持續(xù)跑輸大盤半年之久，估值處于歷史低位，這個(gè)板塊今日終于迎來(lái)爆發(fā)！

每經(jīng)編輯 郭鑫

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，沉寂多日的建筑板塊今日終于迎來(lái)了爆發(fā)。根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類，建筑裝飾漲幅2.28%，放量上攻，領(lǐng)漲滬深兩市。

從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，建筑裝飾板塊自去年8月份以來(lái)，持續(xù)大幅跑輸大盤，2018年以來(lái)，行情依舊起色不大，本周，中字頭帶領(lǐng)的建筑板塊收出了三連陽(yáng)。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》精心梳理了券商近期的行業(yè)觀點(diǎn)。

對(duì)建筑業(yè)集中度提升的再思考：優(yōu)選龍頭公司(中泰證券)

建筑行業(yè)集中度將持續(xù)提升，龍頭公司有望享受估值溢價(jià)。近年來(lái)在產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動(dòng)、國(guó)內(nèi)投資放緩背景下，多因素促建筑行業(yè)加快向龍頭公司集中：

1）建筑行業(yè)營(yíng)改增使得財(cái)務(wù)及采購(gòu)不規(guī)范、依靠掛靠生存的企業(yè)逐漸從市場(chǎng)退出，上市及龍頭公司普遍受益；

2）原材料價(jià)格、資金價(jià)格大幅上漲，上市公司尤其是龍頭公司更具議價(jià)和應(yīng)對(duì)能力，而中小型建筑企業(yè)可能無(wú)法抵御而利潤(rùn)率下降或虧損進(jìn)而退出市場(chǎng)；

3）PPP及EPC等模式的推廣更進(jìn)一步使得具有投融資能力、設(shè)計(jì)總包能力的龍頭企業(yè)掌握項(xiàng)目的主動(dòng)權(quán)，中小企業(yè)失去市場(chǎng)或者淪為分包商。

4）即便是上市公司之間，龍頭公司對(duì)產(chǎn)業(yè)方向更為篤定和堅(jiān)守，中小市值公司在行業(yè)艱難之時(shí)更多的選擇轉(zhuǎn)型跨界，待到行業(yè)復(fù)蘇之時(shí)已與龍頭公司進(jìn)一步拉開差距，在行業(yè)周期的波動(dòng)之中差距越來(lái)越大。

結(jié)合當(dāng)前金融監(jiān)管風(fēng)暴下流動(dòng)性為王，龍頭公司有望獲得估值溢價(jià)，建議優(yōu)選細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，重點(diǎn)推薦金螳螂、中國(guó)建筑、中國(guó)化學(xué)、中工國(guó)際、蘇交科、東方園林、龍?jiān)ㄔO(shè)等。

通脹預(yù)期背景下關(guān)注專業(yè)工程及房建龍頭公司(廣發(fā)證券)

原油上漲疊加天氣因素導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，通脹預(yù)期升溫。從歷史情況來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期通脹而經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)，建筑工程子版塊中的房屋建筑、國(guó)際工程和化學(xué)工程表現(xiàn)相對(duì)較好。目前建筑板塊和部分子版塊估值已經(jīng)接近歷史底部，近期地產(chǎn)的超預(yù)期表現(xiàn)也有望帶動(dòng)建筑板塊行情。綜合來(lái)看，建議關(guān)注通脹預(yù)期下，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定且主題催化的低估值龍頭，重點(diǎn)三條主線：

1)通脹預(yù)期背景下關(guān)注國(guó)際工程、化學(xué)工程及房建龍頭公司

在利率高位震蕩及通貨膨脹背景下，建筑板塊估值承壓，而專業(yè)工程公司整體受國(guó)內(nèi)利率影響小。在國(guó)際減稅加息背景下，國(guó)際工程訂單有望提升，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高，建議關(guān)注中材國(guó)際、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)建筑等央企龍頭。

2）租售并舉、長(zhǎng)租公寓主題利好裝飾公司

裝飾裝修作為地產(chǎn)后周期行業(yè)，將受益于地產(chǎn)投資的超預(yù)期和集中度提升。目前裝飾行業(yè)景氣度回升，且整個(gè)板塊低估值、低倉(cāng)位，17年以來(lái)租售并舉、長(zhǎng)租公寓等政策有望加速推進(jìn)公裝行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，建議關(guān)注金螳螂、東易日盛等。

3）融資端趨緊但估值處于低位，園林板塊仍值得關(guān)注

前期受強(qiáng)監(jiān)管政策影響園林板塊調(diào)整幅度較大，目前板塊估值已經(jīng)接近歷史底部。預(yù)期在“美麗中國(guó)”建設(shè)及央企PPP管控的雙重背景下，以民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)的生態(tài)園林將迎來(lái)長(zhǎng)期利好，建議關(guān)注東方園林、鐵漢生態(tài)、棕櫚股份、東珠景觀等。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合廣發(fā)證券、中泰證券研究報(bào)告等

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