首尾差距超20%！ 2018年首月公募業(yè)績顯著分化

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與2018年開年以來的二八行情相呼應(yīng)，公募基金的業(yè)績亦顯著分化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅一個月時間，主動權(quán)益類基金之間已經(jīng)拉開了較大的業(yè)績差距，表現(xiàn)最好的基金與末位基金的收益率相差30個百分點(diǎn)以上。

調(diào)整擴(kuò)大業(yè)績差距

財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至1月31日，納入統(tǒng)計的286只普通股票型基金(份額分開計算，下同)年初以來的收益率中位數(shù)為1.44%，取得正收益的共計188只，收益率超過5%的共計63只，其中天弘量化驅(qū)動股票A取得12.17%的收益率，排名居首。而排名末位的基金收益率則為-8.03%，首尾相差超過20.2個百分點(diǎn)。

混合型基金的業(yè)績分化情況更為凸顯。納入統(tǒng)計的533只偏股混合型基金收益率中位數(shù)為1.93%，收益率超過5%的103只，而虧損幅度在5%以上的基金有17只。排名第一的萬家精選年初以來的收益率為16.81%，而倒數(shù)第一的基金收益率為-9.79%，首尾相差26.6個百分點(diǎn)。平衡混合型基金中，納入統(tǒng)計的1951只基金收益率中位數(shù)為1.61%，排名第一的萬家宏觀擇時多策略取得了19.13%的收益率，而排名末位的基金虧損幅度達(dá)到14.59%，首尾相差更是超過30個百分點(diǎn)。

這種分化無疑源自于市場板塊之間的表現(xiàn)分化。盡管本周以來市場全線調(diào)整，但回顧1月份的中信一級行業(yè)漲跌幅，房地產(chǎn)、銀行的漲幅分別達(dá)到13.21%和12.52%，家電、煤炭、石油石化、餐飲旅游、食品飲料表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，而通信、電子元器件的跌幅分別達(dá)到8.65%和7.02%。這種分化在相當(dāng)程度上解釋了目前基金的業(yè)績表現(xiàn)。以萬家宏觀擇時多策略為例，基金四季報顯示，其前十大重倉股中有7只地產(chǎn)股?；鸾?jīng)理莫海波在四季報中提到，除了繼續(xù)布局低估值地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司外，還布局了行業(yè)處在景氣向上的航空行業(yè)以及低估值、業(yè)績增速穩(wěn)健的銀行板塊。

值得注意的是，本周以來的調(diào)整使得基金之間業(yè)績的差距更為懸殊。截至1月26日的數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金中，排名第一的天弘量化驅(qū)動股票A收益率為15.19%，超出最后一名接近20個百分點(diǎn)，而截至1月31日這一差距已經(jīng)超過20個百分點(diǎn)。偏股混合型基金中，截至上周末，萬家精選收益率為17.95%，而排名末位的基金業(yè)績?yōu)?5.41%，相差23.36個百分點(diǎn)，這一差距也在本周進(jìn)一步被放大。平衡混合型基金中，截至上周五，萬家宏觀擇時多策略收益率為21.22%，當(dāng)時相較末位基金的優(yōu)勢尚不足30個百分點(diǎn)。由于本周調(diào)整行情中，中小市值股票下挫幅度更大，因此成長型風(fēng)格的基金受傷更重，凈值回撤幅度更大。

業(yè)內(nèi)預(yù)期不及2017年

年初以來首先是二八極致分化的行情，之后市場從強(qiáng)勢逼空轉(zhuǎn)入劇烈調(diào)整。面對這種行情演繹方式，不少基金經(jīng)理都感慨，在這樣的行情下操作并不容易，與2017年基金大面積豐收相比較，2018年收益率的預(yù)期可能不及2017年。

經(jīng)歷了近幾個交易日的調(diào)整，相對而言，基金仍更傾向于看好龍頭公司的表現(xiàn)。長信基金表示，資本市場脫離不了大環(huán)境，小公司想要逆襲機(jī)會并不多，龍頭效應(yīng)會越來越強(qiáng)。當(dāng)然，今年1月出現(xiàn)顯著的漲幅后，長期上漲動力雖需等待，但是市場沒有出現(xiàn)實質(zhì)的利空，2018年仍是一個慢牛行情，白馬股回調(diào)是一個精選再布局的好時機(jī)。未來市場中長期績優(yōu)、回報率高、具備高成長特性的白馬股具備較高的投資價值，消費(fèi)、金融等板塊值得關(guān)注。對于2018年的市場表現(xiàn)，長信基金亦預(yù)期，2018年整體市場判斷有正收益，但是有突出性價比的標(biāo)的并不多，收益空間或?qū)⒚黠@低于2017年。

私募基金泰旸資產(chǎn)則分析，A股市場劇烈分化的背后是上市公司業(yè)績的劇烈分化：在近期的業(yè)績預(yù)告中，以預(yù)虧116億元的樂視網(wǎng)為代表，可以看到太多的“地雷股”，如諸多問題或業(yè)績巨虧或突然變臉。在嚴(yán)監(jiān)管的政策環(huán)境中，一些積弊多年的問題公司集中爆發(fā)，對投資者的眼力和定力都是一次非常大的考驗。在強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿、流動性收緊等政策環(huán)境下，A股市場將持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)弱分化、大小分化的格局，藍(lán)籌溢價、確定性溢價、流動性溢價將成為市場的新常態(tài)，垃圾股和地雷股會繼續(xù)下跌，A股市場最終將去偽存真，迎來真正的機(jī)構(gòu)化時代。

來源：中國證券報 記者：黃淑慧