一文看懂中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)A股的影響

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 每經(jīng)編輯步靜趙慶王曉波 北京時(shí)間3月23日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)模達(dá)600億美元。中國(guó)商務(wù)部今早發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅。 對(duì)此，中國(guó)迅速給予回應(yīng)。商務(wù)部23日上午發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見(jiàn)，擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，涉美對(duì)華出口約30億美元。 在23日下午舉行的外交部例行記者會(huì)上，中國(guó)外交部發(fā)言人華春瑩就“特朗普宣布對(duì)華貿(mào)易限制措施”等問(wèn)題表示，對(duì)于中方是否會(huì)對(duì)美進(jìn)行報(bào)復(fù)，中方立場(chǎng)非常清楚，來(lái)而不往非禮也。我們會(huì)奉陪到底。望美方認(rèn)真嚴(yán)肅對(duì)待中方立場(chǎng)，理性慎重決策，不要撿了芝麻丟了西瓜，既損人更害己。. 央視新聞報(bào)道截圖 中美可能升級(jí)的貿(mào)易摩擦，直接引發(fā)全球資本市場(chǎng)的大動(dòng)蕩，就連此輪貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)起者美國(guó)也不能幸免。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌724.42點(diǎn)，跌幅2.93%，報(bào)23957.89點(diǎn)，創(chuàng)2月8日以來(lái)收盤(pán)新低；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌178.61點(diǎn)，跌幅2.43%；標(biāo)普500指數(shù)收跌68.24點(diǎn)，跌幅2.52%，納指和標(biāo)普都創(chuàng)下2月8日以來(lái)最大單日跌幅。 亞太市場(chǎng)同樣遭遇重挫。日經(jīng)225指數(shù)收跌4.51%；韓國(guó)綜指收跌3.18%；A股方面滬指收跌3.39%；深成指收跌4.02%。 多家上市公司聲明：貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)公司影響小 面對(duì)股市下挫，多家上市公司23日作出回應(yīng)，對(duì)“特朗普簽署備忘錄將對(duì)中國(guó)商品征收關(guān)稅”可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行了說(shuō)明。 凱中精密：中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有直接影響 八一鋼鐵：美征收鋼鋁關(guān)稅對(duì)公司無(wú)直接影響 順發(fā)恒業(yè)：公司在美國(guó)業(yè)務(wù)為不動(dòng)產(chǎn)投資，不涉及出口產(chǎn)品 瑞貝卡：公司不會(huì)受特朗普貿(mào)易戰(zhàn)波及 晨豐科技：貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)公司影響較小 伊戈?duì)枺骸懊绹?guó)對(duì)中國(guó)600億美元商品加征關(guān)稅”信息對(duì)公司尚無(wú)直接影響 博騰股份：中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)公司業(yè)務(wù)影響非常有限 奧拓電子：整體上基本不受美國(guó)貿(mào)易政策波動(dòng)的影響； 天順風(fēng)能：公司自2012年美國(guó)對(duì)中國(guó)應(yīng)用級(jí)風(fēng)塔實(shí)施“雙反”后，已無(wú)產(chǎn)品出口美國(guó)，如果中美啟動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)公司出口沒(méi)有影響； 深南電路：2017年1-6月公司北美區(qū)域收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.75%； 云海金屬：出口美國(guó)的產(chǎn)品銷(xiāo)售額約占千分之一，美國(guó)加稅對(duì)公司幾乎無(wú)影響。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 哪些行業(yè)將受波及？ 分析師普遍認(rèn)為，若貿(mào)易戰(zhàn)打響，國(guó)內(nèi)高技術(shù)行業(yè)將受沖擊，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)雙方不利，需控制好烈度，他們多預(yù)計(jì)未來(lái)中美雙方仍有望回歸談判，中國(guó)不太可能動(dòng)用人民幣匯率或拋售美債予以回應(yīng)。 貿(mào)易戰(zhàn)短期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是出口企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，但較長(zhǎng)期看負(fù)面沖擊可以消化，中國(guó)內(nèi)需仍保持韌性，也有應(yīng)對(duì)的政策空間。 國(guó)金證券指出，除了大宗周期受損外，我國(guó)短期受到美國(guó)“反傾銷(xiāo)”政策影響的行業(yè)主要是智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的領(lǐng)域，征收關(guān)稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產(chǎn)品”等。 平安證券張明認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)若顯著升級(jí)，中國(guó)的凈出口及部分制造業(yè)或?qū)⑹艿捷^大沖擊，這可能會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的短期影響。若以市值來(lái)衡量板塊對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響系數(shù)，則美國(guó)在化工（含塑料橡膠）、機(jī)械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝（含鞋類與皮革制品）等領(lǐng)域開(kāi)打貿(mào)易戰(zhàn)除了會(huì)給相關(guān)板塊帶來(lái)利空外，還會(huì)對(duì)中國(guó)的整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。 交通銀行金融研究中心連平(首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)、何飛(高級(jí)研究員)認(rèn)為，一是中國(guó)對(duì)美出口的較大面積行業(yè)和產(chǎn)品將受到制裁。其中，電信科技、機(jī)電產(chǎn)品、家具玩具、紡織服裝、賤金屬及制品、鞋靴傘等輕工產(chǎn)品、塑料橡膠、化工、醫(yī)療設(shè)備等商品可能受到的影響最大。二是金融市場(chǎng)將受到影響。由于市場(chǎng)預(yù)期反應(yīng)強(qiáng)烈，股市和匯市很可能最先受到?jīng)_擊，銀行市場(chǎng)則需要特別關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)將漸進(jìn)受影響。雖然短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的影響不大，但特朗普貿(mào)易保護(hù)政策升級(jí)將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)干擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的節(jié)奏與就業(yè)穩(wěn)定增加的態(tài)勢(shì)，甚至?xí)绊憽盎ヂ?lián)網(wǎng)+”、“中國(guó)制造2025”等創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。 中金公司認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)主要影響的領(lǐng)域方面有： 1）從簽署備忘錄來(lái)看，首當(dāng)其沖的是針對(duì)中國(guó)計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域； 2）對(duì)美貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會(huì)受到影響。從當(dāng)前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)品主要是機(jī)械設(shè)備儀器（根據(jù)分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%）以及雜項(xiàng)制品（12%）、紡織品（10%）、金屬制品（7%）等。美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的產(chǎn)品則主要集中在機(jī)械設(shè)備儀器（30%，主要是資本品）、運(yùn)輸設(shè)備（20%）、化工產(chǎn)品（10%）、塑料及橡膠制品（5%）等。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) A股投資者該如何應(yīng)對(duì)？ 國(guó)金證券：貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)贏家A股短期承壓中長(zhǎng)期依舊向好 國(guó)金證券23日觀點(diǎn)認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)贏家，全球避險(xiǎn)情緒上升，A股短期承壓，中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊向好。中美貿(mào)易戰(zhàn)，受影響的不僅僅是中國(guó)企業(yè)，其實(shí)更多的美國(guó)公司將面臨貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經(jīng)濟(jì)一體化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的證明。A股短期承壓。中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊向好。 金鷹基金楊剛：中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)A股擾動(dòng)有限 A股、港股短期相對(duì)表現(xiàn)較弱的最主要原因，還是在于投資者對(duì)于中美貿(mào)易摩擦急劇升溫甚至可能開(kāi)打貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。但這一因素并不會(huì)成為主導(dǎo)股市的主要矛盾。 瑞銀證券：對(duì)A股總體盈利影響不大 中國(guó)首席策略分析師高挺認(rèn)為，此次可能受到影響的行業(yè)（機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、家用電器、電子和計(jì)算機(jī)）2016年的營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)占到全部A股的15%和10%。這也從側(cè)面印證了此輪關(guān)稅征收對(duì)A股總體盈利的并影響不大。盡管此次中美貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和全部A股基本面的影響有限，但在疊加盈利增速見(jiàn)頂、股市估值已明顯擴(kuò)張等背景下，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒或?qū)⑹艿截?fù)面影響。當(dāng)然，相關(guān)影響還將取決于整體事態(tài)的發(fā)展和時(shí)間線，而投資者可能更多地關(guān)注受影響的行業(yè)與個(gè)股，整體市場(chǎng)走勢(shì)最終仍將取決于基本面。 中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從股市來(lái)看，由于此次貿(mào)易戰(zhàn)主要針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)，所以對(duì)相關(guān)行業(yè)形成沖擊，加之考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，總量影響也偏負(fù)面。對(duì)于債市而言，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有利于市場(chǎng)，但要注意的是，本來(lái)周期與2002年不同，現(xiàn)在仍處在加息和去杠桿周期，流動(dòng)性回歸中性和控制杠桿上升仍是政策目標(biāo)，所以債市仍是震蕩市，考慮今年美國(guó)還有兩次加息，我們認(rèn)為目前談牛市還為時(shí)尚早。 中信建投宏觀債券黃文濤認(rèn)為，短期來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)的推進(jìn)會(huì)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。如果雙方對(duì)抗持續(xù)升級(jí)，還將會(huì)加大經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)期看，中國(guó)希望跨越中等收入，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，仍然需要依靠獨(dú)立自主的技術(shù)升級(jí)也是必經(jīng)之路。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 貿(mào)易戰(zhàn)后續(xù)走勢(shì)如何？ 興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊(duì)評(píng)中美貿(mào)易戰(zhàn)：上浮下沉，必有對(duì)抗 此次中美貿(mào)易戰(zhàn)折射出中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系正由此前的“競(jìng)合并存，合為主線”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案?jìng)合并存，競(jìng)為主線”。中國(guó)的在高新技術(shù)領(lǐng)域的“上浮”及美國(guó)在中低端制造業(yè)的“下沉”造就了當(dāng)前中美的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。從美國(guó)公布的措施看，美國(guó)正從壓制中國(guó)技術(shù)進(jìn)步和減少中國(guó)對(duì)美貨物貿(mào)易逆差、增加美國(guó)就業(yè)“三線”作戰(zhàn)；從中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施看，中國(guó)正利用本國(guó)市場(chǎng)制衡美國(guó)、從更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，中國(guó)或迎來(lái)更為開(kāi)放的市場(chǎng)及更為健全的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系。 麥格理經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡偉俊稱，中美貿(mào)易爭(zhēng)端最有可能的情形是點(diǎn)到為止，至少今年之內(nèi)不會(huì)再進(jìn)一步惡化；未來(lái)幾個(gè)月，中國(guó)可能推出一系列改革以回應(yīng)美國(guó)關(guān)切。 中信建投宏觀債券黃文濤表示，未來(lái)中國(guó)可能會(huì)采取部分反制措施，包括減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、機(jī)械等行業(yè)的進(jìn)口，短期貿(mào)易對(duì)抗存在升級(jí)的可能，但雙方最后大概率可能還是會(huì)回歸談判。 交通銀行金融研究中心連平、何飛認(rèn)為，面對(duì)特朗普政府咄咄逼人的貿(mào)易保護(hù)政策，中國(guó)有必要開(kāi)展“有理、有利、有節(jié)”的斗爭(zhēng)，給予堅(jiān)決的反擊。在具體反制行業(yè)或產(chǎn)品的選擇上，鑒于美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品、運(yùn)輸設(shè)備（飛機(jī)、汽車(chē)）、服貿(mào)等出口對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴程度高，中國(guó)可以對(duì)這些產(chǎn)品提出反傾銷(xiāo)調(diào)查或提高關(guān)稅。當(dāng)然，在中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系日益緊密的情況下，兩國(guó)都承受不了全面貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的較大規(guī)模損失，未來(lái)有必要管控好貿(mào)易戰(zhàn)的烈度，避免全面的貿(mào)易戰(zhàn)。 附美國(guó)收入占比較大的A股上市公司名單： 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)證券報(bào)、華爾街見(jiàn)聞、券商研報(bào)等 每經(jīng)App登載此文出于傳遞信息之目的，文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。