人民幣是拿來(lái)“用”的 不是拿來(lái)“炒”的

每經(jīng)編輯 張敬偉    

張敬偉

8月10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅上調(diào)305個(gè)基點(diǎn)，一舉突破6.7關(guān)口至6.6770，刷新逾10個(gè)月新高。與此同時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元開(kāi)盤后繼續(xù)上漲，連續(xù)雙雙刷新逾10個(gè)月新高。

還記得國(guó)際炒家趁A股市場(chǎng)動(dòng)蕩、借力美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣“兩岸利差”投機(jī)牟利嗎？還記得市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率跌破“鐵底”（6.7）的預(yù)測(cè)嗎？當(dāng)前人民幣表現(xiàn)所折射的邏輯是——人民幣是拿來(lái)“用”的，而不是拿來(lái)“炒”的。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，進(jìn)入2017年以來(lái)，人民幣對(duì)美元整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，累計(jì)升值已超過(guò)4%。一些從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)，也準(zhǔn)備將手頭的外匯換成人民幣。另?yè)?jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，一些人民幣空頭炒家損失慘重，有人一周損失10萬(wàn)美元。顯然，炒作人民幣的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。

一方面，人民幣是新興準(zhǔn)全球貨幣。人民幣匯率和利率市場(chǎng)化以及國(guó)際化都取得了相當(dāng)成果，人民幣已經(jīng)納入SDR（特別提款權(quán)）“貨幣籃子”。此外，人民幣匯率改革進(jìn)程還在持續(xù)推進(jìn)，和“籃子貨幣”掛鉤，凸顯人民幣匯率水平更加科學(xué)。

人民幣的系統(tǒng)化改革，預(yù)示著中國(guó)央行必須維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。近幾年來(lái)，中國(guó)持續(xù)在向市場(chǎng)傳遞篤定的聲音——中國(guó)有能力維持人民幣匯率的穩(wěn)定——這不是光說(shuō)說(shuō)而已的市場(chǎng)安慰劑，而是實(shí)實(shí)在在的政策舉措。關(guān)鍵是，中國(guó)有足夠的外匯儲(chǔ)備去維穩(wěn)匯市，阻擊各路人民幣空頭的覬覦。

另一方面，人民幣匯率穩(wěn)定也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要條件之一。“五大任務(wù)”關(guān)涉實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，歸根結(jié)底都與金融改革密不可分。從股市到樓市，既有嚴(yán)監(jiān)管和嚴(yán)調(diào)控，又有改革創(chuàng)新（A股“入摩”、債券通以及樓市的租售同權(quán)）；貨幣政策穩(wěn)健中性的同時(shí)，外匯管理則趨向從嚴(yán)，對(duì)不正常的外匯出走，尤其是一些資本大佬“錢流海外，債留中國(guó)”的非理性投資進(jìn)行了警告和剛性約束。

在此情勢(shì)下，人民幣匯率不僅有豐裕的外儲(chǔ)托底，又堵住了資本非正常外流的漏洞。金融體系的夯實(shí)基礎(chǔ)和資本市場(chǎng)的完善，確保了人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化改革的步伐穩(wěn)健，使人民幣呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得初步成果，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面維持向好的穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年6.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，超過(guò)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均數(shù)，在主要國(guó)家中名列前茅。對(duì)此，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）提高了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。后者甚至表態(tài)，未來(lái)不排除將IMF總部遷到中國(guó)的可能性。

炒作人民幣的空頭現(xiàn)階段以完敗告終。未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)際炒家覬覦人民幣的企圖也不可能實(shí)現(xiàn)。人民幣是拿來(lái)用的而不是炒的，這也是政策面釋放的重要信號(hào)。

和美元甚至歐元和日元相比，人民幣的全球地位還比較孱弱。主要原因是全球市場(chǎng)使用人民幣的比例仍相對(duì)較小。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，目前有101個(gè)國(guó)家或地區(qū)使用人民幣作為其貿(mào)易貨幣之一，但是全球采用人民幣支付的比例只有2%左右。

其實(shí)，不管是一枝獨(dú)秀的美元霸權(quán)，還是傳統(tǒng)的日元和歐元，都必須承受全球貨幣的風(fēng)險(xiǎn)：要么成為全球硬通貨，要么被空頭炒作阻擊。人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，就是增加全球使用量的過(guò)程。

除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持中高速增長(zhǎng)的基本面以外，加大匯率市場(chǎng)化的步伐、推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放以及人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的必由之路。

推進(jìn)人民幣在全球范圍內(nèi)的使用版圖，中國(guó)有三大工具：

一是“一帶一路”倡議。在“一帶一路”沿線國(guó)家中，與中國(guó)建立貨幣互換的國(guó)家有21個(gè)，總額度為9822億元人民幣。有人民幣清算安排國(guó)家6個(gè)，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)項(xiàng)目總額度3300億元人民幣。此外，中國(guó)已與8個(gè)沿線國(guó)家簽署了邊貿(mào)或一般貿(mào)易與投資本幣結(jié)算協(xié)定。推進(jìn)沿線節(jié)點(diǎn)國(guó)家開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)，培育離岸人民幣金融中心，正當(dāng)其時(shí)。

二是跨境電商。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，跨境電商規(guī)模超千億元人民幣，版圖延伸至200余個(gè)國(guó)家或地區(qū)。“互聯(lián)網(wǎng)+外貿(mào)”，正釋放出新的貿(mào)易動(dòng)力，也提升了人民幣國(guó)際結(jié)算的總額。

三是移動(dòng)支付。中國(guó)兩大移動(dòng)支付平臺(tái)不僅加速了中國(guó)社會(huì)進(jìn)入“無(wú)現(xiàn)金社會(huì)”，也開(kāi)始走向世界。無(wú)論東南亞市場(chǎng)還是歐美國(guó)家，只要有中國(guó)游客的地方，就有中國(guó)的移動(dòng)支付。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)移動(dòng)支付交易規(guī)模達(dá)38.6萬(wàn)億元，約為美國(guó)的50倍，高于日本的GDP總量。移動(dòng)支付的全球化，也促進(jìn)了人民幣結(jié)算的全球化。

人民幣國(guó)際化還在路上，匯率波動(dòng)和被投機(jī)大鱷緊盯炒作也屬正常。但是，只要全球市場(chǎng)使用人民幣成為常態(tài)——就像使用美元那樣，人民幣未來(lái)也一定會(huì)成為全球主要的硬通貨。（作者為中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）