新三板改革箭在弦上

圖片來源：視覺中國

曾經(jīng)十分活躍、被寄予厚望的新三板市場近期卻面臨種種詬病，改革呼聲漸高。近日，記者了解到，市場高度關(guān)注的新三板相關(guān)改革已經(jīng)箭在弦上。

作為多層次資本市場的重要組成部分，新三板的低準入門檻、低掛牌成本以及創(chuàng)新市場化制度設(shè)計，正使眾多小微企業(yè)實現(xiàn)借力資本市場快速發(fā)展。然而，近段時間以來，由于面臨流動性不足、估值功能缺失等問題，新三板服務小微企業(yè)的功能日益趨弱，新三板亟待改革的呼聲也愈演愈烈。

對此，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著監(jiān)管層對新三板市場的不斷摸索，發(fā)展問題如何解決的思路正日益清晰明確。可以預期，監(jiān)管部門將多措并舉提高新三板流動性，提振市場信心。

自新三板建設(shè)運行以來，掛牌企業(yè)數(shù)量實現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2014年12月31日的1572家，達到2017年11月27日的11640家。在這些掛牌企業(yè)中，有的通過新三板定增募集資金實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，有的則是借助新三板實現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

證監(jiān)會主席劉士余曾表示，新三板發(fā)揮著“苗圃”和“土壤”的功能，讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放。

一段時間以來，正是這一功能定位，使得一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過轉(zhuǎn)板或被并購等渠道，實現(xiàn)壯大。新三板市場也受到更多小微企業(yè)的青睞。但隨著新三板市場不斷發(fā)展，掛牌企業(yè)突破萬家，該市場制度設(shè)計上存在的問題也開始顯露，新三板發(fā)揮了“苗圃”功能，“土壤”功能卻被弱化。

具體來看，交易機制缺失，致使市場低迷；分層標準不合理，未能嚴格精選出優(yōu)質(zhì)企業(yè)；契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等“三類股東”問題，阻礙新三板掛牌企業(yè)申報IPO。業(yè)內(nèi)認為，諸如此類問題，正影響著市場的健康發(fā)展和茁壯成長。

開展集中調(diào)研，反復推敲改革舉措；傾聽市場聲音，凝聚各方力量。記者了解到，當前，關(guān)于新三板的多項改革已得到監(jiān)管層的統(tǒng)一認識。

“新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)領(lǐng)先于全球各大交易所，這些企業(yè)的融資需求非常旺盛，但是這幾年，新三板市場的融資總量并未得到相應提高。”東北證券研究總監(jiān)付立春說。

如是金融研究院院長管清友說，吸引更多投資者參與、發(fā)行制度改革以及相關(guān)政策落實等問題，應是未來改革政策考慮的重點。

來源：新華社 記者：王都鵬 許晟