格力電器防守反擊：花“小錢”壓制競爭對手

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫嘉夏 實習(xí)記者 張曉慶     

每經(jīng)記者 孫嘉夏 實習(xí)記者 張曉慶 每經(jīng)編輯 張海妮

謀而后定。

無論是在海立股份（600619，SH）復(fù)牌后跌停板上的精準(zhǔn)抄底，還是相較競爭對手的搶先出手，格力電器（000651，SZ）的舉牌無不顯示了精準(zhǔn)的判斷力與高效的執(zhí)行力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略計算顯示，格力電器舉牌耗資超5億元（忽略稅費），目前浮盈不少。 

在多位市場人士看來，對于手握上百億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的格力電器而言，能以“小錢”獲得卡位優(yōu)勢，無疑是一筆劃算的買賣。

舉牌資金來源尚未披露

簡式權(quán)益變動報告書記載，格力電器目前持有海立股份4331.56萬股，占后者總股本的5%。

從格力電器二級市場“掃貨”的交易記錄來看，其首次買入時間為2017年8月29日，亦即海立股份復(fù)牌交易當(dāng)日。

顯然，格力電器對于這筆交易早有籌劃。

▲格力電器購買海立股份股票情況    圖片來源：海立股份公告

8月29日復(fù)牌當(dāng)天，海立股份以跌停價11.64元開盤，隨后在上午9：44分被巨量買單沖開跌停板。

當(dāng)天，格力電器共買入海立股份996.94萬股，成交價格區(qū)間為11.64元~12.078元/股。

8月30日，格力電器買入15.52萬股，成交價格區(qū)間為11.91元~11.999元/股。當(dāng)天，海立股份最終以漲停價12.96元收盤。

隨后，除9月20日外，格力電器于每個交易日均有買入海立股份的記錄。

在這段時間中，海立股份的股價也一路上揚，從8月29日復(fù)牌時最低的11.64元，至9月19日最高曾上摸至15.45元。9月20日，海立股份以14.79元收盤。

▲海立股份股價走勢圖 （2017—05-24  2017-09-20） 

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)簡式權(quán)益變動報告書披露的格力電器交易記錄粗略估算，格力電器買入海立股份4331.15萬股股份耗資超過5億元，而如以9月20日收盤價14.79元/股計算，則格力電器該筆投資浮盈不少。

不過，在簡式權(quán)益變動報告書中，格力電器并未披露可能是監(jiān)管層和市場最為關(guān)注的問題之一——資金來源。

在上交所9月20日晚間下發(fā)的問詢函中，也要求格力電器披露購買海立股份的資金來源，且以列表方式分別列明自有資金、銀行借款、資管計劃等資金來源的數(shù)額。

根據(jù)格力電器2017年半年報，公司自有資金儲備仍較為充足。

合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至2017年6月30日，格力電器流動資產(chǎn)合計1586.24億元，其中貨幣資金1053.17億元，流動負(fù)債合計則為1504.19億元。

同時，合并現(xiàn)金流量表顯示，格力電器期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為765.35億元，其中銀行存款548.97億元，受限貨幣資金則約有109.22億元。另一方面，海立股份目前市值也僅有128.1億元。

有多位市場人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“格力資金鏈沒有問題,公司‘不差錢’，它的運營模式也決定了公司不會出現(xiàn)資金鏈告急的問題。”

格力電器防御式反擊？

格力電器的目的，顯然不會僅止于收購海立股份5%的股份。在簡式權(quán)益變動報告書中，格力電器稱，此次權(quán)益變動旨在擴充其產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，借助上海國際化地位的人才、信息和創(chuàng)新優(yōu)勢，由此打造產(chǎn)業(yè)鏈更加齊全的國際化企業(yè)。

作為目前全球最大的國際化空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，今年上半年，格力電器實現(xiàn)營收700.2億元，較上年同比增長40%，利潤總額111.9億元，同比增長44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤94.5億元，同比增長48%。

相應(yīng)的，海立股份主要從事制冷轉(zhuǎn)子式壓縮機、車用渦旋式壓縮機和制冷電機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)規(guī)模最大的全封閉式制冷壓縮機電機專業(yè)供應(yīng)商。公司的轉(zhuǎn)子式壓縮機擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心和國家認(rèn)可實驗室、博士后工作站、現(xiàn)代制造技術(shù)中心，以及國際先進水平的工藝技術(shù)裝備和智能制造系統(tǒng)，能夠生產(chǎn)各種冷媒、不同電壓和頻率的9大系列1000多個高效節(jié)能機種，是目前轉(zhuǎn)子式壓縮機行業(yè)中機種最全、客戶最多、應(yīng)用最廣的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。

此外，海立股份的新能源車用驅(qū)動一體化電動渦旋壓縮機為世界領(lǐng)先的驅(qū)動、泵體、電機一體化產(chǎn)品，在節(jié)能環(huán)保、舒適性、可靠性等方面達到國際領(lǐng)先技術(shù)水平，打破了外資品牌的壟斷，占據(jù)市場領(lǐng)先地位。

具體數(shù)據(jù)顯示，2016年中國轉(zhuǎn)子式壓縮機行業(yè)銷量1.36億臺，較2015年同比增長12.1%。其中，自配套銷量占行業(yè)銷量比例上升到61.1%，非自配套銷量則下降到38.9%。在非自配套市場中，海立壓縮機以30.2%份額保持第一。另外，隨著新能源汽車在我國的高速發(fā)展，新能源車用壓縮機需求快速增長。目前全球汽車空調(diào)壓縮機制造商超過30家，但僅日本三電、電裝、中國海立、奧特佳等少數(shù)幾家制造商具備新能源車用壓縮機技術(shù)能力及批量供應(yīng)能力。2016年，海立股份產(chǎn)品在新能源客車領(lǐng)域市場份額約20%，在新能源車乘用車市場份額約為16%。

有多位匿名市場人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，與外界簡單認(rèn)為格力電器只是單純“買買買”不同，此次舉牌，對格力電器而言，是一種防御式反擊策略，且一舉多得：一方面，格力電器借此保證了公司部分壓縮機的供應(yīng)；另一方面,在持有海立股份股權(quán)取得先手的情況下，后續(xù)完全可以視競爭對手的情況再做行動,以進一步壓制競爭對手。