恒指已登頂滬指還在“半山腰” 10年后的港股不再是“昔日容顏”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東    

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

10年前，恒生指數(shù)隨著港股大牛市一舉攻上了30000點(diǎn)大關(guān)，并把歷史性高位定格在了31958點(diǎn)。

10年后，恒生指數(shù)再次站上30000點(diǎn)，在2018年1月17日，一舉突破31958點(diǎn)，以31983點(diǎn)創(chuàng)下了新的歷史新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然今時(shí)恒生指數(shù)又回到了2007年的最高位置，但是如今的港股牛市行情與10年前相比，卻是大大的不同。

A股并未“比翼齊飛”

此次恒生指數(shù)突破歷史高點(diǎn)，與2007年的那次大牛市相比，有很多的不同之處。

在2007年，A股與港股還相對(duì)獨(dú)立，目前如火如荼的滬、深港通還沒(méi)有“蹤跡”，兩個(gè)市場(chǎng)的投資者與資金，相互之間的影響也較小。但是，就在這樣的背景下，港股與A股卻走出了相似的行情。

恒生指數(shù)在2007年10月份，創(chuàng)下了31958點(diǎn)的歷史高位，而上證指數(shù)同樣在2007年10月份創(chuàng)下了6124點(diǎn)的歷史高位。不僅2007年的股指歷史高位出現(xiàn)在同一月份，在創(chuàng)出歷史新高前的快速上漲，后的快速下跌兩相對(duì)比，也有很大的相似之處。

而2018年恒生指數(shù)刷新了歷史高位，A股卻沒(méi)有“比翼雙飛”，目前上證指數(shù)還在6124點(diǎn)的“半山腰”。

翻看日K線圖顯示，此輪港股大牛市是從2016年2月份開(kāi)始，在2015年恒生指數(shù)漲至28589點(diǎn)后，又快速跌至了2016年2月份的18279點(diǎn)。不過(guò)恒生指數(shù)就此開(kāi)始一直緩慢上漲，形成了一種慢牛的態(tài)勢(shì)，直至創(chuàng)下新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，更有趣的是，在2007年10月份，美股的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也是創(chuàng)下了歷史新高。但是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)回落后，在2013年3月就再次刷新了歷史新高，目前仍不斷刷新歷史新高，創(chuàng)造出波瀾壯闊的近8年時(shí)間長(zhǎng)牛行情。

從全球股市來(lái)看，目前指數(shù)在新高狀態(tài)的除恒生指數(shù)、美股三大指數(shù)外，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)等主要指數(shù)都在新高附近。

成分股有天翻地覆變化

眾所周知，恒生指數(shù)是代表港股市場(chǎng)的綜合性指數(shù)，不過(guò)恒生指數(shù)的成分股卻是按照市值排名而選擇的50只股票（即藍(lán)籌股，目前為50只，此前數(shù)量少于50只）。此外，發(fā)布恒生指數(shù)的恒生指數(shù)有限公司還會(huì)每個(gè)季度進(jìn)行討論，做出將個(gè)股選入及剔除的決定。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就發(fā)現(xiàn)，目前恒生指數(shù)的成分股與10年前相比已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。例如，目前享有港股“股王”美譽(yù)的騰訊控股（00700，HK）在十年前恒生指數(shù)創(chuàng)下歷史高位時(shí)，根本就不是恒指成分股。

在2007年10月份時(shí)，恒生指數(shù)的成分股僅有40只，根據(jù)當(dāng)時(shí)的成分股來(lái)看基本都來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)，其中金融股和地產(chǎn)股的比重最大，具代表性的個(gè)股如匯豐控股、工商銀行、中國(guó)平安、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔等等。

而目前，恒生指數(shù)的成分股已經(jīng)增加至50只，雖然金融、地產(chǎn)股仍占多數(shù)，但是越來(lái)越多的新經(jīng)濟(jì)科技網(wǎng)絡(luò)股躋身藍(lán)籌，如騰訊控股、瑞聲科技、順宇光學(xué)科技、聯(lián)想集團(tuán)等都已是恒生指數(shù)的成分股。這些科技網(wǎng)絡(luò)股活躍的成交量絲毫不輸那些傳統(tǒng)的巨無(wú)霸，目前騰訊控股就幾乎天天霸占港股成交額的冠軍寶座。

目前估值遠(yuǎn)不及10年前

此次恒生指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，但是市場(chǎng)估值卻比2007年時(shí)低了不少。

在2007年10月時(shí)，恒生指數(shù)的市盈率為24.26倍，而目前恒生指數(shù)的市盈率卻僅為16.01倍（2017年12月數(shù)據(jù)）。

恒生指數(shù)目前約16倍的市盈率比美股市場(chǎng)的道瓊斯指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)等全球主要股市指數(shù)的市盈率還更低。與A股滬指的19倍左右的平均市盈率相比，恒生指數(shù)市盈率仍然要低一些，但高于上證50指數(shù)不到14倍的市盈率。

除了估值外，從成交量情況看，港股市場(chǎng)目前也不及2007年10月份的水平。在2007年10月份，當(dāng)月的成交金額達(dá)到了3.47萬(wàn)億港元，而2017年11月份（2017年成交金額最高的月份）的成交金額才2.62萬(wàn)億港元。用市場(chǎng)人士的話來(lái)說(shuō)，港股目前還沒(méi)有到達(dá)極度亢奮狀態(tài)。

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