保千里跌停引爆又一顆“雷”？一基金急砍40%估值，多只資管產(chǎn)品大量持有

昨天，今年的最后一個(gè)交易日，一大波機(jī)構(gòu)們又踩雷了。

在停牌超過(guò)五個(gè)月之后，保千里于昨天帶帽ST并復(fù)牌，無(wú)懸念一字跌停，收于9.87元。

由于基本面惡化，一些基金預(yù)判ST保千里會(huì)連續(xù)下跌，因此祭出提前下調(diào)估值的措施。

深圳一家基金公司今日公告，將ST保千里的估值直接下調(diào)至5.92元。該價(jià)格比昨天收盤價(jià)低了40％之多。該表示，為使本基金管理人旗下相關(guān)基金的估值公平、合理，經(jīng)與托管行和會(huì)計(jì)師事務(wù)所協(xié)調(diào)一致,本公司決定自2017年12月29日起對(duì)公司旗下基金持有的ST保千里股票進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格調(diào)整至5.92元。待上述股票體現(xiàn)活躍市場(chǎng)交易特征后,將恢復(fù)為采用當(dāng)日收盤價(jià)格進(jìn)行估值。

更重要的是，持有ST保千里的可不只深圳這一家基金。從ST保千里的持股名單可以看出，不少基金、機(jī)構(gòu)都持有該股，還有多家機(jī)構(gòu)是3季度新進(jìn)該股。而隨著ST保千里的“黑天鵝”事件，這些機(jī)構(gòu)悉數(shù)“踩雷”，不僅已經(jīng)吃了一個(gè)跌停，預(yù)計(jì)未來(lái)?yè)p失恐怕會(huì)更大。

昨日，ST保千里復(fù)牌交易，毫無(wú)意外地呈現(xiàn)出一字跌停。截至收盤，還有2.49億股賣單壓在賣一。這樣的賣單數(shù)額可謂大的驚人，因?yàn)镾T保千里三季報(bào)顯示，ST保千里的前十大流通股股東合計(jì)持股也只有2.26億股。

多家機(jī)構(gòu)“踩雷”ST保千里

ST保千里三季報(bào)顯示，多只基金和機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有ST保千里，而且其中還有不少機(jī)構(gòu)都是在今年3季度新進(jìn)的。

再來(lái)看下東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)的基金三季度持股情況：

從上圖可以看出，廣東一家大型基金公司有多只產(chǎn)品持有ST保千里，其中有兩只基金對(duì)ST保千里的持股比例還不低，三季末持股比例分別達(dá)到凈值比的4.13%、4.99%，屬于重倉(cāng)持有。三只基金合計(jì)持有ST保千里4380萬(wàn)股，如果ST保千里元旦后股價(jià)持續(xù)下跌，勢(shì)必對(duì)重倉(cāng)的產(chǎn)品造成一定負(fù)面影響。

實(shí)際持有ST保千里的基金可能更多，由于基金三季報(bào)只披露基金的前十大重倉(cāng)股，因此，ST保千里的基金全部持股情況并不能完全體現(xiàn)出來(lái)。

今年7月24日，ST保千里停牌。整個(gè)三季度，ST保千里一共只有16個(gè)交易日。因此可能出現(xiàn)部分基金在2季度末持有ST保千里，但在3季度沒(méi)來(lái)得及減持的情況。所以必須要提到的是，截至2季度末，持有ST保千里的基金個(gè)數(shù)高達(dá)到93只。

另一方面，在重倉(cāng)ST保千里機(jī)構(gòu)中，有4家資管產(chǎn)品“海富通基金-上海銀行-上銀海富通丙申定增基金一號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“紅塔紅土基金-浙商銀行-渤海國(guó)際信托股份有限公司”、“金鷹基金-寧波銀行-金鷹穗通定增186號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“華龍證券-農(nóng)業(yè)銀行-華龍證券金智匯37號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”是在去年三季度大舉進(jìn)駐ST保千里前十大流通股東的。其中海富通和紅塔紅土的專戶均為持有4015萬(wàn)股，數(shù)量較大。

由于三季度ST保千里只有16個(gè)交易日，而這16個(gè)交易日的平均交易價(jià)格高達(dá)12.46元，如果以交易均價(jià)來(lái)估算，估計(jì)這些資金目前的損失已經(jīng)較大，未來(lái)如果股價(jià)進(jìn)一步下跌，其損失還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

ST保千里面臨的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大

在有交易的情況下，這次深圳這家公司直接將ST保千里估值下調(diào)40%，下手可謂很“重”，而這也反映出ST保千里現(xiàn)在存在的風(fēng)險(xiǎn)的確很大。

12月26日，ST保千里公告披露，發(fā)現(xiàn)原董事長(zhǎng)莊敏存在涉嫌以對(duì)外投資收購(gòu)資產(chǎn)、大額預(yù)付賬款交易、違規(guī)擔(dān)保等為由侵占上市公司利益的行為，將對(duì)公司造成重大損。公司還發(fā)現(xiàn)由莊敏主導(dǎo)的對(duì)外投資、大額預(yù)付賬款交易、違規(guī)擔(dān)保等事項(xiàng)確實(shí)存在諸多疑點(diǎn)，并將報(bào)案。

12月28日，ST保千里總結(jié)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)表示：

1、公司面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司上下游供應(yīng)鏈均受到影響，原材料供給不足、客戶訂單不能正常承接。公司主要銀行賬戶已被凍結(jié)，大量應(yīng)收賬款與預(yù)付賬款目前未能收回，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。由于公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化，訂單大幅減少，人員不斷流失，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處在半停頓狀況。根據(jù)目前狀況，預(yù)計(jì)公司三個(gè)月內(nèi)不能恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

2、公司目前已開(kāi)立銀行賬戶21個(gè)，被凍結(jié)的銀行賬戶共19個(gè)。公司主要下屬子公司保千里電子目前已開(kāi)立銀行賬戶32個(gè)，被凍結(jié)的銀行賬戶共31個(gè)。截止本公告日，公司賬戶現(xiàn)金余額約2.39億元，其中保證金約4000萬(wàn)元，其中被凍結(jié)金額約1.8億元，被凍結(jié)的金額占公司賬戶現(xiàn)金余額約75.31%。

3、根據(jù)董事會(huì)核查，發(fā)現(xiàn)公司部分存在問(wèn)題的對(duì)外投資、大額應(yīng)收賬款交易、大額預(yù)付賬款交易、違規(guī)擔(dān)保等事項(xiàng)，原控股股東莊敏涉嫌非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金及違反規(guī)定決策程序?qū)ν馓峁?dān)保。

此前，ST保千里一直是市場(chǎng)上的熱門公司，是國(guó)內(nèi)高端電子視像的領(lǐng)軍企業(yè)之一，無(wú)論是在汽車電子、VR/AR還是人工智能等熱門領(lǐng)域，保千里都在資本市場(chǎng)上有其獨(dú)特地位。然而，在很短的時(shí)間內(nèi)，ST保千里就從市場(chǎng)上市熱門公司變成了投資者的“地雷”。

但其實(shí)，ST保千里的問(wèn)題并不是完全不可預(yù)見(jiàn)的。ST保千里問(wèn)題的“苗頭”最早可以追溯到2016年12月。當(dāng)時(shí)ST保千里披露，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)對(duì)其進(jìn)行立案調(diào)查。

2017年7月12日，證監(jiān)會(huì)公布調(diào)查結(jié)果，揭開(kāi)了保千里的虛假重組上市內(nèi)幕。保千里前身為中達(dá)股份，在當(dāng)時(shí)保千里重組中達(dá)股份的過(guò)程中，保千里向評(píng)估機(jī)構(gòu)提供了9份虛假協(xié)議，使得注入資產(chǎn)的估值虛增了2.74億元，導(dǎo)致中達(dá)股份多支付對(duì)價(jià)1.29億股，按照當(dāng)時(shí)的市值估算，這部分虛增價(jià)值超過(guò)10億元。公司當(dāng)時(shí)的控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人莊敏等人被證監(jiān)會(huì)行政處罰。

2017年7月24日，保千里因重大資產(chǎn)重組而停牌。2017年8月，莊敏辭去保千里董事長(zhǎng)職務(wù)。2017年11月，保千里發(fā)布公告稱，新的管理班子進(jìn)行內(nèi)控梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，2017年對(duì)外投資收購(gòu)的樓通寶、安威科等公司雖然擁有技術(shù)研發(fā)能力和少量生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但估值仍有虛高的嫌疑，原董事長(zhǎng)莊敏存在涉嫌以對(duì)外投資收購(gòu)資產(chǎn)為由侵占上市公司利益的行為。保千里的危機(jī)就這樣一步步暴露了出來(lái)。

風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)后仍有券商推薦

值得一提的是，就在ST保千里的問(wèn)題一步步暴露的時(shí)候，卻有券商還在推薦保千里。

民生證券將證監(jiān)會(huì)的處罰決定看作是ST保千里不確定因素的消除。

民生證券一直強(qiáng)烈推薦ST保千里。

到了8月25日，長(zhǎng)城證券還首次推薦了ST保千里。

到了9月4日，ST保千里公告公司及下屬公司部分資金及房產(chǎn)被銀行凍結(jié)后，長(zhǎng)城證券又趕緊下調(diào)投資評(píng)級(jí)至中性。

而且這篇報(bào)告中提到，此時(shí)的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)竟然還存在分歧。其中，聯(lián)合評(píng)級(jí)將公司主體長(zhǎng)期評(píng)級(jí)等級(jí)上調(diào)為AA，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”，同時(shí)將“16千里01”的債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)上調(diào)為“AA”。

是的，你沒(méi)有看錯(cuò)，是上調(diào)……

在這篇報(bào)告的最后，這位分析師還寫(xiě)到：保千里的資產(chǎn)負(fù)債率并不高，收購(gòu)資產(chǎn)的變現(xiàn)性均較強(qiáng)，該事項(xiàng)引起“重整或破產(chǎn)”等風(fēng)險(xiǎn)并不大。

所以，在ST保千里這個(gè)公司的問(wèn)題上，券商研究員、基金經(jīng)理、機(jī)構(gòu)投資者乃至債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可謂集體看走眼。

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)微信公眾號(hào)（ID：chinafundnews） 記者：朗月行