閃存超級(jí)周期終結(jié)？大摩下調(diào)評(píng)級(jí) 全球芯片龍頭三星重挫

摩根士丹利研究部門周日（11月26日）發(fā)布的最新研報(bào)中指出，自2016年一季度以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)所享受的強(qiáng)勁市場(chǎng)需求和史無(wú)前例的定價(jià)權(quán)難以為繼，NAND閃存超級(jí)周期料將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

鑒于此，大摩建議市場(chǎng)立即減倉(cāng)NAND閃存乃至整個(gè)亞洲半導(dǎo)體行業(yè)股票的風(fēng)險(xiǎn)敞口。三星電子、臺(tái)積電和西部數(shù)據(jù)等半導(dǎo)體硬盤龍頭企業(yè)均遭下調(diào)至“觀望”評(píng)級(jí)，全球最大的工業(yè)寬溫閃存供應(yīng)商群聯(lián)電子遭下調(diào)至“看跌”評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)較市價(jià)縮水12%。

大摩同期覆蓋的半導(dǎo)體行業(yè)公司一覽，新目標(biāo)股價(jià)單位均為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄔu(píng)級(jí)注釋：OW-看漲，EW-觀望，UW-看跌）

在大摩將三星電子（優(yōu)先股）目標(biāo)股價(jià)下調(diào)4%至2180000韓元之后，今日（11月27日）三星電子股價(jià)一路跌至2632000韓元，收跌5.08%。

受行業(yè)龍頭三星重挫影響，A股芯片概念股今日也領(lǐng)跌大盤。據(jù)選股寶主題庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，A股半導(dǎo)體板塊72家企業(yè)中有64家下跌，板塊平均收跌4.28%，截止收盤韋爾股份、匯頂科技、景嘉微、國(guó)科微均跌停。

來(lái)源：選股寶

大摩：閃存超級(jí)周期觸頂在即 股票估值承受嚴(yán)重再定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

大摩此次全面下調(diào)NAND閃存行業(yè)評(píng)級(jí)并建議減倉(cāng)，系2015年12月以來(lái)首次。

大摩研究部門認(rèn)為，過(guò)分強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)定價(jià)權(quán)及其對(duì)市場(chǎng)需求的破壞初露端倪，投資者情緒和基本面情況目前看來(lái)都過(guò)分樂(lè)觀。大摩擔(dān)心，終將到來(lái)的需求逆風(fēng)和處于高位的市場(chǎng)價(jià)格，將對(duì)NAND的定價(jià)機(jī)制造成嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，并將迅速傳導(dǎo)到股票價(jià)格上。

供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致NAND閃存現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)加速下跌

在大摩看來(lái)，過(guò)去幾個(gè)季度當(dāng)中三星等供應(yīng)商高得出奇的盈利表現(xiàn)，從消費(fèi)端來(lái)看料難持續(xù)。大起大落的內(nèi)存/閃存行業(yè)周期（大摩將該行業(yè)變動(dòng)形容為“rapid and often brutal/迅速且粗暴”）本就少有喘息之機(jī)，在目前的客觀狀況下更不可能“風(fēng)平浪靜”。

大摩認(rèn)為，目前閃存行業(yè)公司高企的股價(jià)已難再支撐進(jìn)一步上漲，建議立即開(kāi)始拋售持倉(cāng)高位逃頂，并預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)在短期內(nèi)迎來(lái)一輪大幅回調(diào)。

全球超級(jí)周期終結(jié)：NAND行業(yè)公司股價(jià)和銷售額兩項(xiàng)指標(biāo)的年環(huán)比增長(zhǎng)率，均在今年四季度掉頭向下

來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

作者：張一葦

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