專家：新三板將承載更多優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)

在日前舉辦的2017年新三板盛會上，多位業(yè)內(nèi)人士表示，新三板市場機遇與挑戰(zhàn)并存，2018年是新三板制度改革的較好時機，隨著制度的逐漸完善，新三板市場能夠承載更多優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)。目前新三板企業(yè)已逾萬家，其中有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，存在較好的投資機會。掛牌企業(yè)應(yīng)該收斂浮躁，勤練“內(nèi)功”。

機遇與挑戰(zhàn)并存

對于2018年新三板市場的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，板塊內(nèi)各主體面臨的機遇與挑戰(zhàn)并存。

中信建投證券董事總經(jīng)理張昕帆表示，新三板市場是多層次資本市場的重要組成部分，不能完全按照主板的模式運作，否則便失去了其價值，很多新三板企業(yè)成長空間很大。

張昕帆表示，新三板市場存在著信息不對稱的情況，專業(yè)研究人員通過調(diào)研，“可以賺研究產(chǎn)生價值的錢”。市場“低迷”催生政策出臺的急迫性，也意味著發(fā)展空間巨大。2018年將是新三板制度改革的較好時機。

中金公司做市業(yè)務(wù)負責(zé)人譚漢豪表示，根據(jù)清科的數(shù)據(jù)，2017年1月-10月，中國的PE、VC市場共成立了3400家基金，總募資達到1.6萬億元人民幣。其中，人民幣基金3300多只，募資1.5萬億，美元基金不到80只。

譚漢豪表示，A股IPO的常態(tài)化加速優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市進程。從目前情況看，經(jīng)營較大波動的互聯(lián)網(wǎng)公司等不適合在A股上市。譚漢豪透露，明年將有幾家知名互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在香港上市。應(yīng)積極建設(shè)新三板市場，將其發(fā)展成能承載更多優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)的市場。

不少投資人士表示，看好2018年新三板市場的發(fā)展機會。目前新三板企業(yè)逾萬家，其中有很多優(yōu)秀企業(yè)，且資金較為充足。掛牌企業(yè)要把握并購機會，金融機構(gòu)則應(yīng)把握創(chuàng)新服務(wù)機會。

圖片來源：視覺中國

政策有望加快落地

對于相關(guān)政策的落實，多位資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年新三板市場可能處于政策醞釀、孵化到推出的階段。新三板市場分層、交易差異化制度供給之間存在邏輯關(guān)系。分層精細化以后，很多差異化的制度才能有針對性地推出。2018年，市場整體不會特別火爆，但會越來越好。

企巢新三板學(xué)院院長程曉明表示，新三板發(fā)展是循序漸進的過程，分層政策的本質(zhì)是區(qū)分交易制度；解決三類股東問題對新三板企業(yè)而言遠遠不夠，需要解決交易問題；大宗交易制度推出以后，大宗交易量或遠超過盤內(nèi)交易量；競價交易將壓縮交易價格空間。

有業(yè)內(nèi)人士表示，“不連續(xù)競價”明年很難落實，系統(tǒng)測試并不代表政策將落地。新三板市場以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主，協(xié)議轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致交易價格虛高；若推出不連續(xù)競價政策，新三板企業(yè)估值將向一級市場靠攏；同時，協(xié)議轉(zhuǎn)讓是場外市場標(biāo)志性的轉(zhuǎn)讓方式，取消該轉(zhuǎn)讓方式并且推出大宗交易，不符合股轉(zhuǎn)公司的定位。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，擴大創(chuàng)新層的政策很有必要。目前基礎(chǔ)層中存在很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，需要相關(guān)的政策支持，并為其對接資源。

先驅(qū)資本董事長兼總經(jīng)理彭和平表示，因為新三板市場承載著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與金融體制改革的需求，看好新三板未來的發(fā)展。在11600多家新三板公司中，真融到資的只有2-3成，沒有融資的公司進入發(fā)展瓶頸。2018年新三板相關(guān)的體制改革或?qū)⑼七M，并進一步改善板塊流動性。

企業(yè)應(yīng)勤練“內(nèi)功”

對于當(dāng)前形勢下掛牌企業(yè)的應(yīng)對策略，興華會計事務(wù)所合伙人王道仁表示，堅定看好新三板市場的發(fā)展。掛牌企業(yè)在經(jīng)歷市場洗禮之后，部分企業(yè)發(fā)展目標(biāo)更明確，但也有不少企業(yè)較為浮躁。“很多企業(yè)一進入創(chuàng)新層或快要進創(chuàng)新層就表示要IPO。在我的六七十個客戶中，十幾個想IPO。事實上，真正具備IPO資格公司較少。”王道仁稱，掛牌企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)清自己公司的所在發(fā)展階段，及時調(diào)整狀態(tài)。

和君資本合伙人曾喬表示，近兩年來新三板市場進入調(diào)整期，新三板企業(yè)應(yīng)該借此機會，更好地思考自身問題，包括所處行業(yè)發(fā)展環(huán)境、業(yè)務(wù)經(jīng)營問題、戰(zhàn)略落地方式等。

“企業(yè)掛牌新三板，首先考慮的不應(yīng)該是融資，而是完成企業(yè)的頂層設(shè)計，通過人才、管理等，并升級商業(yè)模式，增強資源獲取能力。”曾喬認(rèn)為，新三板并不是簡單的解決企業(yè)的融資問題，投融資對接只是新三板的一個環(huán)節(jié)。

一位不具名的業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)既要解決發(fā)展動力問題，也要解決自身的認(rèn)識問題。一方面，讓更多的服務(wù)機構(gòu)和資本關(guān)注掛牌企業(yè)，但企業(yè)內(nèi)部更需要勤練“內(nèi)功”。

來源：中國證券報 記者：蔣潔瓊