影院擴張紅利期已過？完美世界逾16億出售院線欲優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

文/林璇

2016年4月回歸A股的完美世界，于2016年底將今典系院線及影城資產(chǎn)納入懷中，并且此次收購也被外界解讀為國內(nèi)院線整合時代到來的標志性事件，而今典院線及影城也改名為完美世界院線及完美世界影城。隨著國內(nèi)院線整體發(fā)展形勢的變化，完美世界1月28日晚間發(fā)布公告，擬將旗下所有院線業(yè)務(wù)出售給控股股東，從此不再擁有院線業(yè)務(wù)。

為什么剛剛于2016年底將院線資產(chǎn)拿到手，卻在一年之后，就在2018年一開年毅然又將該部分資產(chǎn)徹底剝離出上市公司體系，完美世界這一舉措用意又何在？

16.65億元“清空”院線業(yè)務(wù)

1月28日晚間，完美世界發(fā)布出售資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告，擬對外轉(zhuǎn)讓院線業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)：

一方面，擬向控股股東完美世界控股轉(zhuǎn)讓完美世界院線（原名今典院線）、今典文化、完美世界影城（原名今典四道口影城管理公司）全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款合計14.88億元；

公司子公司君毅云揚逆向完美世界控股轉(zhuǎn)讓新時代樂購影城所有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款為1.77億元。

這意味著完美世界此前持有的全部院線資源，將按約16.65億元人民幣的價格，出售給完美世界控股。由于完美世界控股持有公司35.06%的股份，為公司控股股東，因此此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

值得提到的是，此次交易價格按照含商譽的凈資產(chǎn)賬面價值與評估值孰高的原則確定，大股東按照高于評估值1億元的對價接手院線資產(chǎn)，這的確是一個保護上市公司及中小股東利益的負責任的態(tài)度。經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，因公司游戲及影視業(yè)務(wù)發(fā)展良好，預計不會對公司在2017年第三季度報告中作出的全年業(yè)績預測產(chǎn)生重大影響，2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間仍為人民幣14億元至16億元。

本次交易完成后，公司將不再從事院線相關(guān)業(yè)務(wù)。

“敢做減法”去院線專注主業(yè)

事實上，完美世界此次轉(zhuǎn)讓院線資產(chǎn)對于業(yè)內(nèi)而言，既在意料之外，又在情理之中。回顧完美世界涉足院線領(lǐng)域，是從2016年開始，2016年12月，完美世界以支付現(xiàn)金的方式收購了今典院線及影院資產(chǎn)，從而涉足院線領(lǐng)域。

而僅試水院線一年，完美世界出售院線，仔細來看，完美世界此次去院線不失為一個英明的決定。

完美世界表示，2017年，國內(nèi)市場環(huán)境發(fā)生變化，影院市場競爭日趨激烈，公司影院業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績不及預期中理想，且影院后續(xù)發(fā)展需要較大的資金投入。為降低公司經(jīng)營風險，減少資金占用，提高資金使用效率，避免投資回款周期較長的風險，公司擬將院線相關(guān)資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)國家新聞出版廣電總局電影局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2017年底，全國銀幕總數(shù)已經(jīng)達到了50776塊，穩(wěn)居世界首位。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，院線產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年快速建設(shè)已經(jīng)趨于飽和，同時，銀幕數(shù)的超速增長，也導致了單一影院、單塊銀幕票房產(chǎn)出以及上座率的下降，院線產(chǎn)業(yè)紅利期已經(jīng)過去。另一方面，影院建設(shè)需要較大資金投入，且投入時間長，從上市公司角度，去院線可以幫助上市公司將資金用在更有效的地方。同時，院線業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至上市公司體系外，倒不失是一條減輕短期內(nèi)盈利壓力、進行深耕細作的不錯選擇。

此外，我們也可以看到，院線業(yè)務(wù)對上市公司的業(yè)績貢獻卻十分有限。從數(shù)據(jù)來看，2017年前三季度，完美世界院線相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤4465.98萬元，而完美世界2017年前三季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤達到10.78億元，可以看出，院線業(yè)務(wù)的凈利潤在上市公司的凈利潤占比相當微弱。

上市體系完美世界擁有影視和游戲兩大主要業(yè)務(wù)，無論是影視制作還是游戲，都屬于朝陽行業(yè)，擁有著強大的生命力和成長性。因此，對于以內(nèi)容產(chǎn)品為核心競爭力的完美世界，通過本次交易能夠回籠資金支持公司核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，將注意力回歸優(yōu)勢資源。