相關行業(yè)領域的研究，行業(yè)基金的基金經理及相關研究員成立研究小組，持續(xù)不斷地對相關行業(yè)進行深度研究，確保行業(yè)研究的深入性、前瞻性、及時性和獨創(chuàng)性。

三是堅持長期化的人才培養(yǎng)模式。匯添富幾乎所有基金經理都經由內部培養(yǎng)而成，公司每年堅持從一流高校招聘優(yōu)秀畢業(yè)生。合格的研究員往往要經過長達5~7年的培養(yǎng)周期才能擔任基金經理，這樣的人才培養(yǎng)模式看起來效率緩慢，但其實是最有效的。因為匯添富多年來積累的選股能力，已經深深地內化在了公司理念、研究方法、流程和體系中，學生往往是一張白紙，能夠最有效的吸收我們的投資理念和方法。

四是制定了嚴謹的投研流程管理，研究調研、股票庫管理、投資決策、風險控制等都有嚴格流程。建立投資決策委員會領導下的、團隊研究基礎上的基金經理負責制，形成比較有效的大類資產配置、行業(yè)配置和個股選擇的投資決策體系和流程。

最后，在理念、體系、團隊的長期打造中，一種獨特的選股文化也慢慢形成了。匯添富的選股文化有許多特點、包括分享、勤奮、專注、追求極致。這種文化構成了對規(guī)則和硬件的補充，又進一步增強了匯添富選股團隊的戰(zhàn)斗力。