2017年709家新三板企業(yè)終止掛牌

圖片來源：視覺中國

終止掛牌原因多樣

從2017年上、下半年終止掛牌公司數(shù)量對比情況看，下半年增加明顯。上半年，160家公司終止掛牌，下半年達到549家。

從終止掛牌公司數(shù)量占全部掛牌公司的比例情況看，近年來呈明顯增加態(tài)勢，2015年為0.25%，2016年為0.55%；2017年上半年為1.41%，2017年全年達到6.1%。值得注意的是，基數(shù)大幅提升，掛牌公司總數(shù)已達到11631家。

從終止掛牌的原因看，根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“其他不符合掛牌的情形”最多，為357家公司，占比為50%；“生產(chǎn)經(jīng)營調整”，為270家公司，占比為38%；因“暫停轉讓后未披露定期報告”的公司有40家，占比為6%；“轉板”的公司有33家（包括尚未上市公司），占比為5%；因“吸收合并”而終止掛牌公司有13家，占比約為2%。

聯(lián)訊證券分析師彭海表示，在終止掛牌的公司中，有不少經(jīng)營規(guī)范、業(yè)績良好的企業(yè)。其中，相當部分因實現(xiàn)轉板上市而離開股轉系統(tǒng)。同時，不少終止掛牌公司經(jīng)營業(yè)績差，這些企業(yè)終止掛牌有利于提高新三板企業(yè)整體質量。

對于主動摘牌的企業(yè)，彭海表示，盡管企業(yè)在公告中多以“戰(zhàn)略經(jīng)營調整”、“公司發(fā)展需要”等說法來解釋，但最直接原因是IPO和并購。

18家公司成功上市

在上述終止掛牌的新三板公司中，有18家成功上市。

2017年1月9日，三星新材公告稱，根據(jù)中國證監(jiān)會主板發(fā)審委審核結果，公司首發(fā)獲通過。根據(jù)規(guī)定，公司股票自2017年2月24日起終止掛牌。三星新材于2017年3月在上交所上市。根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站信息，三星新材早在2015年4月就預先披露了招股說明書。

新疆火炬早在2016年10月就公告，其于2016年10月19日向中國證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并上市的申請，已被中國證監(jiān)會受理。公司同時發(fā)布了股票停止轉讓的公告。2017年11月22日，公司公告稱，首發(fā)上市獲中國證監(jiān)會發(fā)審委通過，擬申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

業(yè)內人士表示，轉板上市的企業(yè)，通常經(jīng)營規(guī)范，業(yè)績較好，發(fā)展前景良好。以長江材料為例，2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.54億元，同比增長7.29%；實現(xiàn)凈利潤9876.48萬元，同比增長30.45%。2017年11月15日，公司公告稱，首發(fā)上市通過發(fā)審委審核。

實現(xiàn)轉板的公司資產(chǎn)規(guī)模通常較大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，實現(xiàn)轉板的46家新三板公司2016年資產(chǎn)規(guī)模平均約為11億元。而存在可比數(shù)據(jù)的525家終止掛牌公司資產(chǎn)規(guī)模平均約為4.5億元。從2016年的營業(yè)收入和歸母凈利潤看，實現(xiàn)轉板的46家公司平均營業(yè)收入約為7億元，而上述525家終止掛牌公司的平均營業(yè)收入為3.2億元；實現(xiàn)轉板的46家公司凈利潤平均值為9464萬元，上述525家終止掛牌公司平均值為2983萬元。

新三板公司實現(xiàn)IPO數(shù)量增長明顯。2017年，18家新三板公司成功上市。而在此之前只有13家。

根據(jù)Wind資訊，因生產(chǎn)經(jīng)營調整而終止掛牌的公司270家，占比為38%。但“生產(chǎn)經(jīng)營調整”的說法比較籠統(tǒng)，其背后的原因值得進一步探究。

英方股份公告稱，為配合公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略調整，經(jīng)慎重考慮，公司擬向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請股票終止掛牌。從公司2017年上半年的業(yè)績看，經(jīng)營情況良好。2017年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2651萬元，同比增長81.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤1038萬元，同比增長1687.34%。毛利率達到70.19%。（上年同期毛利率為70.73%）。從行業(yè)環(huán)境看，公司為專注于提供容災及業(yè)務高可用解決方案的技術廠商。隨著云計算、大數(shù)據(jù)、電子政務、物聯(lián)網(wǎng)等的廣泛應用，數(shù)據(jù)量呈爆炸式增長，災備需求將持續(xù)快速增長。災備行業(yè)成為信息產(chǎn)業(yè)中極具成長性的領域之一。公司所處行業(yè)發(fā)展良好，因此經(jīng)營戰(zhàn)略調整可能不是在業(yè)務層面。

業(yè)內人士表示，因生產(chǎn)經(jīng)營調整而終止掛牌的公司，有的因為經(jīng)營業(yè)績一般甚至連續(xù)虧損，有必要進行調整。而有的公司所謂調整更多的是為了謀求IPO。

40家未按規(guī)定披露定期報告

部分公司沒有在規(guī)定時間披露定期報告，股票被停止轉讓；此后兩個月內仍未披露定期報告，被全國股轉系統(tǒng)終止掛牌。這類公司有40家。

潔利康2017年11月公告稱，截至2017年10月31日，公司仍未披露2017年半年報。根據(jù)全國股轉系統(tǒng)相關規(guī)定，全國股轉系統(tǒng)將終止?jié)嵗档膾炫啤Ｔ诖斯娴膬商烨?，全國股轉系統(tǒng)發(fā)布公告稱，潔利康未能按照規(guī)定時間披露2017年半年度報告。根據(jù)規(guī)定，決定自2017年11月17日起終止其股票掛牌。

根據(jù)規(guī)定，未在規(guī)定期限內披露年度報告或者半年度報告的，自期滿之日起兩個月內仍未披露年度報告或半年度報告的，全國股份轉讓系統(tǒng)公司終止其股票掛牌。

從上述40家公司的情況看，涉及未披露2017年半年報的公司12家，28家公司未按時披露2016年年報。

相關公告顯示，定期報告不能按時披露的原因多種多樣，有的因籌劃重大事項而沒有按時披露定期報告。如潔利康，公司表示，正在籌劃重大事項，無法在2017年8月31日之前披露半年度報告。有的則是尚未準備就緒。如諾晟股份公告稱，半年度報告尚未準備就緒，預計在2017年8月31日不能披露公司2017年半年度報告。有的則由于公司董事會存在重大分歧。如納圖電氣，主辦券商東海證券公告稱，因公司董事會存在重大分歧，無法在2017年8月31日之前披露公司半年度報告。

有的公司定期報告不能按時披露，是因為經(jīng)營停滯。如環(huán)球拓業(yè)，主辦券商開源證券2017年2月13日公告稱，目前環(huán)球拓業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于停滯狀態(tài)，公司實際控制人、董事長陳國忠尚無法取得聯(lián)系，公司董事、監(jiān)事及高級管理人員未能有效履職，公司的正常經(jīng)營、公司治理及信息披露存在重大風險。此后，該券商多次就此公告，并表示無法取得關于環(huán)球拓業(yè)2016年年度報告編制的相關信息。

對于企業(yè)定期報告不能按規(guī)定披露的情況，監(jiān)管機構采取了相應措施。比如，2016年12月21日，北京證監(jiān)局對環(huán)球拓業(yè)采取了出具警示函的措施。部分公司相關責任人被出具警示函。比如，諾晟股份未在2017年會計年度的上半年結束之日起兩個月內編制并披露半年度報告，構成信息披露違規(guī)。股轉系統(tǒng)決定，對公司采取出具警示函的自律監(jiān)管措施；對公司的董事長肖運勇、信息披露負責人張紅青采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

2018年摘牌數(shù)量預計維持高位

根據(jù)Wind資訊，“其他不符合掛牌的情形”而終止掛牌的公司數(shù)量最多，達到357家，占比超過一半。

相關公告顯示，“其他不符合掛牌的情形”同樣多種多樣。

部分公司因為被收購而終止掛牌。有的是被A股公司收購，而提出終止掛牌申請。比如，天心種業(yè)10月31日申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌，股轉系統(tǒng)決定自2017年12月21日起終止其股票掛牌。天心種業(yè)申請終止掛牌的原因是，A股公司新五豐擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購天心種業(yè)98.1317%的股權。有的是被其他公司收購而終止掛牌，部分公司是因業(yè)務整合。如萬順通達表示，為抓住公司所處行業(yè)的改革機遇，加強與相關企業(yè)的深度合作和業(yè)務整合，擴大競爭優(yōu)勢，提高融資效率，經(jīng)慎重考慮，擬向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請公司股票在股轉系統(tǒng)終止掛牌。

有的公司表述比較明確。如一夫股份公告稱，為配合業(yè)務發(fā)展需要及長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司擬啟動IPO。出于信息保密性考慮，擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

有公司表示因披露成本太高而申請終止掛牌。如博克森2017年12月7日公告稱，公司所處市場競爭日益激烈，同時披露成本較高。基于商業(yè)成本與風險控制考慮，博克森申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

聯(lián)訊證券分析師彭海表示，預計2018年企業(yè)摘牌數(shù)量仍將維持高位，投資者需回避其中風險。關注盈利能力強、成長性突出、流動性較好的企業(yè)。

來源：中國證券報·中證網(wǎng) 記者：王維波