中信證券大漲 機構(gòu)：看好券商補漲行情

21日訊，券商股盤中集體拉升，截至發(fā)稿，中信證券大漲7.28%，東方財富上漲4.55%，西部證券、國盛金控、第一創(chuàng)業(yè)、廣發(fā)證券均紛紛走強。

截至20日，券商板塊自11月13日以來連續(xù)6日下跌，區(qū)間累計跌幅近7%。

東北證券近期發(fā)布的研報表示，全面從嚴從實監(jiān)管+市場交投清淡+再融資及債承規(guī)模大幅壓縮+資管業(yè)務(wù)去通道背景下，29家上市券商前三季度營收/歸母凈利同比下滑1.13%/7.7%，行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化開始顯現(xiàn)，龍頭券商的規(guī)模優(yōu)勢和客戶積淀助力成為其業(yè)績平穩(wěn)過度主要貢獻。

展望2018年，我們預(yù)計行業(yè)營收和凈利潤的同比增速為+10.63%和15.78%，遞延的再融資需求有望在2018年逐步釋放，傭金率2017Q3僅為3.9%%，下滑空間已十分有限，各家券商財富管理轉(zhuǎn)型初顯成效，分化顯現(xiàn)。2018年結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)，自營業(yè)務(wù)或加速分化，考驗投研部門的價值判斷能力。展望2018年，我們認為嚴監(jiān)管的態(tài)勢將繼續(xù)，未來資本市場的工作重心依然是服務(wù)實體經(jīng)濟本源，切實滿足實體經(jīng)濟的融資需求。我們認為在這一主基調(diào)下，資本實力強勁、各條業(yè)務(wù)線均衡著力發(fā)展、強調(diào)業(yè)務(wù)合規(guī)性、風控能力較強、業(yè)務(wù)質(zhì)地優(yōu)良的大型綜合券商將更為受益。

展望2018年，對于證券行業(yè)而言，依舊有許多催化因素可期。A股納入MSCI指數(shù)標的的進一步擴容、《證券法》的修訂、“注冊制”的漸行漸近、各類機構(gòu)投資者占比的穩(wěn)步提升(社保、養(yǎng)老金、險資)、多家券商排隊上市等，各類政策紅利與市場機遇的催化有望推動券商板塊估值從歷史的低位逐步向上修復(fù)。

投資建議：當前，券商板塊的估值觸及歷史的低位，PB僅為1.7X，從歷史的角度來看，安全邊際足夠高?？春萌淘?018年結(jié)構(gòu)性行情下補漲表現(xiàn)。

每日經(jīng)濟新聞綜合（東北證券）

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