權(quán)重股大跌！“漂亮50”要熄火？知名私募說(shuō)這樣的股票還能漲

今天，又是一批白馬飄綠，“漂亮50”要熄火了？

基金君采訪了一圈私募，把結(jié)果給大家匯報(bào)一下，下跌的原因有好多個(gè)，跌下去之后有的還能漲起來(lái)，如果再跌，有的還能繼續(xù)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，明年，市場(chǎng)可能會(huì)更加集中，不是一九分化了，而是分化更嚴(yán)重。

“漂亮50”不漂亮了？

“漂亮50”熄火了。

今日，滬指、深證成指分別下跌0.92%、1%，上證50指數(shù)大跌逾1.89%。個(gè)股方面，上證50排名前20的權(quán)重股全線(xiàn)下跌。另外，南方航空、新華保險(xiǎn)跌逾4%，格力電器、中國(guó)人壽等跌超3%，貴州茅臺(tái)等多股跌逾2%。

今日的市場(chǎng)行情顯然與今年的整體走勢(shì)不“搭調(diào)”。回顧一下今年，白馬股呈現(xiàn)出牛市姿態(tài)。漂亮50指數(shù)漲幅達(dá)27.57%，以貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、格力電器為代表的上證50優(yōu)質(zhì)白馬股領(lǐng)漲市場(chǎng)。今年以來(lái)，漲幅領(lǐng)先的板塊，如保險(xiǎn)指數(shù)上漲84.15%、中證白酒指數(shù)上漲72.04%、白色家電指數(shù)上漲74.88%。而作為龍頭權(quán)重股的貴州茅臺(tái)和中國(guó)平安今年股價(jià)翻倍，格力電器上漲了83.68%。

跌勢(shì)不是一天形成的。如果觀察而上證50指數(shù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，從11月23日跌破3000點(diǎn)以來(lái)，指數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)，截至今日，指數(shù)已經(jīng)下跌了5.73%。從11月23日以來(lái)，上證50的權(quán)重股中國(guó)平安跌幅達(dá)9.17%，招商銀行下跌6.93%，興業(yè)銀行下跌5.28%。

誰(shuí)在賣(mài)中國(guó)平安？

最令機(jī)構(gòu)心寒的是，今天中國(guó)平安股價(jià)下跌4.86%，創(chuàng)近一年來(lái)最大單日跌幅。

但據(jù)基金君觀察，在龍虎榜上未見(jiàn)其身影，但近期在大宗交易平臺(tái)上平安的交易很活躍。據(jù)東方財(cái)富大宗交易數(shù)據(jù)顯示，今日，共有12個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出中國(guó)平安合計(jì)1300萬(wàn)股，成交額達(dá)8.96億，成交額占流通市值比為0.11%，而昨日機(jī)構(gòu)賣(mài)出成交額為10.65億。

事實(shí)上，從12月10日開(kāi)始，機(jī)構(gòu)頻繁地賣(mài)出中國(guó)平安的股票，自10日以來(lái)共有57個(gè)機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出平安7150萬(wàn)股，成交額高達(dá)51.51億元。

除了中國(guó)平安，近期頻繁出現(xiàn)大宗交易的還有另一只白馬股格力電器，今日在大宗交易上被機(jī)構(gòu)賣(mài)出22.4萬(wàn)股，共計(jì)967.23萬(wàn)元。從11月30日以來(lái)，機(jī)構(gòu)專(zhuān)用賬戶(hù)累計(jì)賣(mài)出格力電器9174.4萬(wàn)元。

下跌是因?yàn)檫@幾個(gè)原因

基金君采訪了一圈基金經(jīng)理，大致總結(jié)了這么幾個(gè)下跌的因素。

1、目前并沒(méi)有看到政策方面、基本面方面有一些對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的因素，更多還是歸結(jié)在操作手法上的原因。今年整體機(jī)構(gòu)投資人收益要好過(guò)散戶(hù)。很多機(jī)構(gòu)投資人存在先鎖定收益，來(lái)年再戰(zhàn)的心態(tài)。

2、比如中國(guó)平安，前期有一些大宗交易，折價(jià)也不多，這種減持可能是獲利回吐。也可能有平安A股的大股東，持股比例比較高，受到監(jiān)管政策影響可能做一些調(diào)整，造成保險(xiǎn)板塊里面中國(guó)平安跌幅最大。

3、資管產(chǎn)品都要交稅，目前各種解讀都有，有人認(rèn)為可能以歷史成本價(jià)作為基準(zhǔn)，謹(jǐn)慎起見(jiàn)先把股票都賣(mài)了（這是一種誤讀，而實(shí)際上財(cái)政部本周發(fā)的補(bǔ)丁文件是資管機(jī)構(gòu)可以選今年底的收盤(pán)價(jià)作為基準(zhǔn)），以年底收盤(pán)價(jià)為2018年征稅的基礎(chǔ)。在朋友圈也確實(shí)見(jiàn)到有些人是這么操作的。一方面可以合理避稅，二是可以鎖定收益，一石二鳥(niǎo)。

4、純博弈，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格切換，看到白馬股漲幅較大，且出現(xiàn)橫盤(pán)跡象，嘗試調(diào)倉(cāng)一批股票。

5、這跟基本面有一些關(guān)系，但主要還是受到年底流動(dòng)性壓力。

調(diào)整完還能不能延續(xù)今年漲勢(shì)？

白馬股是就這么偃旗息鼓了，還是“扶我起來(lái)，我還能繼續(xù)漲”？多位私募人士認(rèn)為，未來(lái)能不能漲還是要看基本面，如果基本面好，回調(diào)到估值合理的位置，繼續(xù)漲起來(lái)。但是，基本面不好的股票，可能跌下去再也起不來(lái)了。

毅木資產(chǎn)投資總監(jiān)祝儉：今年很多股票是因?yàn)轱L(fēng)格因素上漲，白馬股這一波下跌之后，哪些能繼續(xù)創(chuàng)新高，哪些中期機(jī)會(huì)不大，還要看公司基本面。明年更多的是反映EPS，估值已經(jīng)到了相對(duì)合理的程度，很難找到絕對(duì)低估的板塊。這批白馬股如果企業(yè)盈利表現(xiàn)還好，估值不離譜，跟隨市場(chǎng)能有一定的調(diào)整，明年還是有賺錢(qián)機(jī)會(huì)，但漲幅很難超過(guò)今年。作為一個(gè)組合，還是需要降低收益率預(yù)期。

泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君：這批白馬股短期表現(xiàn)不好判斷，但元旦之后如果流動(dòng)性壓力不緩解的話(huà)，不一定會(huì)馬上反彈。

私募：再跌我就加倉(cāng)

泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君：從基本面角度，還是相對(duì)比較看好這種消費(fèi)品，尤其是這種品牌強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)品，以及競(jìng)爭(zhēng)格局比較好的個(gè)股。從板塊來(lái)看，消費(fèi)電子跌的比較多，我們也有一定加倉(cāng)，明年可能會(huì)有超預(yù)期的因素出現(xiàn)，明年年初應(yīng)該會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

毅木資產(chǎn)投資總監(jiān)祝儉：在今年11月底時(shí)考慮2018年如何配置就比較糾結(jié)，找不到太多讓人激動(dòng)的板塊和個(gè)股。經(jīng)過(guò)這一波調(diào)整，明年這批股票空間會(huì)更大一些，在方向上要緊抓龍頭。

當(dāng)然也做一些剔除工作，比如基本面沒(méi)有原來(lái)預(yù)想的那么好的個(gè)股，像手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中可能就會(huì)有一些公司不達(dá)預(yù)期。篩選完之后，剩下的股票要抓的更牢。此外，也會(huì)在中盤(pán)股里面尋找投資機(jī)會(huì)，但更多是挖掘個(gè)股。

風(fēng)格不切換明年市場(chǎng)更加集中

毅木資產(chǎn)投資總監(jiān)祝儉：明年市場(chǎng)不會(huì)發(fā)生風(fēng)格切換，大家會(huì)緊緊抱住基本面好的公司，持倉(cāng)會(huì)更集中。明年名義GDP可能會(huì)略有下滑，好的公司和好的行業(yè)應(yīng)該比今年少。

今年風(fēng)格因素起了很大作用。兩個(gè)相似的公司，市值大的個(gè)股往往就漲的多。預(yù)期明年風(fēng)格因素重要性下降，就算市值大，基本面不行的話(huà)資金也不會(huì)再追逐。

所謂的風(fēng)格擴(kuò)散，有可能在個(gè)股上會(huì)體現(xiàn)，純風(fēng)格切換難度較大。風(fēng)格背后，體現(xiàn)的還是基本面因素。

泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君：整體來(lái)看，電子、科技、傳媒互聯(lián)網(wǎng)明年還是有一定的機(jī)會(huì)的，包括消費(fèi)里面的一些龍頭個(gè)股，或者說(shuō)要更加集中在一些更加強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股上面。今年屬于風(fēng)格因素或者行業(yè)因素的導(dǎo)致的整體上漲很難出現(xiàn)了，更多的是體現(xiàn)在個(gè)股的進(jìn)一步分化。

從我們布局來(lái)看，跟前期有一些變化，把倉(cāng)位控制在穩(wěn)健水平，結(jié)構(gòu)上相對(duì)分散，同時(shí)個(gè)股要更加精選。主要集中的方向，還是在大消費(fèi)和科技互聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)大的領(lǐng)域，尤其精選杠桿率比較低，現(xiàn)金流創(chuàng)造力比較強(qiáng)的公司，避免金融去杠桿帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力。

一村投資總經(jīng)理潘江：市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)在主題或者行業(yè)之間切換，但不會(huì)純粹在以市值為標(biāo)準(zhǔn)切換。很多沒(méi)有業(yè)績(jī)的小股票還會(huì)跌，大股票可能會(huì)存在短期的回吐，但基本面比較好的公司，下跌之后估值會(huì)回到一定吸引力的區(qū)間，反而會(huì)有投資者去買(mǎi)進(jìn)去。

我們?cè)诓季稚洗蟮脑瓌t就是尋找有業(yè)績(jī)或者預(yù)期業(yè)績(jī)比較好的公司，這是整個(gè)基調(diào)，我們還是比較看好保險(xiǎn)、食品飲料、白酒、5G等有發(fā)展前景的行業(yè)。

滬上某私募人士：短期的波動(dòng)是正常的現(xiàn)象，每一次大的行情都會(huì)伴隨著一定的振幅，長(zhǎng)期的趨勢(shì)將保持不變。未來(lái)兩到三年整體都將是結(jié)構(gòu)化行情，現(xiàn)在是一九分化，未來(lái)嚴(yán)峻的時(shí)候可能分化更離譜，結(jié)構(gòu)化會(huì)集中在大盤(pán)藍(lán)籌和龍頭股這邊。

（來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)微信號(hào)ID: chinafundnews 作者：趙婷 葉劍霞）

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