每經(jīng)專(zhuān)訪華能?chē)?guó)際總經(jīng)理劉國(guó)躍：資本市場(chǎng)助力 20余年造就中國(guó)最大上市發(fā)電企業(yè)

每經(jīng)編輯 蘇杰德    

每經(jīng)記者 蘇杰德 每經(jīng)編輯 趙橋

從1994年發(fā)電量170億千瓦時(shí)，年收入21.83億元，到2016年發(fā)電量3137億千瓦時(shí)，年收入1138.1億元，從1994年5.28億元的利潤(rùn)，到2016年的144億元，華能?chē)?guó)際（600011，SH；00902，HK）在資本市場(chǎng)的支持下，經(jīng)過(guò)20多年的風(fēng)雨兼程，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成長(zhǎng)為中國(guó)最大的上市發(fā)電公司。上市之后，華能?chē)?guó)際始終秉持回饋投資者的理念，從1998年開(kāi)始每年向股東穩(wěn)定派發(fā)股息，截至目前累計(jì)派息金額約550億元。

近日，華能?chē)?guó)際總經(jīng)理劉國(guó)躍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）專(zhuān)訪時(shí)感慨，“在與資本市場(chǎng)的融合發(fā)展過(guò)程中，我們學(xué)習(xí)引進(jìn)了先進(jìn)的價(jià)值創(chuàng)造理念和管理經(jīng)驗(yàn)，有效提升了華能?chē)?guó)際的發(fā)展戰(zhàn)略和管理水平，為公司把控正確方向，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

華能?chē)?guó)際總經(jīng)理劉國(guó)躍

借資本市場(chǎng)突破發(fā)展瓶頸

NBD：華能?chē)?guó)際作為電力行業(yè)的翹楚，離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持，資本市場(chǎng)在華能?chē)?guó)際的發(fā)展中扮演了什么樣的角色？

劉國(guó)躍：資本市場(chǎng)對(duì)華能?chē)?guó)際發(fā)展起到的最大作用，是解決了華能?chē)?guó)際重要發(fā)展時(shí)期的資金需求，提升了華能?chē)?guó)際的管理水平和品牌知名度。上世紀(jì)九十年代初，人民幣對(duì)美元的匯率持續(xù)大幅貶值，1993年人民幣對(duì)美元的中間價(jià)，從1984年的2.327:1降至5.515:1，國(guó)內(nèi)人民幣長(zhǎng)期貸款利率也持續(xù)攀高且借貸困難。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)電力需求旺盛，項(xiàng)目建設(shè)資金短缺，尤其是低成本資金短缺，成為華能發(fā)展的一個(gè)突出瓶頸，迫切需要尋找新的融資渠道。到國(guó)際資本市場(chǎng)去融資，成為華能選擇發(fā)展道路的一種歷史必然。

NBD：華能?chē)?guó)際是一家“三地上市”公司，其上市歷程如何？

劉國(guó)躍：1994年，華能?chē)?guó)際在美發(fā)行12.5億股境外上市外資股，并以3125萬(wàn)股美國(guó)存托股份（ADR）形式在紐約證券交易所上市，定價(jià)20美元/ADR，發(fā)行市盈率達(dá)到25.6倍，籌資總額為6.25億美元。公司于1998年1月，以介紹上市方式在香港聯(lián)交所上市。后來(lái)公司抓住窗口期，以“閃電”配售方式成功發(fā)行2.5億H股，籌資約1.4億美元，發(fā)行市盈率為15倍，并完成4億股內(nèi)資股的定向配售，此次發(fā)行被《亞洲金融》雜志評(píng)為“1998年度最佳股票發(fā)行”。

回歸A股市場(chǎng)則是進(jìn)入新發(fā)展時(shí)期，公司在資本市場(chǎng)的又一重大舉措。2001年，公司發(fā)行3.5億股A股，并在上海證券交易所上市，籌資27.8億元人民幣。這一系列融資活動(dòng)，為華能?chē)?guó)際償還國(guó)外貸款、推進(jìn)電源項(xiàng)目建設(shè)和資產(chǎn)收購(gòu)提供了充足的資金支持，有效緩解了發(fā)展資金不足的困擾。

NBD：“三地上市”，多地募資，華能?chē)?guó)際在資本助力下取得的效果如何？

劉國(guó)躍：在資本市場(chǎng)的支持下，經(jīng)過(guò)20多年，華能?chē)?guó)際實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。公司抓住我國(guó)改革開(kāi)放時(shí)機(jī)，先后在沿海、沿江、環(huán)京津地區(qū)建設(shè)大型火力發(fā)電廠，在中心城市建設(shè)高效燃?xì)鉄犭娐?lián)產(chǎn)項(xiàng)目。大力推進(jìn)清潔能源建設(shè)，開(kāi)發(fā)建設(shè)效益型風(fēng)電光伏項(xiàng)目，建成了亞洲裝機(jī)容量最大的海上風(fēng)電項(xiàng)目。在國(guó)內(nèi)率先開(kāi)發(fā)建設(shè)350兆瓦、600兆瓦、1000兆瓦、高效超超臨界、二次再熱火電機(jī)組，引領(lǐng)了行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。

公司在行業(yè)內(nèi)具有顯著的區(qū)域優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。截至2017年6月30日，公司擁有可控發(fā)電裝機(jī)容量101698兆瓦，權(quán)益發(fā)電裝機(jī)容量90796兆瓦，公司國(guó)內(nèi)電廠分布在25個(gè)省區(qū)市；同時(shí)在新加坡全資擁有一家營(yíng)運(yùn)電力公司。

首次全資控股海外同行

NBD：電廠是資本密集型，而資本市場(chǎng)并購(gòu)是一家發(fā)電企業(yè)做大做強(qiáng)的重要途徑，華能?chē)?guó)際在這方面有哪些經(jīng)驗(yàn)？

劉國(guó)躍：華能?chē)?guó)際以戰(zhàn)略為引領(lǐng)，有序推進(jìn)資本市場(chǎng)并購(gòu)。2000年，華能?chē)?guó)際按照國(guó)際資本市場(chǎng)的規(guī)則，以57.68億元人民幣全額一次性支付現(xiàn)金方式，吸收合并了華能集團(tuán)公司控股、同在紐約證券交易所上市的山東華能發(fā)電股份有限公司全部股份，這是我國(guó)兩個(gè)境外上市公司間最大的購(gòu)并交易，受到了境內(nèi)外投資者的廣泛好評(píng)，在國(guó)際資本市場(chǎng)上寫(xiě)下濃墨重彩的一筆。

通過(guò)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了華能兩個(gè)境外上市公司之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，理順了股權(quán)關(guān)系，優(yōu)化了資源配置，增強(qiáng)了華能的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力。此舉也使中國(guó)境外上市電力企業(yè)的整體形象得到改善，在國(guó)際資本市場(chǎng)上華能的品牌更加突出。2003年，華能?chē)?guó)際在與國(guó)內(nèi)外多家知名大企業(yè)同臺(tái)競(jìng)標(biāo)中勝出，收購(gòu)了深圳能源集團(tuán)25%的股份。

NBD：我們注意到，華能?chē)?guó)際近幾年并購(gòu)加速，不斷在國(guó)內(nèi)國(guó)際“攻城略地”，公司取得了什么成果？

劉國(guó)躍：2008年4月，華能?chē)?guó)際收購(gòu)了華能集團(tuán)公司新加坡中新電力（私人）有限公司100%的股權(quán)，從而全資擁有了新加坡大士能源有限公司（Tuas Power Ltd.）。新加坡大士能源有限公司原是新加坡淡馬錫投資集團(tuán)旗下的一家從事電力生產(chǎn)、交易、零售的全資公司，總裝機(jī)容量為2670兆瓦，約占新加坡電力市場(chǎng)25%的份額。這次收購(gòu)是華能?chē)?guó)際第一次在海外投資，也是到目前為止中國(guó)企業(yè)在新加坡最大的單項(xiàng)投資，中國(guó)電力企業(yè)第一次在國(guó)外擁有了全資電力企業(yè)。

2016年，公司完成歷史上資產(chǎn)規(guī)模最大的一次資本運(yùn)作，收購(gòu)華能集團(tuán)公司山東公司80%、吉林公司100%、黑龍江公司100%和中原燃機(jī)90%股權(quán)，使得公司可控裝機(jī)容量突破1億千瓦，服務(wù)區(qū)域擴(kuò)大到國(guó)內(nèi)25個(gè)省區(qū)市。

NBD：華能?chē)?guó)際資本運(yùn)作成功的核心是什么？

劉國(guó)躍：華能?chē)?guó)際是改革開(kāi)放的產(chǎn)物，創(chuàng)新是華能?chē)?guó)際最鮮明的特色，無(wú)論是在體制創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新，還是融資創(chuàng)新和國(guó)際化發(fā)展上，華能?chē)?guó)際一直都是發(fā)電行業(yè)的示范者和引領(lǐng)者。總結(jié)華能?chē)?guó)際這些年通過(guò)資本市場(chǎng)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，我們有三點(diǎn)體會(huì)。

第一，華能?chē)?guó)際是改革開(kāi)放政策的受益者。伴隨著改革開(kāi)放大潮誕生的華能，其發(fā)展之路沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)可循，但思想觀念的解放為公司開(kāi)拓創(chuàng)新、大膽實(shí)踐提供了強(qiáng)大武器，使得華能?chē)?guó)際總是能夠抓住改革開(kāi)放的政策紅利和發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展。

第二，資本市場(chǎng)提供了好的環(huán)境和平臺(tái)。近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，市場(chǎng)的法規(guī)制度日漸完善，市場(chǎng)融資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源優(yōu)化配置的功能和作用日益顯現(xiàn)，這為公司通過(guò)資本市場(chǎng)，開(kāi)展并購(gòu)創(chuàng)造了有利條件，幫助公司迅速做大做強(qiáng)。

第三，大股東的支持。集團(tuán)公司履行華能?chē)?guó)際是華能集團(tuán)公司常規(guī)能源唯一整合平臺(tái)的承諾，陸續(xù)將優(yōu)質(zhì)火電資產(chǎn)注入華能?chē)?guó)際，整合了資源，避免了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。自2000年以來(lái)，華能?chē)?guó)際累計(jì)從華能集團(tuán)公司收購(gòu)36390兆瓦裝機(jī)。

公司治理水平同步國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)

NBD：除了受益于資本市場(chǎng)融資帶來(lái)的建設(shè)和并購(gòu)資金外，您覺(jué)得華能?chē)?guó)際還從資本市場(chǎng)獲得了哪些幫助？

劉國(guó)躍：華能?chē)?guó)際不但非常重視資本市場(chǎng)的融資功能，還非常重視資本市場(chǎng)在提升公司治理方面發(fā)揮的作用。我們是最早一批“走出去”，利用國(guó)際資本市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)，在與資本市場(chǎng)的融合發(fā)展過(guò)程中，我們學(xué)習(xí)引進(jìn)了先進(jìn)的管理理念和管理經(jīng)驗(yàn)，建立了與國(guó)際接軌的會(huì)計(jì)制度和內(nèi)部控制體系等制度。

總體上講，華能?chē)?guó)際的公司治理與國(guó)際公司治理水平保持同步，比如在國(guó)內(nèi)法規(guī)中還沒(méi)有要求建立獨(dú)立董事制度時(shí)，公司已有兩名獨(dú)立董事；在沒(méi)有要求董事會(huì)下設(shè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)時(shí)，已設(shè)立了董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。

NBD：股東最關(guān)切的是如何及時(shí)獲得公司最新的發(fā)展?fàn)顩r，華能?chē)?guó)際在信息披露方面是如何做的？

劉國(guó)躍：公司高度重視信息披露工作，成立了由副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)、部門(mén)經(jīng)理為成員的信息披露委員會(huì)，負(fù)責(zé)審議公司的定期報(bào)告；實(shí)行信息披露周例會(huì)制度，由副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師、董事會(huì)秘書(shū)主持，通報(bào)公司一周重大事項(xiàng)，為公司履行相關(guān)信息披露職責(zé)提供了組織保障。公司先后獲得“最佳股東回報(bào)公司”、“最受兩地投資者歡迎上市公司”、“最佳投資者關(guān)系”、“最佳信息披露”、“最受兩地投資者歡迎的上市公司”等獎(jiǎng)項(xiàng)。

實(shí)踐證明，公司不但從資本市場(chǎng)籌集了發(fā)展資金，也引入了現(xiàn)代企業(yè)制度，同時(shí)資本市場(chǎng)嚴(yán)格的監(jiān)管促使公司不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)，以監(jiān)管促改進(jìn)，以監(jiān)管促提升，以監(jiān)管促發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了由被動(dòng)接受外部監(jiān)管到主動(dòng)建立內(nèi)生約束機(jī)制的轉(zhuǎn)變。

NBD：借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的同時(shí),華能?chē)?guó)際給投資者帶來(lái)了哪些回報(bào)？

劉國(guó)躍：自1994年上市以來(lái)，公司依靠資本市場(chǎng)助力，為公司健康可持續(xù)發(fā)展提供了充沛的資金。公司始終秉持回饋投資者的理念，依托資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的同時(shí)，也給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。公司章程中明確規(guī)定了公司現(xiàn)金分紅政策，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)原則上不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表可分配利潤(rùn)的50%。

從1998年開(kāi)始，公司每年向股東派發(fā)股息，截至目前，累計(jì)派息金額達(dá)到人民幣546.53億元，2008年受金融危機(jī)影響，公司出現(xiàn)了歷史上首次年度虧損，但公司仍向股東每股派息0.10元。今后公司仍將堅(jiān)持積極、平衡、穩(wěn)定的派息政策，不斷提高盈利能力，努力實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)的不斷提升。