醫(yī)用敷料領(lǐng)先企業(yè)振德醫(yī)療成功上市 剛需市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)健

近年，我國(guó)對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)扶持力度逐步加大，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量逐步增加，在市場(chǎng)“蛋糕”做大的同時(shí)，也有著越來(lái)越多的企業(yè)脫穎而出，開始邁向做強(qiáng)。 4月12日，又一醫(yī)療器械分支領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)成功登陸上交所。 振德醫(yī)療用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱振德醫(yī)療）4月12日在上海證券交易所開盤上市，股票代碼為603301。本次IPO振德醫(yī)療公開發(fā)行2500萬(wàn)新股，每股發(fā)行價(jià)格為19.82元。 振德醫(yī)療成立于1994年，主營(yíng)醫(yī)用敷料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，產(chǎn)品線集中涵蓋現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品及壓力治療與固定產(chǎn)品。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，振德醫(yī)療連續(xù)多年穩(wěn)居我國(guó)醫(yī)用敷料出口前三名，目前已構(gòu)建起覆蓋全球主要市場(chǎng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。 從行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域上看，醫(yī)用敷料屬于低值耗材，是醫(yī)療器械中的剛需產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)看隨著分級(jí)診療等政策下對(duì)基層醫(yī)療的建設(shè)、對(duì)社會(huì)醫(yī)療的放開將推動(dòng)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)的增長(zhǎng)，尤其是將帶動(dòng)對(duì)中低端耗材的需求增長(zhǎng)。從國(guó)際市場(chǎng)上看，國(guó)內(nèi)醫(yī)用敷料企業(yè)大多靠出口起家，在國(guó)際市場(chǎng)上已占有一定的品牌與價(jià)格優(yōu)勢(shì)，未來(lái)隨著新興市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)，依然擁有不小發(fā)展?jié)摿Α?●增長(zhǎng)穩(wěn)健 振德醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)用敷料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，目前公司產(chǎn)品線已涵蓋了現(xiàn)代傷口敷料、手術(shù)感控產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品和壓力治療與固定產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域，共計(jì)約7800個(gè)規(guī)格產(chǎn)品，是醫(yī)用敷料領(lǐng)域中產(chǎn)品線較為完善的供應(yīng)商之一。 2015~2017年振德醫(yī)療收入分別為10.21億、10.35億、13.06億元，凈利潤(rùn)分別為0.79億、0.83億、1.22億元,，三年中營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為13.1%.和24.1%。 本次上市振德醫(yī)療共募集資金總額為49550.00萬(wàn)元，扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額為43428.34萬(wàn)元，將分別投資于現(xiàn)代創(chuàng)面敷料及壓力康復(fù)類產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、水刺無(wú)紡布及其制品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目研發(fā)中心改建升級(jí)項(xiàng)目信息化系統(tǒng)升級(jí)改造建設(shè)項(xiàng)目、紡粘無(wú)紡布及其制品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。 從招股書來(lái)看，本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目均圍繞振德醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行，用于擴(kuò)大其核心產(chǎn)品水刺無(wú)紡布和紡粘無(wú)紡布的生產(chǎn)線及制成品的產(chǎn)能，新增現(xiàn)代創(chuàng)面敷料及壓力康復(fù)類新研發(fā)的產(chǎn)品生產(chǎn)線以完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司研發(fā)實(shí)力并進(jìn)行產(chǎn)品儲(chǔ)備，加強(qiáng)信息化建設(shè)，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。項(xiàng)目建設(shè)完成后每年新增產(chǎn)能手術(shù)包689萬(wàn)包、無(wú)紡布片47億片、醫(yī)用濕巾30億片，新增現(xiàn)代創(chuàng)面敷料、運(yùn)動(dòng)護(hù)具、造口袋、壓力產(chǎn)品等醫(yī)療產(chǎn)品年產(chǎn)能2000萬(wàn)件，同時(shí)新增泡沫基材生產(chǎn)能力170萬(wàn)平方米，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，提升公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。 招股書顯示，振德醫(yī)療已成為我國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)中具有綜合領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)企業(yè)。公司以出口起步，多年穩(wěn)居我國(guó)醫(yī)用敷料出口前三名，近年振德醫(yī)療還來(lái)積極布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)亦排名市場(chǎng)前列。2017年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.06億元（+26.18%），3年復(fù)合增長(zhǎng)率13.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元（+46.99%），3年復(fù)合增長(zhǎng)率24.1%。同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中傳統(tǒng)傷口護(hù)理產(chǎn)品占比下降，手術(shù)感控產(chǎn)品和現(xiàn)代傷口敷料占比上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理。 從其所在細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，振德醫(yī)療已是我國(guó)醫(yī)用敷料龍頭企業(yè)之一。根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，振德醫(yī)療連續(xù)多年穩(wěn)居我國(guó)醫(yī)用敷料出口前三名。而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，振德醫(yī)療以自有品牌開展銷售，客戶遍及全國(guó)大部分省市，產(chǎn)品進(jìn)入多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和連鎖藥店，形成了穩(wěn)定的市場(chǎng)體系。 此外，振德醫(yī)療在產(chǎn)品銷售上出口與國(guó)內(nèi)銷售并重，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)要求相對(duì)較高，同時(shí)公司進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在上游擁有棉紗、無(wú)紡布等原材料生產(chǎn)線，減少了對(duì)上游原料廠商的依賴，保證醫(yī)用敷料的穩(wěn)定生產(chǎn)，提高了公司的盈利水平；在產(chǎn)品方面，公司不僅布局了醫(yī)用敷料產(chǎn)品，還布局與現(xiàn)有業(yè)務(wù)相輔相成的造口護(hù)理產(chǎn)品和運(yùn)動(dòng)護(hù)具產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以共享公司現(xiàn)有的銷售渠道，發(fā)揮渠道的協(xié)同效應(yīng)。 領(lǐng)先的生產(chǎn)規(guī)模給振德醫(yī)療帶來(lái)顯著的成本優(yōu)勢(shì)。在采購(gòu)環(huán)節(jié)，大規(guī)模的棉花、棉紗及醫(yī)用坯布采購(gòu)有助于公司降低采購(gòu)成本，減小原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司對(duì)設(shè)備的改造，以及部分自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備的使用，提高了生產(chǎn)效率。 ●細(xì)分行業(yè)有望內(nèi)外發(fā)力 振德醫(yī)療致力于成為中國(guó)健康防護(hù)與醫(yī)療感控領(lǐng)域一流的綜合性醫(yī)用敷料供應(yīng)商，未來(lái)將繼續(xù)專注于醫(yī)療用品產(chǎn)業(yè)，整體看，將專注于醫(yī)療用品行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，通過(guò)不斷的創(chuàng)新，提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，成為在醫(yī)療用品領(lǐng)域最可信賴的合作伙伴和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。同時(shí)還將在未來(lái)本著股東利益最大化的原則，主動(dòng)尋求與公司主業(yè)發(fā)展相關(guān)的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，積極開展產(chǎn)業(yè)整合，持續(xù)為公司創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。 而從行業(yè)面上看，無(wú)論是大的醫(yī)療器械行業(yè)還是醫(yī)用敷料，都有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的增長(zhǎng)空間。 近年來(lái)，國(guó)家對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)重視程度顯著提升，出臺(tái)了一系列的政策法規(guī)予以扶持。2016年11月7日，由工業(yè)和信息化部等六部委聯(lián)合制定的《醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南》正式出臺(tái)，其中植入介入產(chǎn)品和醫(yī)用材料成為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域之一。植入介入產(chǎn)品和醫(yī)用材料包括全降解冠脈支架，人工關(guān)節(jié)和脊柱，3D打印骨科植入物，組織器官誘導(dǎo)再生和修復(fù)材料，心臟起搏器，植入式左心室輔助裝置，腦起搏器，人工耳蝸，牙種植體，眼科人工晶體，新型敷料，可降解快速止血材料和醫(yī)用粘接劑等。該指南的出臺(tái)有望加快我國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)的速度，推動(dòng)我國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)快速發(fā)展。 此外，由衛(wèi)生部發(fā)布的“健康中國(guó)2020”戰(zhàn)略研究報(bào)告針對(duì)自主研發(fā)藥品、醫(yī)用耗材、醫(yī)療器械和大型醫(yī)用設(shè)備等，衛(wèi)生部專門推出100億元的民族健康產(chǎn)業(yè)重大專項(xiàng)。其中，衛(wèi)生部計(jì)劃設(shè)立210個(gè)項(xiàng)目基金，其中100個(gè)項(xiàng)目將資助醫(yī)用耗材研發(fā)，每個(gè)項(xiàng)目2000萬(wàn)元。 而針對(duì)醫(yī)療器械的創(chuàng)新發(fā)展，近年也出臺(tái)了不少利好政策，如《關(guān)于改革藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度的意見(jiàn)》要求改革醫(yī)療器械審批方式；鼓勵(lì)醫(yī)療器械研發(fā)創(chuàng)新，將擁有產(chǎn)品核心技術(shù)發(fā)明專利、具有重大臨床價(jià)值的創(chuàng)新醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)列入特殊審評(píng)審批范圍，予以優(yōu)先辦理；及時(shí)修訂醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)，提高醫(yī)療器械國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的采標(biāo)率，提升國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品質(zhì)量。《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》改革臨床試驗(yàn)管理：臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定實(shí)行備案管理，增加臨床試驗(yàn)產(chǎn)能；加快臨床試驗(yàn)和審評(píng)流程；加強(qiáng)藥品醫(yī)療器械全生命周期管理。上述政策對(duì)我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展均有重大利好。 總體來(lái)看，我國(guó)醫(yī)療器械出口現(xiàn)狀是高端薄弱，中低端在國(guó)際上有一定的位置，出口的醫(yī)療器械產(chǎn)品以低值耗材、中低端產(chǎn)品為主，以按摩保健器具、醫(yī)用耗材敷料為主，尤其是在醫(yī)用耗材敷料上，由于全球主產(chǎn)地在亞洲，歐美等國(guó)家以高端器械生產(chǎn)為主，因此我國(guó)生產(chǎn)的醫(yī)用耗材敷料在國(guó)際市場(chǎng)上具有相當(dāng)?shù)钠放婆c價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 而在國(guó)內(nèi)醫(yī)療資源逐漸豐富、醫(yī)療保障力度加大、基礎(chǔ)醫(yī)療建設(shè)加快、鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)、居民生活水平不斷提高以及手術(shù)量不斷增加、老齡化進(jìn)程加速等因素推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傷口護(hù)理類醫(yī)用敷料的銷售收入超過(guò)百億元，由2013年的85.33億元增長(zhǎng)至2016年125.42億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.70%。 事實(shí)上，我國(guó)醫(yī)用敷料企業(yè)多以出口起家，依靠出口逐漸形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)并構(gòu)建了完整的生產(chǎn)線及完善的質(zhì)量管理體系，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到世界領(lǐng)先水平。憑借著人力成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，我國(guó)成為全球最大的醫(yī)用敷料出口國(guó)。 受全球經(jīng)濟(jì)下滑及貨幣匯率波動(dòng)等因素的影響，中國(guó)醫(yī)用敷料出口金額有所下降，2016年中國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)出口額為23.57億美元。根據(jù)醫(yī)保商會(huì)2017中國(guó)醫(yī)療器械貿(mào)易數(shù)據(jù)年鑒顯示，2016年中國(guó)醫(yī)用敷料出口額為23.57億美元，同比下降9.87%。與此同時(shí)，隨著傷口護(hù)理理念的普及以及居民醫(yī)療保健支出的提高，國(guó)內(nèi)傷口敷料市場(chǎng)需求則日益增多。2013~2016年，我國(guó)傷口護(hù)理類敷料的銷售收入由85.33億元增至125.42億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為13.7%，預(yù)計(jì)到2021年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)238.34億元。. 數(shù)據(jù)顯示，2013~2016年，全球傷口護(hù)理類醫(yī)用敷料市場(chǎng)的銷售額約為110~123億美元，受手術(shù)量的上升、新興國(guó)家（巴西、中東等）的投入不斷增加促進(jìn)市場(chǎng)增長(zhǎng)等有利因素的影響，全球傷口護(hù)理類醫(yī)用敷料市場(chǎng)處于擴(kuò)張階段。 結(jié)合全球老齡化人口增加、人均壽命延長(zhǎng)、新興市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和等因素綜合判斷，預(yù)計(jì)全球醫(yī)療器械市場(chǎng)將以5.5%左右的增長(zhǎng)率繼續(xù)發(fā)展。