評級升至“優(yōu)于大市” 大摩上調(diào)碧桂園目標(biāo)價(jià)56%至19元港幣

3月14日，摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告，宣布上調(diào)碧桂園目標(biāo)價(jià)至19港元，并首次將碧桂園的評級調(diào)整為“優(yōu)于大市”，這意味著，碧桂園強(qiáng)勁的銷售業(yè)績與后市增長預(yù)期再獲一流投行認(rèn)可。

摩根士丹利研報(bào)認(rèn)為，三、四線城市的可持續(xù)增長還未被市場消化，未來將有長期可持續(xù)的消費(fèi)需求，而碧桂園是該領(lǐng)域的領(lǐng)先開發(fā)商，由于碧桂園在一二三四五線城市的大量布局及其激勵(lì)機(jī)制帶來的強(qiáng)大執(zhí)行力，碧桂園成為摩根斯丹利在中國地產(chǎn)板塊的首推公司。

為什么選碧桂園？摩根士丹利給出的理由是，三、四線城市的房產(chǎn)需求前景有所好轉(zhuǎn)，碧桂園在國內(nèi)包括京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、長江中部經(jīng)濟(jì)帶以及西部經(jīng)濟(jì)地區(qū)在內(nèi)的五大城市群的三、四線城市里土地儲備占比較高，達(dá)到44%，有助于推動(dòng)增長預(yù)期。同時(shí)，碧桂園在三、四線城市有更好的整合能力，更側(cè)重于資產(chǎn)高周轉(zhuǎn)，避免儲存大量土地，商業(yè)模式更適合三、四線城市。

鑒于碧桂園的高周轉(zhuǎn)和市場整合能力，摩根士丹利預(yù)計(jì)碧桂園2018年的合約銷售額會(huì)有40%的增長，遠(yuǎn)超于其同行的27%。在牛市的情況下，碧桂園2018年的合約銷售可達(dá)1萬億，市值有可能翻倍至940億美元。

與此同時(shí)，摩根士丹利對碧桂園2018年每股利潤的預(yù)期調(diào)高了32%，2019年調(diào)高了2%，也調(diào)高目標(biāo)價(jià)56%?；诒坦饒@在2018年會(huì)有1萬億的可銷售資源，摩根士丹利預(yù)計(jì)碧桂園2018年的合約銷售額將上升至7700億人民幣，給予碧桂園2018年和2019年的收入預(yù)測已分別高于市場預(yù)測18%和32%。

（文中觀點(diǎn)不代表本報(bào)觀點(diǎn)，不作為投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）