海航系7家停牌公司5家發(fā)布預(yù)增公告 運(yùn)營(yíng)總裁獨(dú)家回應(yīng)澄清傳言

海航集團(tuán)近期被沖到了風(fēng)口浪尖，董事局主席陳峰公開表示海航集團(tuán)因進(jìn)行了大量的并購(gòu)出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題。與此同時(shí)，海航集團(tuán)旗下多家上市公司近期相繼停牌。一時(shí)間，市場(chǎng)懷疑上市公司的密集停牌是否與海航集團(tuán)資金流動(dòng)性有關(guān)。

1月25日，海航集團(tuán)運(yùn)營(yíng)總裁高建接受記者采訪時(shí)稱，近期集團(tuán)下屬各參控股上市公司停牌，與集團(tuán)流動(dòng)性問(wèn)題無(wú)關(guān)。對(duì)于市場(chǎng)上關(guān)注的海航集團(tuán)出售資產(chǎn)的問(wèn)題，高建稱，海航集團(tuán)并未頻頻出售資產(chǎn)，即便有出售部分資產(chǎn)計(jì)劃，也是取決于海航業(yè)務(wù)的發(fā)展節(jié)奏和需要。

海航系上市公司供銷大集1月24日公布重組內(nèi)容，上市公司仍聚焦于公司主業(yè)，以批發(fā)零售及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)為主，這讓投資者松了一口氣。不僅如此，海航系停牌的7家公司中，已經(jīng)有5家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告。

實(shí)際上，這不是海航集團(tuán)旗下參控股公司第一次停牌重組。2014三季度至2016年初，海航集團(tuán)下屬各參控股上市公司也曾在相對(duì)較短期間內(nèi)先后停牌并實(shí)施定增重組等事項(xiàng)，涉及資金超過(guò)千億元。投資人增收，小股東獲益，重組增厚了各方的收益。而正是在那兩年時(shí)間里，海航集團(tuán)總資產(chǎn)超過(guò)萬(wàn)億元，海航集團(tuán)沖進(jìn)世界五百?gòu)?qiáng)并每年實(shí)現(xiàn)名次大幅提升。

停牌與流動(dòng)性無(wú)關(guān)

1月24日，供銷大集的一則公告，讓海航投資者松了一口氣。停牌近兩月的供銷大集公告了此次重大資產(chǎn)重組的具體內(nèi)容：擬向第三方和關(guān)聯(lián)方購(gòu)買與公司主業(yè)相關(guān)的批發(fā)零售及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資產(chǎn)。

供銷大集公告顯示，交易方式將涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，并視情況進(jìn)行配套融資。本次籌劃的重大資產(chǎn)重組涉及關(guān)聯(lián)交易，將不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。此外，現(xiàn)有或部分潛在交易對(duì)方的相關(guān)資產(chǎn)尚在溝通、協(xié)商中，公司將根據(jù)盡職調(diào)查情況及與交易對(duì)方的商洽情況進(jìn)行篩選，最終確定有利于公司發(fā)展戰(zhàn)略、符合重組資產(chǎn)要求的資產(chǎn)。

此次供銷大集擬交易資產(chǎn)仍聚焦于公司主業(yè)，以批發(fā)零售及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)為主。

此次披露的重組方案，正值市場(chǎng)質(zhì)疑海航系上市公司集中停牌是否與海航集團(tuán)對(duì)外宣稱的流動(dòng)性問(wèn)題有關(guān)。1月中旬，海航集團(tuán)董事局主席陳峰對(duì)路透社承認(rèn)公司出現(xiàn)流動(dòng)性難題，但他樂(lè)觀認(rèn)為海航能夠解決現(xiàn)金短缺問(wèn)題，今年將繼續(xù)獲得銀行及其它金融機(jī)構(gòu)的支持。陳峰所稱的流動(dòng)性難題被市場(chǎng)迅速關(guān)注，結(jié)合海航系上市公司的集中停牌，引發(fā)了很多傳言。

雖然此次最早停牌的供銷大集率先發(fā)布的公告回應(yīng)了市場(chǎng)的質(zhì)疑。但市場(chǎng)對(duì)于海航系的擔(dān)憂已經(jīng)影響到股價(jià)。1月22日，海航系個(gè)股集體大跌，截止收盤，海越股份、海航基礎(chǔ)、海航創(chuàng)新跌停，海航投資、東北電氣等公司出現(xiàn)不同程度下跌。

截止目前，海航系旗下參控股的7家公司已經(jīng)停牌，除了公布停牌緣由的供銷大集，其它公司尚未公布具體原因。公開資料顯示，海航目前擁有8家A股上市公司和3家港股公司。也就是說(shuō)，A股除了海航創(chuàng)新其它7家公司已經(jīng)全部停牌。

不過(guò)，從這些停牌公司來(lái)看，此前已經(jīng)有5家公司公布2017年業(yè)績(jī)的預(yù)增預(yù)告。其中，海越股份預(yù)計(jì)2017年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.25億元至1.45億元，同比增加213%至263%；海航基礎(chǔ)2017年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增加4.46億元—8.46億元，同比增加44.42%—84.26%；渤海金控2017年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)25.5億元—28億元，同比增長(zhǎng)約12.00%—22.98%；海航投資2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元到2500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)102.30%—105.74%。

1月25日晚間，天海投資也發(fā)布公告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)，同比將增加8.64億元到9.55億元，同比增加475.99%到525.97%。這是海航系第五家停牌公司發(fā)布預(yù)增公告。

高建告訴記者，近期集團(tuán)下屬各參控股上市公司停牌，與集團(tuán)流動(dòng)性問(wèn)題無(wú)關(guān)。海航集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)高度重視下屬上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，對(duì)各家上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃均具有清晰的定位。近期，集團(tuán)下屬各參控股上市公司分別基于戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，向交易所先后申請(qǐng)停牌。在停牌期間，上市公司會(huì)根據(jù)監(jiān)管規(guī)則及時(shí)披露事項(xiàng)進(jìn)展。

此前亦曾密集停牌

2014年下半年至2016年初，海航集團(tuán)下屬各參控股上市公司也曾在相對(duì)較短期間內(nèi)先后停牌并實(shí)施重大項(xiàng)目，通過(guò)資產(chǎn)整合及募集資金等方式，對(duì)后續(xù)各上市公司的發(fā)展起到了積極作用。這8次停牌涉及的投資合計(jì)超過(guò)1000億元。

2014年下半年，凱撒旅游、渤海金控、供銷大集和海航投資等四家公司先后停牌，通過(guò)定增等方式購(gòu)買資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)公司快速發(fā)展。

其中，凱撒旅游發(fā)行股份購(gòu)買凱撒同盛100%股權(quán)，交易價(jià)格24億元，實(shí)現(xiàn)凱撒旅行社借殼上市；并且配套募集8億元用于旅行社相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。渤海金控股權(quán)作價(jià)38億元取得全球領(lǐng)先的集裝箱租賃公司Cronos控股權(quán)。中國(guó)供銷集團(tuán)與海航集團(tuán)成立合資平臺(tái)公司，通過(guò)篩選兩方符合條件的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入平臺(tái)公司，由上市公司發(fā)行股份購(gòu)買平臺(tái)公司，交易價(jià)格268億元。海航投資的定增計(jì)劃由于多種原因終止。

2015年上半年，渤海金控、海航控股、海航基礎(chǔ)更是分別開啟百億級(jí)的募資計(jì)劃。渤海金控通過(guò)非公開發(fā)行股份募集160億元，用于增資和償還債務(wù)。海航控股通過(guò)非公開發(fā)行股份募集165.54億元用于引進(jìn)37架飛機(jī)和收購(gòu)天津航空48.21%股權(quán)。海航基礎(chǔ)則發(fā)行股份及現(xiàn)金支付方式購(gòu)買海航實(shí)業(yè)下屬全資子公司基礎(chǔ)控股所持有的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%股權(quán)，交易價(jià)格260億元。

天海投資則在2016年初收購(gòu)用60.09億美元Ingram Micro Inc.(IMI)100%股權(quán)。

就是在這段時(shí)間，海航系通過(guò)外延式并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)跨越式的發(fā)展。2015年7月，海航集團(tuán)更首次登榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)，以營(yíng)業(yè)收入256.464億美元位列第464位。2016年7月，海航集團(tuán)則以營(yíng)業(yè)收入295.6億美元，位列第353位，排名同比上升111名。2016年，海航總資產(chǎn)過(guò)萬(wàn)億元，奠定了目前海航集團(tuán)航空旅游、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代金融服務(wù)三大支柱產(chǎn)業(yè)的雛形，并以530.353億美元的營(yíng)業(yè)收入，登上世界500強(qiáng)榜單第170位。

2017年，海航集團(tuán)總收入預(yù)計(jì)近7000億元。目前，海航集團(tuán)擁有全球第二大機(jī)隊(duì)規(guī)模，海南航空連續(xù)七次蟬聯(lián)“SKYTRAX五星航空”，代表民族品牌首次躋身全球最佳航空公司TOP10；擁有全球最大航食供應(yīng)商Gategroup、全球最大航空及地面服務(wù)供應(yīng)商Swissport、全球第二大酒店規(guī)模、國(guó)內(nèi)第一的公務(wù)機(jī)市場(chǎng)占有率。

事實(shí)上，包括海航集團(tuán)在內(nèi)的巨無(wú)霸集團(tuán)都經(jīng)歷過(guò)激烈的外延式并購(gòu)，此次密集停牌是否會(huì)再次延續(xù)海航式并購(gòu)風(fēng)格，還是出現(xiàn)更多變化尚未可知。

融資和投資質(zhì)疑

近兩年，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，海航集團(tuán)的大量并購(gòu)是否能獲得穩(wěn)定的投資收益，償債能力是否健康引起各方注意。

投資收益方面，高建告訴記者，海航集團(tuán)在境內(nèi)外投資的整體浮盈。舉例來(lái)說(shuō)，截至1月24日，海航集團(tuán)在境外上市公司股權(quán)投資的浮盈總額高達(dá)45億美元，折合人民幣約287億元。其中，海航收購(gòu)希爾頓集團(tuán)上市公司25%股權(quán)，不到10個(gè)月，實(shí)現(xiàn)浮盈超30億美元。收購(gòu)德意志銀行9.9%的股權(quán)，平均浮盈比例9.22%。海航收購(gòu)西班牙NH酒店集團(tuán)29.5%股權(quán)，浮盈達(dá)32.61%。

盡管海航集團(tuán)海外投資的資產(chǎn)浮盈，海航集團(tuán)還是適時(shí)選擇賣出一些資產(chǎn)以獲得投資收益。此前海航集團(tuán)副董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官譚向東在接受媒體采訪時(shí)也表示，“海航是理性的投資者，只買不賣會(huì)撐死，有買有賣才是生意，所以我們有買有賣，有進(jìn)有出。”他認(rèn)為在收購(gòu)?fù)瓿珊筮m時(shí)清理、退出一些資產(chǎn)，都是正常的舉措，有利于企業(yè)健康發(fā)展。

償債能力方面，高建稱，目前海航具有大量可變現(xiàn)的股權(quán)類資產(chǎn)和增值的固定資產(chǎn)。他說(shuō)，海航集團(tuán)在境外二級(jí)市場(chǎng)投資整體浮盈，可隨時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)，這是海航現(xiàn)金流的強(qiáng)大保障。

此外，海航集團(tuán)還有穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流，海航集團(tuán)董事局董事趙權(quán)此前在接受外媒采訪時(shí)表示。海航集團(tuán)旗下航空、酒店、商業(yè)都是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，是現(xiàn)金流充沛的行業(yè)，僅2017年上半年的自有現(xiàn)金流就超過(guò)300多億元;其次，海航獲國(guó)內(nèi)多家金融機(jī)構(gòu)綜合授信8000多億;第三是多元化的發(fā)展吸引了眾多戰(zhàn)略投資者的資金進(jìn)入。

不過(guò)，隨著宏觀環(huán)境的變化，海航集團(tuán)籌資成本也面臨上升的問(wèn)題。高建說(shuō)，目前宏觀層面央行縮表，進(jìn)一步去杠桿是監(jiān)管導(dǎo)向，上述宏觀原因?qū)е聜袌?chǎng)利率中樞整體抬升。如國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債已近歷史高位，而且這個(gè)趨勢(shì)短期內(nèi)看很難回調(diào)。就不同融資渠道而言，目前海航的融資成本并非最高。

有業(yè)內(nèi)資深人士稱，2017年美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表，境內(nèi)金融監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，市場(chǎng)整體流動(dòng)性趨緊，資金利率普遍抬升。境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的縮表，所有企業(yè)包括海航在內(nèi)都受到一定影響。當(dāng)前又值年底，市場(chǎng)中債券發(fā)行人較多，投資者要求的利率普遍較高，海航集團(tuán)下屬企業(yè)的融資成本也有所上升。

采訪中，高建表示：“我們對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿信心！”他提到，海航是民族企業(yè)、民族品牌，一如既往地落實(shí)國(guó)家“一帶一路”倡議對(duì)企業(yè)的要求，打造世界級(jí)卓越企業(yè)。