中證轉債兩月漲10%創(chuàng)1年半新高 全面碾壓各大股票指數(shù)

每經記者張喜威每經編輯姚祥云 隨著股票市場的持續(xù)反彈，近期可轉債也迎來一波強有力的上漲行情。 《每日經濟新聞》記者注意到，上周中證轉債指數(shù)最高一度上漲至307.60，刷新了逾1年半新高。從6月1日開始到7月28日，中證轉債期間上漲了10.27%，漲幅碾壓同期的上證綜指（4.36%）、上證50（6.35%）、深證綜指（3.32%）、中小板綜（4.54%）、創(chuàng)業(yè)板綜（-2.05%）、申萬2級銀行（7.3849%）。 分析人士指出，近期轉債市場大漲，與股票市場的走高有直接關系，盡管目前可轉債的估值已經很好，但這也并不意味著沒有上漲空間。中金固定收益研究團隊就認為，在股市趨勢逆轉之前，轉債估值仍難壓縮。 正股飆升推高轉債 據(jù)《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，轉債市場的這波強勁走勢已經持續(xù)了兩個月。若從5月25日行情啟動開始，截至7月28日，中證轉債指數(shù)已經累計上漲了超過11%，幾乎碾壓了股債兩市所有指數(shù)。 6月1日以來，在20只可轉債中，有5只累計上漲超過10%，其中，光大轉債上漲10.48%，氣模轉債上漲10.57%，三一轉債上漲了16.29%；而國貿轉債6月1日以來累計則上漲了19.19%，永東轉債漲幅最高，達28.02%。 一位券商固收研究人士告訴記者，近期可轉債的大幅上漲，跟股票市場的走高有直接關系。而對于轉債市場的后市研判，基本就是對股票的研判。 《每日經濟新聞》記者也注意到，在可轉債火爆的背后，則是對應正股的大幅上漲。比如，永東轉債正股永東股份6月1日以來暴漲了67.52%；國貿轉債正股廈門國貿同一日期內暴漲37.98%，三一轉債正股三一重工亦上漲了20%。 此外，可轉債行情持續(xù)火爆之下，多數(shù)可轉債純債收益率已經跌至負值。Wind終端數(shù)據(jù)顯示，在20只可轉債中，已有12只可轉債的純債收益率為負。其中，國貿轉債和廣汽轉債純債收益率降至-3%以下。 當然，盡管廣汽轉債收益率已降至-3.1118%，但其是6月1日以來表現(xiàn)較差的三只可轉債之一。Wind終端數(shù)據(jù)顯示，該時段內廣汽可轉債漲幅僅2.44%，為可統(tǒng)計可轉債中漲幅最低的一只，正股廣汽集團的漲幅僅1.86%。此外，6月1日以來，漲幅低于5%的可轉債還包括江南轉債和藍標轉債，分別上漲3.65%和4.35%；對應正股江南水務和藍色光標則分別下跌了4.84%和5.61%。 業(yè)內：關注新券機會 “實際上，過去一年多時間里，可轉債市場一直都很熱，這是由于在股市和債市的表現(xiàn)都不太好的情況下，很多機構和投資者尋求一種折中的方案，既能夠保證一定的利息收益，同時在未來三五年內有轉股的選擇權?！鄙耆f宏源固定收益總部首席分析師范為對《每日經濟新聞》記者表示，目前來看，可轉債市場由于持續(xù)火爆，其估值已經不低，但并不代表未來不會繼續(xù)上漲。 而中金固定收益研究團隊對轉債市場后市也較為樂觀，認為在股市趨勢逆轉之前，轉債估值仍難壓縮。 “往后看，供給方面，大轉債的發(fā)行和上市暫告一段落，雖有銀行發(fā)布轉債發(fā)行預案，但畢竟還需要時間，且還有若干銀行的轉債預案排在其之前?！敝薪鸸潭ㄊ找嫜芯繄F隊在研報中指出，需求方面，不僅投資者對轉債的興趣不減，近期有私募EB在20%溢價率、零利率的情況下，依然獲得了投資者積極的認購。 投資策略方面，中金固定收益研究團隊建議，此前強調“換全部離場”，近期則建議“為新券騰挪倉位”。而隨著新券上市，應關注新券的增持機會。但基于對股市情緒驅動的判斷，8月不建議追漲，精力更多放在調整持倉結構上。 中金固定收益研究團隊還在研報中表示，綜合股價及行業(yè)板塊趨勢、正股基本面以及股東利益一致性的角度來看，券商轉債在上市初期的表現(xiàn)值得期待，具備持有價值。但不足之處在于轉債上市前正股上漲提前發(fā)動。 華創(chuàng)證券研究團隊認為，目前轉債主要還是看正股，正股即將面臨中報密集公布期，關注基本面不錯，業(yè)績穩(wěn)定增長個券，比如三一、廣汽等；也可關注大金融板塊，比如光大、國君；還有主題方面可以關注電氣（國改），廈門國貿（福建自貿區(qū)）等；另外，轉債供給即將迎來爆發(fā)，可關注新券機會。