股權(quán)投資平均收益率下降 基金偏好智能制造與大健康領(lǐng)域

每經(jīng)記者 陳鵬麗

每經(jīng)編輯 楊 軍

近兩年，股權(quán)投資市場異常火爆。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在7月28日于佛山舉行的中國股權(quán)投資論壇上獲悉，清科的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已在中國基金業(yè)協(xié)會登記的投資機(jī)構(gòu)有1.1萬多家，截至今年上半年，整個中國的創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資市場的管理資本總量已經(jīng)達(dá)到7.5萬億元。

與此同時，記者了解到，“錢多標(biāo)的多，但投資卻更難”已成了私募基金投資人的共識。清控銀杏創(chuàng)始合伙人薛軍就在論壇上直言，“平均投資收益也一定是在下降的。”

另外，記者也注意到，智能制造與大健康成為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好的領(lǐng)域。

股權(quán)投資平均收益在下降

根據(jù)2016年底中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)，2016年中國股權(quán)投資市場募集資金總額超過1萬億元，同比增長74.7%。股權(quán)投資的火爆仍在持續(xù)。

“現(xiàn)在的形勢下錢很多，投資機(jī)構(gòu)也很多。風(fēng)險投資、股權(quán)投資現(xiàn)在已經(jīng)人人皆知，走在大街上扔一塊磚頭，10個人里邊至少有五六個都是干投資的，滿街都是投資人，這種現(xiàn)象是好事。”中小企業(yè)發(fā)展基金（深圳有限合伙）首席合伙人施安平7月28日在中國股權(quán)投資論壇上表示，“但是倒過來說，這個行業(yè)現(xiàn)在也面臨巨大挑戰(zhàn)。”

施安平認(rèn)為，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司很多，可投標(biāo)的也越來越多，不過這樣一來，當(dāng)下同質(zhì)化的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也多，部分創(chuàng)業(yè)者成了“風(fēng)口運(yùn)動員”，創(chuàng)業(yè)的目的也變味成了圈錢。此外，行業(yè)投資機(jī)構(gòu)也越來越多且千差萬別，投資機(jī)構(gòu)之間的競爭極其激烈，但“實(shí)際上在成熟市場，（投資）永遠(yuǎn)是少數(shù)人能玩的事。在國外資本市場，大家一定是參加到基金，基金再參加到母基金，母基金再投子基金，子基金才有真正合格的GP（普通合伙人，泛指股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)或自然人）來管理，而不是有了錢都去做投資，所以這個行業(yè)變化很大，大家（要）正確認(rèn)識這個行業(yè)的風(fēng)險。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，多位股權(quán)投資人士均認(rèn)為，錢多標(biāo)的多是普遍的趨勢，但是“蛋糕”越來越大，每一個投資機(jī)構(gòu)分得的蛋糕卻越來越小。同時，目前一級市場已經(jīng)出現(xiàn)估值高過二級市場的現(xiàn)象，在這樣的背景下，基金行業(yè)的整體回報率也面臨挑戰(zhàn)。

松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛也在論壇上直言，“現(xiàn)在可能投資更難了。難的原因是因為錢太多，所以就出現(xiàn)了一級市場和二級市場價格的倒掛。”

薛軍也認(rèn)同羅飛的說法，“平均投資收益也一定是在下降的。”

投資機(jī)構(gòu)將越來越專業(yè)化

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也在7月28日中國股權(quán)投資大會上獲悉，當(dāng)下智能制造、大健康等領(lǐng)域正是股權(quán)投資基金角逐的熱點(diǎn)領(lǐng)域。

不過，無論是在智能制造，還是在醫(yī)療大健康領(lǐng)域，投資都要面臨很多“坑”，這也對國內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提出了更高的專業(yè)化的要求。

東方匯銀（廣東）資本管理有限公司合伙人施中淵指出，“在傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的過程當(dāng)中，純創(chuàng)性的東西是比較困難的，當(dāng)然也有很多VC機(jī)構(gòu)投一些公司，他可以承受更大的風(fēng)險。”

《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》明確提出：到2020年，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模超8萬億元，到2030年達(dá)16萬億元。這導(dǎo)致醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)被視為“藍(lán)海”，成為股權(quán)投資的熱門領(lǐng)域。“無論是市場需求，還是國家的指標(biāo)，都值得大家放手一搏。”高特佳執(zhí)行合伙人王曙光如是表示。

不過，冪方資本合伙人李善兵也指出，無論是“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”或是醫(yī)療器械，醫(yī)療行業(yè)的投資都是非常專業(yè)化的，對于投資人的考驗很大。“還有一個‘坑’就是很多的偽需求，并沒有結(jié)合臨床或者理解臨床，但是實(shí)際看項目的時候經(jīng)常會看到一些偽需求。”

羅飛則認(rèn)為，“在新藥的投資上，可能20%的機(jī)構(gòu)賺錢，50%的機(jī)構(gòu)是不賠不賺，30%會賠錢，這樣的話，經(jīng)過這么一輪下來，其實(shí)很多機(jī)構(gòu)會走更加專業(yè)化（的道路），很多機(jī)構(gòu)有可能會退出這個市場。”

（實(shí)習(xí)生李芹對本文亦有貢獻(xiàn)）