市值三年縮水近九成 GNC牽手中資能否挽業(yè)績(jī)頹勢(shì)

每經(jīng)編輯 方京玉     

每經(jīng)記者 方京玉 每經(jīng)編輯 姚治宇

繼Swisse與Nutrition Care后，又一國(guó)際知名保健品巨頭將被中國(guó)企業(yè)入股。哈藥股份（600664，SH）日前公告，擬約以現(xiàn)金3億美元認(rèn)購(gòu)營(yíng)養(yǎng)品零售商GNC Holdings Inc.(以下簡(jiǎn)稱(chēng)GNC)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。最終預(yù)計(jì)上市公司將獲得GNC40.1%股權(quán)，從而成為其單一最大股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在美國(guó)紐交所上市的GNC自2015年以來(lái)遭遇股價(jià)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)下滑。截至目前，GNC市值縮水近九成，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)亦從2015年的3.93億美元降至2017年的-2.6億美元，長(zhǎng)期債務(wù)高達(dá)13.53億美元。與中國(guó)本土藥企巨頭哈藥集團(tuán)合作后，押注于中國(guó)市場(chǎng)的GNC，業(yè)績(jī)頹勢(shì)是否有望得到挽救？

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑

公告顯示，最近三年GNC的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，持有5%以上主要股東均為機(jī)構(gòu)投資者。截至2018年1月29日，GNC前5名機(jī)構(gòu)股東的持股比例分別為8.91%、6.42%、5.45%、2.89%、2.55%。若成功入股，哈藥集團(tuán)將成為GNC當(dāng)之無(wú)愧的單一大股東。

2015年以來(lái)，GNC營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，根據(jù)東方財(cái)富chioce數(shù)據(jù)顯示，2015~2017三年，GNC營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為3.93億美元、-1.73億美元、-2.6億美元，虧損金額連續(xù)上升，長(zhǎng)期負(fù)債達(dá)13.53億美元。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，GNC業(yè)績(jī)不佳與美國(guó)本土相關(guān)供應(yīng)市場(chǎng)比重下降有關(guān)：消費(fèi)者逐漸將目光轉(zhuǎn)向有機(jī)食品，而非制成能量補(bǔ)充劑?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前GNC大部分門(mén)店位于美國(guó)本土。

此外，即將于2019年到期的企業(yè)債務(wù)使得GNC在美股市場(chǎng)面臨著更加窘迫的境遇。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》與《美通社》報(bào)道，目前GNC的長(zhǎng)期債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了13億美元，其中部分債務(wù)將于2019年2月到期。上述兩家媒體同時(shí)聲稱(chēng)，在宣布與哈藥集團(tuán)達(dá)成交易的同時(shí)，GNC方面宣布，公司正在與最大的定期貸款出借方積極洽談，爭(zhēng)取將2019年3月到期的定期貸款到期日延長(zhǎng)兩年，至2021年，并已經(jīng)得到對(duì)方的支持。此外，GNC還表示，上述貸款修正案生效后，公司現(xiàn)有的循環(huán)信貸融資將被取消，并發(fā)行2.75億美元ABL長(zhǎng)期貸款。

據(jù)公告顯示，哈藥股份將與GNC設(shè)立合資公司，運(yùn)營(yíng)中國(guó)大陸地區(qū)業(yè)務(wù)，其中哈藥股份將持有合資公司65%股權(quán)，GNC持有合資公司35%股權(quán)，同時(shí)合資公司將擁有中國(guó)大陸地區(qū)GNC業(yè)務(wù)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。

曾多次被中資企業(yè)“相中”

雖然對(duì)產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)增量充滿(mǎn)期待，但是面對(duì)前期已經(jīng)先行“扎根”的Swisse與Nutrition Care等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，GNC的未來(lái)也面臨著不確定性。2014年，復(fù)星醫(yī)藥與美國(guó)自然陽(yáng)光成立合資企業(yè)；2015年9月，合生元(已更名為健合集團(tuán)）收購(gòu)了澳大利亞保健品制造商Swisse83%股權(quán)；2016年6月，中國(guó)西王食品股份有限公司收購(gòu)lovate公司；2016年8月，澳優(yōu)乳業(yè)收購(gòu)Nutrition Care。

一位進(jìn)口保健品牌渠道經(jīng)銷(xiāo)商告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前熱賣(mài)產(chǎn)品以Swisse、naturewise以及GNC等品牌產(chǎn)品居多，但相比其他，Swisse的品類(lèi)較多。

來(lái)自羅蘭貝格咨詢(xún)公司的數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)保健品市場(chǎng)規(guī)模約為1200億元，相比2005年的約450億元增長(zhǎng)了約2.7倍。縱觀全球，美國(guó)與中國(guó)占據(jù)了保健品市場(chǎng)的半壁江山。2005~2015年，中國(guó)保健品市場(chǎng)發(fā)展增速達(dá)到13%，居世界首位；美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模排名第一，但增速僅為6%。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018~2023年中國(guó)保健品行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資規(guī)劃分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，2020年我國(guó)保健品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2350億元。

面對(duì)逐步增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)保健品消費(fèi)市場(chǎng)，GNC雖然股價(jià)低迷、業(yè)績(jī)不振，但也曾數(shù)次被中資企業(yè)“相中”。2016年有消息稱(chēng)，有多家中國(guó)制藥企業(yè)表達(dá)了對(duì)GNC的收購(gòu)興趣；2017年3月，又有報(bào)道稱(chēng)有中國(guó)企業(yè)可能對(duì)GNC進(jìn)行競(jìng)購(gòu)。2018年2月，哈藥股份最終公告確認(rèn)認(rèn)購(gòu)GNC部分優(yōu)先股股權(quán)。