大考首批結(jié)果出爐 新三板掛牌私募面臨大洗牌

為期一年多的掛牌私募自查整改迎來了關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)——12月12日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露了首批審查結(jié)果：5家披露自查報(bào)告的掛牌私募中，3家因?yàn)檎牟坏轿幻媾R摘牌。面臨摘牌的私募多為觸及兩處“硬傷”，即收入占比和資產(chǎn)管理規(guī)模（下稱“兩項(xiàng)指標(biāo)”）不達(dá)標(biāo)。而這“兩項(xiàng)指標(biāo)”也是不少掛牌私募的“硬傷” 。

兩項(xiàng)指標(biāo)成“硬傷”

為了有效降低杠桿率和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，2016年5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在現(xiàn)行掛牌條件基礎(chǔ)上，對(duì)私募新增了8項(xiàng)掛牌條件（下稱“私募八條”），包括：管理費(fèi)收入和業(yè)績報(bào)酬之和占收入來源的80%以上；最近3年年均實(shí)繳管理資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)業(yè)投資類私募機(jī)構(gòu)在20億元以上，私募股權(quán)類私募機(jī)構(gòu)在50億元以上。限期整改還不達(dá)標(biāo)的掛牌私募，將被摘牌。

經(jīng)過為期一年多的整改，2017年12月12日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露了首批審查結(jié)果。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，3家擬摘牌的掛牌私募——銀紀(jì)資產(chǎn)、擁灣資產(chǎn)和富海銀濤，上述“兩項(xiàng)指標(biāo)”成為他們的“硬傷”。

銀紀(jì)資產(chǎn)自查報(bào)告顯示，2016年度，銀紀(jì)資產(chǎn)管理費(fèi)收入和業(yè)績報(bào)酬之和占收入來源之比為4.18%。此外銀紀(jì)資產(chǎn)在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的基金合計(jì)10只，最近3年基金實(shí)繳規(guī)模合計(jì)1.1724億元，年均僅3908萬元。

擁灣資產(chǎn)2016年管理費(fèi)收入與業(yè)績報(bào)酬占收入來源之比為29.88%，最近3年年均實(shí)繳資產(chǎn)管理規(guī)模為3.46億元，不足20億元。

截至2016年12月31日，富海銀濤管理的私募基金累計(jì)實(shí)繳總規(guī)模為29.02億元，最近3年年均實(shí)繳資產(chǎn)管理規(guī)模不足50億元。

圖片來源：視覺中國

掛牌私募迎來大洗牌

財(cái)富證券分析師湯佩徽認(rèn)為，從已披露的自查報(bào)告來看，不少掛牌私募不符合收入占比和資產(chǎn)管理規(guī)模的要求，掛牌私募將迎來大洗牌。

目前新三板共有26家主營業(yè)務(wù)包括投資管理的掛牌私募機(jī)構(gòu)，其中10家掛牌私募為未在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募基金管理人。對(duì)于另外16家掛牌私募，申萬宏源新三板分析師王文翌曾根據(jù)2016年年報(bào)數(shù)據(jù)，就其收入占比和資產(chǎn)管理規(guī)模進(jìn)行了研究，并得出觀點(diǎn)，擁灣資產(chǎn)和銀紀(jì)資產(chǎn)等2家未滿足“兩項(xiàng)指標(biāo)”的要求，同創(chuàng)偉業(yè)、久銀控股、方富資本和浙商創(chuàng)投等4家符合“兩項(xiàng)指標(biāo)”要求。而已披露將摘牌的富海銀濤，被王文翌納入了不完全滿足“兩項(xiàng)指標(biāo)”或者數(shù)據(jù)不詳?shù)年?duì)列，這個(gè)隊(duì)列共有10家公司，分別是硅谷天堂、信中利、中科招商、方元資產(chǎn)、博信資產(chǎn)、金茂投資、架橋資本、富海銀濤、達(dá)仁資管和菁英時(shí)代。其中，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的中科招商，王文翌測(cè)算其收入占比指標(biāo)為23.6%。

不過，王文翌14日在接受記者采訪時(shí)表示，“由于2016年年報(bào)并未按照2017年10月最新發(fā)布的《關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知》口徑披露完整數(shù)據(jù)，最終結(jié)果很可能與此不一致。”

留守私募或回歸管理主業(yè)

東北證券研究總監(jiān)付立春博士接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，未來留在新三板的私募機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略可能都會(huì)和整改之前不太一樣。隨著監(jiān)管的原則和方向更加明確和嚴(yán)格，掛牌私募需要更加規(guī)范以及回歸管理主業(yè)，支持新三板自身和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

申萬宏源王文翌認(rèn)為，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是大方向，金融監(jiān)管將越來越嚴(yán)。《關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問題的通知》發(fā)布的目的，就是嚴(yán)格限制私募等金融企業(yè)在新三板掛牌、融資，讓市場(chǎng)資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

來源：上海證券報(bào) 記者：阮曉琴