“以大為美”規(guī)避“閃崩”側(cè)重業(yè)績可以“排雷”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣

總體來看，今年來發(fā)生“閃崩”的公司主要集中在業(yè)績不足以支撐估值的中小創(chuàng)公司，雖然創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)歷大幅下跌，但風(fēng)險仍未充分釋放，而基本面良好、流動性充足的大市值公司發(fā)生“閃崩”現(xiàn)象的概率就明顯偏低。另外，今年市場“以大為美”“業(yè)績?yōu)橥酢钡奶卣髅黠@，這都給投資者規(guī)避“閃崩”風(fēng)險指明了策略方向。

大市值公司閃崩概率低

有券商策略分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，業(yè)績變臉、估值高、監(jiān)管趨嚴(yán)、恐慌情緒影響這些“閃崩”誘因，歸根結(jié)底都是基本面因素。相比之下白馬股、藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭股今年普遍走勢強勁，極少出現(xiàn)“閃崩”，因此遵循價值投資原則是規(guī)避“閃崩”的最好辦法。

而有資深市場人士認(rèn)為，導(dǎo)致“閃崩”這種現(xiàn)象發(fā)生的最核心因素還是因為部分公司估值高。西南證券首席策略分析師認(rèn)為，目前找有業(yè)績支撐、估值相對便宜的股票是規(guī)避風(fēng)險的方法，而那些高估值、無業(yè)績支撐的公司在深跌之后仍有風(fēng)險。

另外，有主流券商高級策略分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，要規(guī)避“閃崩”，投資者可選擇那些流動性好的大市值公司，除非發(fā)生其他類型的“黑天鵝”事件，否則這些公司因流動性出現(xiàn)“閃崩”的概率較低。而那些小眾的股票在遭遇利空時受到短期流動性不足的影響較大。對此《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，出現(xiàn)“閃崩”的公司大多數(shù)為中小創(chuàng)和次新股，截至7月18日收盤，出現(xiàn)“閃崩”的多家公司一般總市值都是在30億元左右。

就當(dāng)前市場來看，對于最近創(chuàng)出2015年9月以來新低的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，目前機構(gòu)的觀點仍然偏謹(jǐn)慎。東北證券7月19日指出，抄底創(chuàng)業(yè)板還需等待，首先創(chuàng)業(yè)板的VIX FIX指數(shù)（恐慌指數(shù)）還在上升中。另外，其成交量也沒有充分收縮。興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前成長股的整體估值仍然較高，業(yè)績增速中樞回落，難有板塊性機會，尤其是其中缺乏內(nèi)生增長、估值畸高、頻繁“講故事”的。

相比之下，主流券商對于低估值的金融龍頭則偏愛有加。興業(yè)證券最新觀點認(rèn)為，行業(yè)配置上繼續(xù)建議堅守核心資產(chǎn)和大金融龍頭，7月17日創(chuàng)業(yè)板大跌，金融股仍然逆勢上漲，后續(xù)仍建議抱緊這些績優(yōu)龍頭。而申萬最新觀點則指出，今年7月賺錢效應(yīng)繼續(xù)收縮將是大概率事件，投資者的預(yù)期回報率不宜過高。結(jié)構(gòu)上，基于低估值防御的角度，目前A股的金融和地產(chǎn)龍頭相比海外估值尚具備一定優(yōu)勢。

從業(yè)績角度來“排雷”

今年以來的A股市場，可謂成也業(yè)績，敗也業(yè)績。目前的主流觀點認(rèn)為，業(yè)績因素是導(dǎo)致今年創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整的核心因素，表現(xiàn)在今年以來中報業(yè)績預(yù)告中不少中小創(chuàng)業(yè)績“變臉”、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速也隨著外延并購的放緩而下滑。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年上半年有些行業(yè)業(yè)績同比增速為負(fù)值，以今年市場的特點看，這些行業(yè)的公司需引起投資者警覺。據(jù)機構(gòu)的統(tǒng)計，截至7月19日，根據(jù)A股已披露的中報業(yè)績預(yù)告情況，今年一季度和上半年整體累計業(yè)績同比均出現(xiàn)下降的行業(yè)有公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)，其中公用事業(yè)一季度和上半年整體業(yè)績同比增速為下滑44%和下滑38.3%，農(nóng)林牧漁行業(yè)一季度和上半年整體業(yè)績同比增速為下滑16.4%和下滑37.56%，休閑服務(wù)行業(yè)一季度和上半年整體業(yè)績同比增速為下滑29.4%和下滑4.53%。

同時，還有部分行業(yè)今年上半年業(yè)績表現(xiàn)低迷，例如醫(yī)藥生物行業(yè)一季度和上半年整體業(yè)績同比增速為下滑8.9%和增長8.3%，而去年上半年醫(yī)藥生物和通訊行業(yè)業(yè)績同比增速分別為13%和17.67%；通信行業(yè)一季度和上半年整體業(yè)績同比增速為下滑22.94%和增長2.02%。

另外上半年累計業(yè)績增速較一季度業(yè)績增速回落較快的行業(yè)有計算機行業(yè)，一季度行業(yè)業(yè)績同比增速為87.23%，上半年累計增速快速下滑至24.5%。近期生物醫(yī)藥和TMT板塊整體表現(xiàn)疲弱，不乏“閃崩”股出現(xiàn)，從業(yè)績角度看，投資者就能在一定程度上找到其背后的關(guān)聯(lián)。

由于中報業(yè)績不佳引發(fā)的殺跌在近期屢見不鮮。據(jù)中信證券統(tǒng)計，截至7月14日，A股市場披露2017年中報業(yè)績預(yù)告的共2031家，其中續(xù)盈186家，預(yù)增630家，略增544家，扭虧132家；預(yù)減124家，續(xù)虧139家，略減192家，首虧84家。其中4類發(fā)布業(yè)績預(yù)警的公司數(shù)量占比26.5%。雖然預(yù)警類別占比不多，但公告發(fā)布后當(dāng)天平均都會出現(xiàn)很明顯的相對負(fù)收益，特別是“略減”“預(yù)減”“首虧”三種預(yù)警類型，公告當(dāng)天相對滬深300的相對收益平局值大都在負(fù)的2.7%至負(fù)的3.2%之間。

相比之下，今年上半年業(yè)績增速達(dá)三位數(shù)的集中在周期性行業(yè)，包括煤炭、鋼鐵、機械設(shè)備、有色金屬、房地產(chǎn)、交通運輸、建筑材料，其中鋼鐵行業(yè)今年一季度和上半年累計業(yè)績同比增速為272.8%和1101.4%，煤炭行業(yè)一季度和上半年累計業(yè)績同比增速為344.15%和305.64%，而近期這兩大行業(yè)中個股突出的股價表現(xiàn)也反應(yīng)了其強勁的業(yè)績增長。