多主線布局2018，滬港深基金追逐港股“大時代”

在剛剛過去的2017年，恒生指數(shù)以37.3%的年度漲幅領(lǐng)跑全球各大指數(shù)，受益于此，滬港深基金也集體交上了一份亮眼的成績單。據(jù)統(tǒng)計，去年超過九成滬港深基金取得了正收益，19只基金的凈值漲幅超過30%。

新年首個交易日，恒生指數(shù)大漲1.99%，迎來“開門紅”。在多位滬港深基金經(jīng)理看來，盡管港股去年累積了相當?shù)臐q幅，但港股市場的整體估值依然處于低估狀態(tài)。未來在港股通機制和H股全流通兩大紅利下，港股將邁入一個轟轟烈烈的“大時代”，而滬港深基金仍可能再次成為市場熱點。

港股慢牛格局不變

在南下資金擴容和上市公司盈利兩大利好因素推動下，恒生指數(shù)在2017年開啟了一輪波瀾壯闊的牛市，全年以37.3%的漲幅位居全球各大指數(shù)首位。受此帶動，滬港深基金全年以20.12%的平均漲幅在眾多基金產(chǎn)品中脫穎而出。據(jù)統(tǒng)計，去年超過九成滬港深基金取得了正收益，19只基金的凈值漲幅超過30%。

新年首個交易日，恒生指數(shù)大漲1.99%，迎來“開門紅”。專業(yè)人士認為，內(nèi)資股全流通能大大激發(fā)H股板塊的活力，在港股通激發(fā)出中小型股票的活力后，再激活另一個沉寂的板塊，將大幅提高港股市場的整體活躍度。

盡管港股已經(jīng)大漲了一年，但在匯豐環(huán)球投資管理中國內(nèi)地以及香港股票投資主管陳淑敏看來，港股的估值依然不貴。據(jù)統(tǒng)計，去除銀行股，去年港股公司的盈利增長大約是28%，超出市場預期20多個百分點，而且盈利提升對股價的貢獻占到了股價漲幅的一半以上。陳淑敏認為，港股的估值無論是橫向還是縱向比較依然偏低。

國海富蘭克林滬港深基金的基金經(jīng)理徐成也認為，由于宏觀經(jīng)濟韌性增強，運行好于預期，機構(gòu)對于港股的配置意愿較強，南下資金的增量比較確定，外資也有望持續(xù)入場，宏觀經(jīng)濟基本面和市場流動性均對香港市場有利。經(jīng)過2017年的上漲，港股估值優(yōu)勢與此前相比略有下降，但相對其他市場估值仍然較低，加之去年上漲強勁的港股基本都有盈利支撐，預計香港市場的上行趨勢仍可持續(xù)。

“對于2018年的港股市場我們還是非常有信心，特別是去年11月、12月市場調(diào)整之后，2018年的港股上行空間又出來了，在企業(yè)盈利改善和港股通機制改善的兩大紅利之下，相信今年港股通基金會再次成為市場熱點。”廣發(fā)基金資深基金經(jīng)理余昊表示。

多主線布局2018年

從具體投資布局來看，港股市場上估值合理、業(yè)績穩(wěn)定增長且具有核心競爭力的龍頭標的，仍然是滬港深基金2018年的關(guān)注重點。

萬家基金表示，預計2018年港股核心投資方向依舊聚焦于流動較好、具備核心競爭力、業(yè)績增長可持續(xù)性較強、派息穩(wěn)定的藍籌龍頭企業(yè)。港股的高分紅、港股掛鉤美元等傳統(tǒng)屬性，以及稀缺行業(yè)中的龍頭企業(yè)，其投資價值越來越為投資所重視。

“2018年我們將關(guān)注發(fā)展前景較好，估值相對合理的板塊，如新能源、航運、地產(chǎn)等，我們會重點關(guān)注這些行業(yè)中質(zhì)地較好的上市公司。另外，一些2017年表現(xiàn)平平，但2018年有望出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的行業(yè)，我們也將提前進行布局。”徐成對記者表示。

在浦銀安盛港股通量化優(yōu)選混合的擬任基金經(jīng)理羅雯和石萍看來，制造業(yè)也是值得重點關(guān)注的方向。“制造業(yè)還將處在回暖過程中，而港股相對于A股有比較大的低估。制造業(yè)公司的股價在過去五六年間緩慢下行，經(jīng)歷了艱難的產(chǎn)能出清過程，若未來的業(yè)績能出現(xiàn)明顯的盈利修復，再疊加估值修復，會是很好的配置方向。”

此外，匯豐晉信滬港深基金的基金經(jīng)理程彧還看好銀行、保險、風電等板塊的投資機會。他表示，隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，銀行盈利和資產(chǎn)負債表的質(zhì)量逐步改善，當前香港市場銀行股的股價相對于其基本面來看頗具吸引力；隨著行業(yè)監(jiān)管的加強，保險龍頭公司的競爭格局將變得更有利，而保險股當前對應(yīng)的0.8至0.9倍市凈率同樣非常有吸引力；對于風電，隨著國家出臺一系列鼓勵清潔能源使用的政策，未來3年風電裝機容量可能會出現(xiàn)一個大幅的恢復性增長，整個行業(yè)正在迎來拐點。