長城動(dòng)漫擬1.35億元收購迷你世界 標(biāo)的估值兩年縮水逾三成

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每經(jīng)記者 朱萬平 每經(jīng)編輯 宋思艱

3月30日晚，長城動(dòng)漫（000835，SZ）公告稱，公司擬以1.35億元現(xiàn)金收購北京迷你世界文化交流有限公司（以下簡稱迷你世界）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比于2016年6月長城動(dòng)漫原欲收購迷你世界的作價(jià)2億元，不到兩年，其估值已“縮水”超過三成。

業(yè)績不達(dá)此前“預(yù)期”

3月30日，長城動(dòng)漫與迷你世界相關(guān)股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以現(xiàn)金1.35億元收購?fù)糁椅?、洪冰雷、汪朝驥、汪雪微持有迷你世界100%股權(quán)。

此次長城動(dòng)漫收購迷你世界，后者的估值已大幅“縮水”。2016年6月，長城動(dòng)漫曾擬以7.075億元收購迷你世界等兩家資產(chǎn)100%股權(quán)，其中，迷你世界100%股權(quán)作價(jià)2億元。不到兩年，迷你世界估值縮水超過三成。

長城動(dòng)漫上一次收購迷你世界未能成行，是因方案被證監(jiān)會(huì)重組并購委否決。否決理由是標(biāo)的資產(chǎn)盈利預(yù)測的信息披露不充分，不符合相關(guān)規(guī)定。

彼時(shí)，迷你世界擬承諾，2016年~2018年將分別實(shí)現(xiàn)不低于1700萬元、2210萬元和2873萬元的凈利潤。

從迷你世界前兩年的經(jīng)營情況來看，并未達(dá)到原本預(yù)估。最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年迷你世界凈利潤為1199.05萬元；而去年前9個(gè)月，迷你世界凈利潤為822.49萬元，距離此前擬作出2210萬元的業(yè)績承諾，差距較大。

此次，迷你世界的業(yè)績承諾也有所“縮水”。其相關(guān)股東承諾2018年度、2019年度、2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于1456萬元、1630萬元、1830萬元，如2018年業(yè)績承諾，相比此前縮水約50%。

長城動(dòng)漫提示風(fēng)險(xiǎn)稱，迷你世界是否能完成業(yè)績對賭、是否能順利整合、是否適應(yīng)公司的內(nèi)控節(jié)奏和治理風(fēng)格，尚存在不確定性。

現(xiàn)金收購擬分期付款

營收、凈利增長而估值卻“縮水”同時(shí)，迷你世界增值率也大幅下降。此前，長城動(dòng)漫擬收購迷你世界的增值率高達(dá)23569.60%，而如今增值率只有111.72%。長城動(dòng)漫相關(guān)人士對記者表示，“所有的評估報(bào)告都是由相關(guān)中介機(jī)構(gòu)而來，并不存在什么問題。”

資料顯示，迷你世界成立于2014年6月，是一家兒童成長教育體驗(yàn)場館。據(jù)介紹，其按照真實(shí)社會(huì)建造的微縮版城市，內(nèi)設(shè)近60個(gè)項(xiàng)目可供兒童體驗(yàn)。該公司主要收入來源為：門票收入、廣告收費(fèi)、衍生品銷售等。

長城動(dòng)漫稱，迷你世界擁有多年經(jīng)營教育+研學(xué)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，主要受眾群體為青少年，與長城動(dòng)漫開發(fā)教育研學(xué)產(chǎn)業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃相吻合，對于實(shí)現(xiàn)公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的延伸有積極影響。

值得注意的是，長城動(dòng)漫此次收購以現(xiàn)金方式進(jìn)行，相比于2016年的收購方案，不涉及發(fā)行股份，因此并不需要證監(jiān)會(huì)審核。不過，長城動(dòng)漫需要為此付出1.35億元的現(xiàn)金。

截至2017年三季度末，長城動(dòng)漫賬面貨幣資金（合并資產(chǎn)負(fù)債表）只有8943.12萬元。

對此，長城動(dòng)漫擬采用分期付款的方式進(jìn)行收購。即在變更工商登記手續(xù)后，支付第1期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)，為收購對價(jià)的35%；在2018~2020年分別完成業(yè)績承諾后，支付第2~4期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，分別為收購對價(jià)的15%、20%和30%。

針對相關(guān)情況，4月1日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電長城動(dòng)漫董事長趙銳勇，但無人接聽。

（實(shí)習(xí)生譚樂之對本文有貢獻(xiàn)）