780億美元，西維斯收購(gòu)安泰保險(xiǎn)！藥房+保險(xiǎn)聯(lián)手對(duì)抗亞馬遜？

每經(jīng)編輯 余冬梅

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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡曉蕊 每經(jīng)編輯 余冬梅

美國(guó)第二大藥品零售連鎖運(yùn)營(yíng)商西維斯（CVS Health，CVS.N)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月3日在其官網(wǎng)上宣布，同意以690億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)企業(yè)安泰保險(xiǎn)(AET.N)。包括債務(wù)在內(nèi)，這筆收購(gòu)總價(jià)達(dá)到了780億美元。

目前，在美國(guó)，保險(xiǎn)公司正面臨著降低醫(yī)療成本的壓力，而零售商正受到新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊。路透社稱，亞馬遜近期在醫(yī)藥行業(yè)動(dòng)作頻繁，這使零售商感到潛在的威脅，因此加速了企業(yè)的垂直整合，助推了西維斯和安泰的合并。

西維斯是全美最大的藥品福利管理暨藥房經(jīng)營(yíng)企業(yè)之一，安泰保險(xiǎn)則是美國(guó)成立最早的醫(yī)保公司之一。路透社報(bào)道稱，若該交易完成，將成為今年全球規(guī)模最大的并購(gòu)交易，也是十年來最大規(guī)模的醫(yī)藥業(yè)合并案之一，新公司將成為全美規(guī)模最大的連鎖藥品零售店，以及第三大醫(yī)療健康保險(xiǎn)企業(yè)。

有望成為今年最大并購(gòu)案

西維斯在公告中稱，公司將以每股207美元購(gòu)買安泰保險(xiǎn)股票，其中包括145美元現(xiàn)金和0.8378股CVS股票（合每股62美元）。該收購(gòu)價(jià)格較《華爾街日?qǐng)?bào)》10月份報(bào)道的安泰保險(xiǎn)的股價(jià)溢價(jià)約29%。

合并后，安泰股東將擁有新公司22%的股權(quán)，并且包括其CEO在內(nèi)的三位高管將擁有董事會(huì)席位，但安泰仍將作為獨(dú)立子公司經(jīng)營(yíng)。該交易預(yù)計(jì)在2018年下半年完成。而在2020年，也就是并購(gòu)?fù)瓿珊蟮牡诙€(gè)完整年度，全年成本協(xié)同效益將達(dá)到7.5億美元。雙方預(yù)計(jì)，交易將令經(jīng)調(diào)整的每股盈余增加大約1~5個(gè)百分點(diǎn)。

西維斯和安泰保險(xiǎn)首席執(zhí)行官在一份聯(lián)合聲明中表示，通過將安泰在醫(yī)療保險(xiǎn)方面的專長(zhǎng)與西維斯廣泛分布的實(shí)體藥店相結(jié)合，新公司將在遏制高漲的醫(yī)療保健成本方面處于非常有利的地位。

“這次的合并將兩家偉大公司的優(yōu)勢(shì)聚集在一起，以重塑消費(fèi)者的醫(yī)療保健體驗(yàn)。”CVS總裁兼首席執(zhí)行官Larry Merlo在一份聲明中說。

此外，有分析師表示，CVS與安泰的并購(gòu)交易或?qū)⒁饘?duì)手的爭(zhēng)相效仿，帶動(dòng)醫(yī)療保健行業(yè)的其他大宗并購(gòu)案。

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恐受嚴(yán)密監(jiān)管

事實(shí)上，涉及醫(yī)療保險(xiǎn)領(lǐng)域的并購(gòu)在近年來屢屢受挫?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》了解到，此前安泰保險(xiǎn)計(jì)劃以370億美元收購(gòu)規(guī)模較小的同業(yè)哈門那(HUM.N)，但該計(jì)劃在今年1月被美國(guó)聯(lián)邦法官以反壟斷為由叫停。另一宗Anthem(ANTM.N)和信諾集團(tuán)(CI.N)的合并提議也被否決。

盡管西維斯和安泰保險(xiǎn)計(jì)劃中的并購(gòu)并非健康保險(xiǎn)或制藥業(yè)的直接整合，但美國(guó)司法部對(duì)所謂的縱向兼并審查也日趨嚴(yán)格。上個(gè)月，美國(guó)司法部以“這起大規(guī)模并購(gòu)案會(huì)大幅削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、抑制創(chuàng)新，可能導(dǎo)致消費(fèi)者支付更高費(fèi)用”為理由，對(duì)美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T Inc., T)擬收購(gòu)時(shí)代華納公司(Time Warner Inc.)的交易發(fā)起發(fā)壟斷訴訟。

一些不愿具名的投資者稱，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定西維斯與安泰的合并可能會(huì)阻止安泰的客戶光顧其他藥房或參加其他醫(yī)藥福利管理計(jì)劃(PBM)，那么這項(xiàng)交易很可能被扼殺。

但四位反壟斷專家對(duì)此次交易表示樂觀，他們稱，該交易獲批基本沒有懸念，但可能需要滿足一定條件，才能說服反壟斷機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

來自亞馬遜的威脅

事實(shí)上，西維斯和安泰的這筆交易，被視為傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)在日益崛起的網(wǎng)絡(luò)零售商壓力之下的反擊之舉。

亞馬遜市場(chǎng)份額的急劇擴(kuò)張正在“吞噬”全球的零售業(yè)，一些傳統(tǒng)的零售行業(yè)如衣服、電子、書籍零售商正面臨著前所未有的危機(jī)，而現(xiàn)在亞馬遜將觸角伸到了醫(yī)藥領(lǐng)域。

目前亞馬遜已在其網(wǎng)站出售醫(yī)療用品，比如紗布和溫度計(jì)等?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》之前還報(bào)道過，亞馬遜在積極考慮是否要進(jìn)入處方藥市場(chǎng)。而據(jù)CNBC援引知情人士最新消息，亞馬遜已經(jīng)與仿制藥（Generic Drugs）制造商進(jìn)行初步商談，以進(jìn)軍藥房領(lǐng)域。亞馬遜進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域勢(shì)必會(huì)給西維斯帶來直接的影響——由于更多的客戶會(huì)在網(wǎng)上購(gòu)買價(jià)格相對(duì)便宜的醫(yī)藥產(chǎn)品，因此西維斯的門店可能會(huì)流失大量的客源。

在完成前述合并后，西維斯計(jì)劃在其將近10000個(gè)藥房?jī)?nèi)向消費(fèi)者提供更多本地醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，西維斯計(jì)劃利用其低成本診所，為安泰約2300萬名醫(yī)療保健會(huì)員提供包括營(yíng)養(yǎng)健康方面在內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)。而保險(xiǎn)業(yè)與藥品福利管理的結(jié)合，也可能使其在降低藥品價(jià)格的協(xié)商中占據(jù)更有利地位，這樣的安排可能提升CVS店面的零售業(yè)務(wù)，以對(duì)抗亞馬遜可能帶來的沖擊。