干貨！躲過大跌又踏準大票行情的私募牛人談投資（中）：創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整需要很長時間

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每經(jīng)記者 黃小聰  每經(jīng)編輯 吳永久

從2010年至2015年中小創(chuàng)的那波大漲行情之中，誕生了較多的10倍大牛股，那么這樣的好事何時到來呢？創(chuàng)業(yè)板還將調(diào)整多久？現(xiàn)階段如何選股？對于這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對周良進行了專訪，以下是專訪內(nèi)容的的第二部分。

NBD：在2015年時，您曾精準地判斷創(chuàng)業(yè)板頭部確立，現(xiàn)如今，您對創(chuàng)業(yè)板又是持什么樣的觀點，距離底部確立又還有多遠?

周良：創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整是需要很長時間的。原因同樣是供求關系、投資者行為、市場情緒、估值等。未來幾年小股票的供應量很大。而大部分投資者還套在中小創(chuàng)中難以自拔。基金還嚴重超配了創(chuàng)業(yè)板。估值也并不便宜。創(chuàng)業(yè)板的賺錢效應不復存在。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板還遠遠沒有見底。至少還需要兩年時間。

NBD：現(xiàn)階段，您認為的好股票應該具備哪些特征？

周良：現(xiàn)階段我們的好股票標準是低估值、高分紅、高確定性、可持續(xù)性，同時沒有減持、沒有增發(fā)、沒有同類新股發(fā)行。低估值、高分紅不用說了，我們還很強調(diào)高確定性和可持續(xù)性，即未來收入和利潤的確定性高，盈利能力可以數(shù)十年長期持續(xù)。

我們2016年以來喜歡的選股方向，包括銀行業(yè)里面的前五大銀行、保險公司、制造業(yè)里的大型龍頭品種和大地產(chǎn)公司。這種選擇與很多投資者選擇的消費白馬龍頭是不一樣的。

一鳥在手勝過二鳥在林，投資要追求確定性。這些大藍籌業(yè)績穩(wěn)定，估值便宜，不僅每年盈利的確定性很高，而且估值的提升空間很大。對比潛在收益和潛在風險，是性價比極高的投資機會。

一定要珍惜打折的大藍籌。除了銀行、保險以外，大地產(chǎn)、制造業(yè)的大型龍頭相對于全球主要市場，估值也在打折。全世界對大藍籌估值最低的兩個市場都在中國，一個A股，一個是H股。我們認為，這些大藍籌是中國A股市場最具價值的資產(chǎn)，也是最稀缺的資產(chǎn)。大家現(xiàn)在習以為常的估值打折，在不久的將來可能再也看不到。