上市險(xiǎn)企年報(bào)收官：轉(zhuǎn)型生效競(jìng)爭(zhēng)加碼 嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)成共識(shí)

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洽隨著上市險(xiǎn)企2017年業(yè)績(jī)報(bào)告披露完畢，這些成績(jī)單的“成色”也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。記者梳理發(fā)現(xiàn)，同一個(gè)競(jìng)技場(chǎng)，你有“三板斧”，我有“殺手锏”，各有千秋。但也存在一些共性，比如轉(zhuǎn)型腳步更快、競(jìng)爭(zhēng)更有序、投資更穩(wěn)健……透過(guò)保險(xiǎn)領(lǐng)域這些佼佼者的點(diǎn)滴變化，依稀可見(jiàn)未來(lái)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡。

轉(zhuǎn)型：長(zhǎng)痛不如短痛

盲目發(fā)展短期理財(cái)型業(yè)務(wù)、投資激進(jìn)、競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序……這是近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)粗放經(jīng)營(yíng)的幾個(gè)縮影，在嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)、回歸本源的大背景下，轉(zhuǎn)型是當(dāng)務(wù)之急也是大勢(shì)所趨。

轉(zhuǎn)型雖痛苦，但不轉(zhuǎn)是沒(méi)有出路的。

過(guò)去的2017年，保險(xiǎn)公司深刻感受著回歸保障帶來(lái)的變化，轉(zhuǎn)型成功的，“病”去一身輕，日子明顯比其他公司好過(guò)一些。

好日子是苦日子換來(lái)的。2016年，新華保險(xiǎn)開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型，大幅削減低價(jià)值的銀保躉交業(yè)務(wù)，提升高價(jià)值率的長(zhǎng)期期交和保障型業(yè)務(wù)占比。業(yè)務(wù)調(diào)整的直接后果就是保費(fèi)收入負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)排名下滑，這對(duì)以“保費(fèi)論英雄”的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理者來(lái)說(shuō)，壓力可想而知。

新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼CEO萬(wàn)峰表示，躉交保費(fèi)確能幫助保險(xiǎn)公司快速做大業(yè)務(wù)規(guī)模，但無(wú)益于公司持續(xù)發(fā)展，且躉交業(yè)務(wù)發(fā)展到一定程度會(huì)遇到瓶頸。而壽險(xiǎn)公司如果側(cè)重于發(fā)展銀保躉交業(yè)務(wù)而忽略長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)，無(wú)異自廢武功。

經(jīng)過(guò)兩年轉(zhuǎn)型，新華保險(xiǎn)基本甩掉了躉交包袱，保費(fèi)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等核心指標(biāo)不斷優(yōu)化，初步形成了續(xù)期拉動(dòng)的保費(fèi)增長(zhǎng)模式。數(shù)據(jù)顯示，2017年新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入1092.94億元，其中續(xù)期保費(fèi)774.67億元，同比增長(zhǎng)19.4％，占總保費(fèi)的比例由2015年底的53％上升至71％。

新華保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型歷程是上市險(xiǎn)企發(fā)展的縮影。實(shí)際上，中國(guó)平安、中國(guó)太保等也經(jīng)歷了類(lèi)似的“蝶變”。

在中國(guó)太保2017年的成績(jī)單中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其出色，保障型產(chǎn)品創(chuàng)新不斷推進(jìn)，業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率39.4％，同比提升6.5個(gè)百分點(diǎn)；新保和續(xù)期業(yè)務(wù)增速分別達(dá)25.2％、29.3％，推動(dòng)全年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)27.9％，達(dá)到1756.28億元。同時(shí)，2017年太保壽險(xiǎn)長(zhǎng)期保障型新業(yè)務(wù)首年年化保費(fèi)達(dá)283.13億元，同比增長(zhǎng)34.5％，占比提升5.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到41.7％。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)尚未調(diào)整到位的，感受著“陣痛”，轉(zhuǎn)型步伐也在加快。

“以前銀行爭(zhēng)著要，現(xiàn)在沒(méi)人買(mǎi)。”中國(guó)人壽總裁林岱仁說(shuō)，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品在期限、保障程度等方面都有了較大變化，很多產(chǎn)品由理財(cái)型變?yōu)楸Ｕ闲?，銷(xiāo)售難度增大，另一方面，市場(chǎng)資金緊張也使得理財(cái)產(chǎn)品收益率提升，增大了理財(cái)型保險(xiǎn)銷(xiāo)售難度。

林岱仁說(shuō)，2008年中國(guó)人壽的3000億元保費(fèi)收入里有一半是銀保躉交業(yè)務(wù)，這個(gè)比例在逐年下調(diào)，但在2017年的5000多億保費(fèi)里，仍有600多億銀保躉交業(yè)務(wù)，今年計(jì)劃再壓縮100億元。

競(jìng)爭(zhēng)：看似風(fēng)平浪靜，實(shí)則暗流涌動(dòng)

轉(zhuǎn)型是為了更有競(jìng)爭(zhēng)力，而衡量競(jìng)爭(zhēng)力的核心指標(biāo)之一就是市場(chǎng)份額。

在中國(guó)人壽近幾年的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，“市場(chǎng)份額”已成必答題，將其與中國(guó)平安進(jìn)行對(duì)比讓記者們樂(lè)此不疲。今年，記者把同樣的問(wèn)題拋給了中國(guó)平安和中國(guó)人保。

一切都源于中國(guó)平安多年前啟動(dòng)的“超人計(jì)劃”，這一計(jì)劃的目標(biāo)之一就是要在壽險(xiǎn)市場(chǎng)上超過(guò)中國(guó)人壽。這讓壽險(xiǎn)“老大哥”有了更多緊迫感。

在2016年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，林岱仁曾這樣表示，“不追求總保費(fèi)在市場(chǎng)上的份額，但底線是保持市場(chǎng)第一。”2017年，中國(guó)人壽市場(chǎng)份額約為19.7％，林岱仁稱(chēng)“穩(wěn)居國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)第一，2018年市場(chǎng)份額不會(huì)有太大變化。”

“中國(guó)人壽非常優(yōu)秀，我們經(jīng)常跟他們交流并學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗(yàn)，我們并不太關(guān)注市場(chǎng)占有率。”中國(guó)平安常務(wù)副總經(jīng)理兼首席保險(xiǎn)業(yè)務(wù)執(zhí)行官李源祥說(shuō)，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)潛力巨大，愿意和同業(yè)相互協(xié)作，共同把中國(guó)市場(chǎng)做好。

從曾經(jīng)的“欲說(shuō)還羞”，到現(xiàn)在的大大方方，管理層給出的答案耐人尋味。

數(shù)據(jù)可以清晰地描述競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化。2017年中國(guó)人壽保費(fèi)收入5119.66億元，同比增長(zhǎng)18.9％，平安人壽保費(fèi)收入3689.34億元，同比增長(zhǎng)34.1％，兩家公司保費(fèi)總規(guī)模差距不斷縮小。

針對(duì)整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)的份額分布情況，林岱仁認(rèn)為，過(guò)去幾年，一些中小保險(xiǎn)公司通過(guò)發(fā)展理財(cái)型產(chǎn)品搶占了一定市場(chǎng)份額，在保險(xiǎn)回歸保障的背景下，大型保險(xiǎn)公司更有優(yōu)勢(shì)，且市場(chǎng)份額將出現(xiàn)回升。

“超人計(jì)劃”另一目標(biāo)則是要在財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域超過(guò)人保財(cái)險(xiǎn)。2017年，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入2159.84億元，市場(chǎng)份額為20.5％，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入3503.1億元，市場(chǎng)份額為33.1％。

“我們會(huì)想辦法保持住這個(gè)市場(chǎng)份額。”人保財(cái)險(xiǎn)總裁助理吳建林在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)，作為國(guó)內(nèi)最大的財(cái)險(xiǎn)公司，未來(lái)不僅要加快發(fā)展車(chē)險(xiǎn)這一優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，還要加大非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的投入力度。

“超人”仍有不少路要走，相比壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額的相對(duì)分散，中國(guó)平安和中國(guó)人保已占據(jù)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的半壁江山。

2018年，你追我趕會(huì)更激烈。

投資：審慎穩(wěn)健，收益向好

2017年，上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)普遍提升，其中中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)68.6％、42.8％、13％、8.9％。投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)成為業(yè)績(jī)走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿?，險(xiǎn)資投向引人關(guān)注。

從各險(xiǎn)企業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透出的信息來(lái)看，“審慎穩(wěn)健、價(jià)值投資”理念貫穿投資始終，固定收益類(lèi)資產(chǎn)仍是險(xiǎn)資最主要的配置方向。

去年，上述四家險(xiǎn)企固定收益類(lèi)資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的比例大多在七成左右，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)均提升了此類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。

“去年我們抓住利率上行時(shí)機(jī)，加大了固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置。”中國(guó)人壽副總裁趙立軍說(shuō)，主要是長(zhǎng)久期國(guó)債和金融債，以及債權(quán)類(lèi)金融產(chǎn)品，整體收益不錯(cuò)。

新華保險(xiǎn)表示，2017年公司重點(diǎn)投資符合收益率要求的利率債，適度增加高等級(jí)中長(zhǎng)期信用債券配置。

從權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置來(lái)看，去年中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的配置比例有所提升，中國(guó)人壽和中國(guó)人保則略有下降。

“去年公司把握權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)，增配優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌龍頭，同時(shí)加大了港股配置。”中國(guó)平安首席投資官陳德賢說(shuō)，未來(lái)股票和基金分紅將進(jìn)一步優(yōu)化投資收益結(jié)構(gòu)。

2017年，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)的總投資收益率分別為5.16％、6.0％、5.9％、5.2％。

對(duì)于2018年的保險(xiǎn)資金配置，幾家公司的負(fù)責(zé)人不約而同地提到了按照資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則配置資產(chǎn)，以固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為輔。

“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股以及調(diào)整到位的白馬龍頭股，都是未來(lái)配置的重點(diǎn)。”趙立軍說(shuō)，中國(guó)人壽將保持公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益投資合理倉(cāng)位，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

陳德賢說(shuō)，中國(guó)平安將把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)配置長(zhǎng)久期國(guó)債、金融債等，不斷完善資產(chǎn)負(fù)債久期缺口。同時(shí)，緊密結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向選擇投資標(biāo)的，增加戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等資產(chǎn)類(lèi)別的投資比例。

新華保險(xiǎn)則表示，固定收益類(lèi)方面，將積極配置長(zhǎng)久期利率債和高等級(jí)信用債；權(quán)益類(lèi)投資方面，將耐心尋找投資機(jī)會(huì)；另類(lèi)投資方面，將加強(qiáng)直接股權(quán)及PE基金的投資力度。嚴(yán)控各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，降低不確定性。