啤酒十年來首次集體調(diào)價(jià)？相關(guān)股票先“漲”為敬，青島啤酒澄清仍漲停，事情的真相是...

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白酒之后，漲價(jià)之風(fēng)蔓延至啤酒。元旦過后，有媒體報(bào)道，1月1日起華潤雪花，青島啤酒十年來首次集體漲價(jià)。

對于啤酒，不僅股市熱絡(luò)了，市場中產(chǎn)品升級也成為關(guān)鍵詞，但對于行業(yè)拐點(diǎn)的看法存在分歧。

漲價(jià)帶動(dòng)啤酒股走高

根據(jù)市場消息，燕京啤酒、華潤雪花啤酒、青島啤酒近日先后對旗下產(chǎn)品漲價(jià)，漲價(jià)幅度在10%-20%之間，提價(jià)的產(chǎn)品規(guī)格均為500ml瓶裝或灌裝。

對于漲價(jià)原因，華潤雪花與青島啤酒的調(diào)價(jià)告知函顯示，“由于原材料價(jià)格上漲、人工成本增加、運(yùn)輸費(fèi)用增加、環(huán)保稅開征等原因，生產(chǎn)成本增加”。

受消息面影響，1月5日，啤酒股集體走高，青島啤酒漲停，重慶啤酒開盤一度沖擊漲停收盤漲5.21%，重燕京啤酒收盤漲7.33%，盤中最高漲9.10%。另外，珠江啤酒、惠泉啤酒、蘭州黃河、西藏發(fā)展等啤酒股全線收紅。港股市場，青島啤酒H股漲10.82%，華潤啤酒漲10.36%。

不過針對漲價(jià)傳聞，青島啤酒在1月5日午間發(fā)布澄清公告表示，公司產(chǎn)品將大幅漲價(jià)”的報(bào)道內(nèi)容不實(shí)，由于公司2018年面臨包裝材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本增加等壓力，公司擬對部分區(qū)域的部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，并非全部產(chǎn)品，以部分消化成本上漲壓力，擬漲價(jià)部分產(chǎn)品的平均漲價(jià)幅度不超過5%。

記者走訪部分深圳一線百貨及飯店，大部分店面常見的青島、華潤雪花、百威等500ml裝（瓶/灌）并未漲價(jià)，仍是5元/瓶，某連鎖超市服務(wù)員告訴記者“我們家的啤酒一直這個(gè)價(jià)，沒有變”。僅在一家自營煙酒店記者得知百威500ml裝啤酒漲價(jià)5毛，由原來的6元/瓶，漲至6.5元/瓶，老板稱“近段時(shí)間才漲的”。

啤酒股迎來補(bǔ)漲行情？

在部分啤酒漲價(jià)的同時(shí)，啤酒股近段時(shí)間也表現(xiàn)強(qiáng)勢。

太平洋證券黃付生表示，近期啤酒板塊的上漲主要是收益于短期的催化劑帶動(dòng)，即主要啤酒相繼提價(jià)，以及青島啤酒19.99%的少數(shù)股權(quán)變更。

消息面上，去年12月20日青島啤酒完成股權(quán)變更，朝日退出，郭廣昌的復(fù)興集團(tuán)以66.17億元港幣入股。黃付生表示，此次復(fù)星入主青啤，主要是擔(dān)任財(cái)務(wù)投資者的角色，但從行業(yè)層面，復(fù)星的入主并未對啤酒行業(yè)的競爭格局帶來改變，面對啤酒追逐高端化、產(chǎn)品差異化和個(gè)性化的大趨勢，未來啤酒行業(yè)的競爭仍會很激烈。

另外，黃付生表示：“上漲既是補(bǔ)漲也可能是超跌反彈”。在2017年A股市場的“喝酒”行情中，以茅臺為代表的白酒股表現(xiàn)亮眼，但啤酒股卻表現(xiàn)不佳，直到年底才迎來翹尾行情。而且之前，啤酒板塊也整體較為低迷。

產(chǎn)品升級成關(guān)鍵詞

除了短期刺激，黃付生認(rèn)為啤酒股上漲的主要邏輯是產(chǎn)品升級帶動(dòng)噸價(jià)提升，進(jìn)而帶動(dòng)凈利率的緩慢穩(wěn)步提升。

產(chǎn)品升級是近年來的關(guān)鍵詞，在啤酒行業(yè)同樣如此，各大啤酒廠商也在商品包裝、品牌理念和消費(fèi)場景上積極引導(dǎo)大眾進(jìn)行個(gè)性化消費(fèi)，不斷引入中高端品牌。而消費(fèi)者對啤酒價(jià)格的敏感度也正在下降。

以國內(nèi)主要啤酒為例，華潤啤酒以雪花為主打，推出“勇闖天涯”、“純生”、“臉譜”、“晶尊”等中高檔產(chǎn)品；哈爾濱啤酒推出冰純白啤；青島啤酒推出“鴻運(yùn)當(dāng)頭”系列以及逸品純生、奧古特等；燕京啤酒也推出原釀白啤等。

在消費(fèi)端，啤酒消費(fèi)雖然仍以低價(jià)為主，但消費(fèi)者對中高端啤酒的需求正在增長。特別是一些高端資深啤酒消費(fèi)者，已經(jīng)越來越多的國外進(jìn)口高端啤酒和國內(nèi)精釀、原漿啤酒等。一位啤酒愛好者表示“近年來已經(jīng)不怎么喝國產(chǎn)啤酒，原因主要是國產(chǎn)啤酒均用大米玉米糖漿替代麥芽，甲醛做穩(wěn)定劑，啤酒花也替代”。

在國內(nèi)部分啤酒圈，也逐漸流行起來喝精釀和原漿啤酒，在深圳某知名火鍋店，記者注意到，啤酒柜中仍是以普通青島、雪花和百威三種類型為主，價(jià)格在4-6元之間，放在最底層，另外10元以上的中檔啤酒放在稍高一點(diǎn)位置，某品牌1升裝的原漿啤酒則被放置在與視線平行位置。

飯店人員告訴記者“大眾消費(fèi)仍是以普通啤酒為主，但高端啤酒的銷量在提升”，以上述1升裝的原漿啤酒為例，該飯店門店價(jià)88元/瓶，“昨天晚上（銷售人員）送來24瓶，到今天中午只剩下3瓶了。”

咨詢機(jī)構(gòu)羅蘭貝格發(fā)表“年輕消費(fèi)者帶來的酒類消費(fèi)革命”中，關(guān)于行業(yè)格局的轉(zhuǎn)變提到“主要品類增長乏力，普通啤酒出現(xiàn)負(fù)增長，白酒、洋酒等高度酒精品類增速下降明顯，進(jìn)口高端啤酒以及新興低度酒精品類快速發(fā)展，成為行業(yè)亮點(diǎn)”。

喜力中國總裁林德?lián)P曾表示，隨著中國市場的逐漸成熟，消費(fèi)者將更加青睞高端啤酒產(chǎn)品。未來整個(gè)啤酒產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，將從金字塔形向橄欖形過渡，低端萎縮、中端增加、高端部分繼續(xù)拉長。

行業(yè)拐點(diǎn)論存分歧

國內(nèi)啤酒曾一度連續(xù)低迷，在2014年7月開始，啤酒產(chǎn)量甚至出現(xiàn)長達(dá)25個(gè)月的下滑。從2016年8月份開始，啤酒連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)月同比正增長，國內(nèi)啤酒需求量開始回升，只是隨后又一度再次處于低位。

根據(jù)三勝咨詢最新的2017年1-11月全國啤酒產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，期間2017年4月—7月，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長，同時(shí)在2017年5、6、7三個(gè)月份，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量連續(xù)同比正增長。

對于啤酒行業(yè)的改觀，有觀點(diǎn)認(rèn)為“拐點(diǎn)已至”，中泰證券食品飲料首席分析師范勁松表示：“啤酒行業(yè)拐點(diǎn)到來，將開啟新一輪成長周期”，范勁松認(rèn)為當(dāng)下是投資啤酒行業(yè)較好的時(shí)間窗口，過去幾年中小企業(yè)加速退出，行業(yè)競爭逐步良性，廠商提價(jià)躍躍欲試，隨著消費(fèi)升級的不斷進(jìn)行以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)加速集中將顯著改善企業(yè)盈利水平。

范勁松還稱，2018年啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)有望陸續(xù)提價(jià)，并預(yù)計(jì)提價(jià)之后龍頭企業(yè)可搶占更多的市場份額，企業(yè)的利潤率有望提升。

但對于拐點(diǎn)論，市場也多持有不同觀點(diǎn)。國泰君安某食品飲料分析師對“行業(yè)拐點(diǎn)”表示，“基本面上的拐點(diǎn)比較難，業(yè)內(nèi)人士樂觀的也并不多”，他稱，“這次漲價(jià)主要是應(yīng)對成本上漲，而且并非全面漲價(jià)”。黃付生也認(rèn)為，未來3-5年，啤酒行業(yè)的競爭格局很難發(fā)生質(zhì)的變化，行業(yè)的主要邏輯還是在于產(chǎn)品升級帶動(dòng)啤酒噸價(jià)提升，進(jìn)而帶動(dòng)凈利率的緩慢穩(wěn)步提升。

東吳證券分析認(rèn)為，近期國產(chǎn)啤酒普遍提價(jià)，直接原因在于成本及人工上漲。目前行業(yè)競爭未有明顯變化，淡季提價(jià)效果還需持續(xù)觀察：如果旺季強(qiáng)勢區(qū)域啤酒新價(jià)格能夠持續(xù)，一方面可能行業(yè)走出價(jià)格戰(zhàn)困局，競爭環(huán)境出現(xiàn)新變化;另一方面企業(yè)報(bào)表利潤將明顯改善。

來源：e公司官微（ID:lianhuacaijing） 作者：王基名

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