獨(dú)角獸上市擠壓PE存量項(xiàng)目？投資新經(jīng)濟(jì)得用新方法

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每經(jīng)記者 楊 建 每經(jīng)編輯 謝 欣

在富士康快速過(guò)會(huì)后，獨(dú)角獸上市受到市場(chǎng)高度關(guān)注。對(duì)此有機(jī)構(gòu)人士指出，獨(dú)角獸上市或?qū)E存量項(xiàng)目形成擠壓，或會(huì)使得PE機(jī)構(gòu)后期把投資的重點(diǎn)方向放在高科技領(lǐng)域的細(xì)分龍頭公司上。

PE投資的重點(diǎn)會(huì)改變

繼富士康之后又一家獨(dú)角獸來(lái)了，藥明康德于3月27日成功過(guò)會(huì)，這家CRO醫(yī)藥生物巨頭即將踏上A股之旅。獨(dú)角獸行情火熱，是否會(huì)對(duì)PE機(jī)構(gòu)的投資生態(tài)產(chǎn)生影響呢？對(duì)此時(shí)代伯樂(lè)創(chuàng)投就告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，獨(dú)角獸入市對(duì)PE而言，一方面如果挖掘到獨(dú)角獸可以享受到豐厚收益，另一方面此前一些賺差價(jià)套利的Pre-IPO項(xiàng)目?jī)r(jià)值可能就大打折扣。

深圳前海乾元資始研究總監(jiān)仝棟告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，管理層將資源向創(chuàng)新企業(yè)傾斜是合理的。獨(dú)角獸入市將會(huì)加大部分其他企業(yè)的上市難度，對(duì)現(xiàn)存項(xiàng)目的退出也會(huì)形成擠壓效應(yīng)。上海千波資產(chǎn)束其全也指出，政策為獨(dú)角獸上市提供了綠色通道，為了縮短投資周期，享受高估值和溢價(jià)預(yù)期，PE機(jī)構(gòu)后期會(huì)把投資的重點(diǎn)方向放在高科技領(lǐng)域的細(xì)分龍頭公司上。

投資新經(jīng)濟(jì)方法不同

對(duì)于獨(dú)角獸入市，投資者以怎樣的方法進(jìn)行投資呢？

對(duì)此，前海開(kāi)源基金楊德龍認(rèn)為，獨(dú)角獸入市一方面可以讓國(guó)內(nèi)投資者有機(jī)會(huì)參與到這些公司；另一方面，有可能由于估值偏高，或者是發(fā)行的股份過(guò)多，對(duì)A股的資金面產(chǎn)生一定的沖擊。所以對(duì)于一些獨(dú)角獸企業(yè)，不能盲目地去追逐，而是要看其發(fā)行價(jià)是否合理，未來(lái)是否還有成長(zhǎng)性。

從大的方向來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)板塊將來(lái)肯定會(huì)成為資本市場(chǎng)重要一極，而一些獨(dú)角獸企業(yè)上市，勢(shì)必會(huì)改變A股現(xiàn)有的市值結(jié)構(gòu)。

楊德龍進(jìn)一步指出，這些獨(dú)角獸上市之后，可能會(huì)形成比較強(qiáng)的“吸金效應(yīng)”，大量的資金向優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)集中，而小公司或者一些績(jī)差公司可能會(huì)失血嚴(yán)重，甚至被逐步邊緣化。

因此，投資新經(jīng)濟(jì)公司和投資傳統(tǒng)行業(yè)公司的方法是有所不同的，一是要選擇絕對(duì)的龍頭，因?yàn)樾屡d行業(yè)往往存在“贏者通吃”的情況。第二，要用公司的成長(zhǎng)性判斷公司價(jià)值。可能一些代表新經(jīng)濟(jì)的公司，現(xiàn)有業(yè)務(wù)還無(wú)法產(chǎn)生較多的利潤(rùn)，但未來(lái)的業(yè)績(jī)會(huì)大概率釋放出來(lái)。估值方法上，也不能局限于用市盈率或者市凈率的方法，還要綜合運(yùn)用多種估值方式。新經(jīng)濟(jì)代表未來(lái)的發(fā)展方向，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技龍頭公司有望逐步釋放出業(yè)績(jī)，從而推動(dòng)股價(jià)上漲。