萬科、融創(chuàng)紛紛開啟并購模式，背后打的什么算盤？

本周，資本市場上兩場最大規(guī)模的并購，發(fā)起方都是房企。面對銷售增速放緩的新環(huán)境，已進入“千億俱樂部”的房企們紛紛謀劃新的多元化發(fā)展路徑，而并購則成了其快速實現(xiàn)目標(biāo)的常用方法。

孫宏斌前七月已耗資千億

賈躍亭還會不會回國？樂視欠下的債賈躍亭真會負責(zé)嗎？樂視影業(yè)會不會是萬達的？這幾天，提起樂視，股票持有者最關(guān)心的恐怕就是以上三個問題。前兩個，是因為賈躍亭人在美國后才辭去樂視董事長一職，而第三個，是因為融創(chuàng)董事長孫宏斌剛剛發(fā)起了對萬達的一場并購。

7月11日，萬達和融創(chuàng)先后發(fā)布公告，經(jīng)雙方友好協(xié)商，萬達以注冊資本金的91%，即295.75億元，將13個文旅項目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項目的現(xiàn)有全部貸款。同時，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團還以335.95億元，收購萬達76個酒店。這些項目里包括西雙版納、南昌、合肥、哈爾濱、無錫、青島、廣州、成都、重慶、桂林、濟南、昆明、?？诘仁齻€文化旅游城項目以及北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等七十六個酒店。雙方還同意在電影等多個領(lǐng)域進行全面戰(zhàn)略合作。

這場631億元的并購，雖然令資本市場大吃一驚，但也符合融創(chuàng)董事長孫宏斌的風(fēng)格。最近幾年，孫宏斌被媒體稱為“并購之王”。2012年，融綠之爭鬧得沸沸揚揚，雖然最終未能成功并購綠城，但孫宏斌收獲了十分有分量的上海融綠平臺。2016年，融創(chuàng)耗資近140億收購了聯(lián)想旗下融科智地41間目標(biāo)公司的相關(guān)股權(quán)及債權(quán)，隨后并購多個地產(chǎn)項目，并高調(diào)入股重慶龍頭房企金科股份，在不到3個月的時間內(nèi)，孫宏斌對金科股份的控股已達20%，距離第一大股東之位僅一步之遙。

今年，并購行動更為頻繁。先是年初以150億元注資樂視，5月，又先后收購天津星耀80%的股權(quán)和債權(quán)以及華城富麗60%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)等，總價合計超155億元。到現(xiàn)在631億元接盤萬達項目，前七個月的并購耗資已逼近千億元。

“在一二線城市地價愈來愈高之際，并購讓融創(chuàng)可以用更小的成本，撬動更多的回報，獲得低成本的土地儲備。”一家證券公司人士告訴記者。

萬科成物流地產(chǎn)老大

631億元的巨額數(shù)字已經(jīng)引起了三大評級機構(gòu)的關(guān)注，然而，很快，這一紀(jì)錄又被超越，而發(fā)起并購者則是另一家知名房企——萬科。

7月14日，萬科聯(lián)合厚樸投資、高瓴資本、中銀投聯(lián)合組成的財團以790億收購新加坡物流巨頭普洛斯，成為亞洲歷史上最大的私募股權(quán)并購。其中，萬科集團占股21.4%，出資約170億，完成后萬科將成為普洛斯第一大股東，也將成為國內(nèi)物流地產(chǎn)老大。

資料顯示，普洛斯是全球物流地產(chǎn)領(lǐng)域翹楚，目前在全球持有或管理的物流地產(chǎn)面積約5500萬平方米，對應(yīng)的資產(chǎn)價值約410億美元。普洛斯在中國處于絕對領(lǐng)先地位，其市場份額超過第2到第10名的總和。

“此次交易有助于萬科在物流地產(chǎn)領(lǐng)域完善布局，有望在全球范圍內(nèi)打造全新的商業(yè)發(fā)展模式，未來可在地產(chǎn)、物流、商業(yè)消費以及資產(chǎn)管理等領(lǐng)域構(gòu)建全方位服務(wù)體系，從而建立起圍繞客戶和城市的生態(tài)系統(tǒng)。” 對于競購普洛斯，萬科董事會主席、首席執(zhí)行官郁亮表示。

“生態(tài)系統(tǒng)”，或者說“住宅+全周期城市配套服務(wù)系統(tǒng)”，是萬科這兩年特別喜歡提及的詞匯。為了建構(gòu)這一系統(tǒng)，萬科也在不斷地通過并購手段獲取資產(chǎn)。比如，今年初，萬科聯(lián)合招行等建立收購平臺，將印力商業(yè)集團收入囊中，由此進入國內(nèi)商管平臺前三。5月26日，瑞安房地產(chǎn)公司將重慶天地79.2%的股權(quán)以41.33億元對價出售給萬科，瑞安旗下的重慶天地舊改項目，規(guī)劃為龐大城市綜合體。

此外，萬科還入股了鏈家、城新產(chǎn)業(yè)、鵬金所、長勝基金等各類有助于其生態(tài)系統(tǒng)的公司。

資本金充足下的“買買買”之路

隨著單套房屋價值的不斷提高，從2016年開始，國內(nèi)能夠進入銷售額“千億元”俱樂部的房企達到了12家，甚至有評論指出，未來，三千億元才是考量房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模和實力的一道門檻。手握充足資金的地產(chǎn)大佬不約而同地謀求加速并購的資本之路。

“融創(chuàng)想繼續(xù)做大。如果走以前的路子，堅持在住宅拿地開發(fā)或并購，速度未必會趕上恒大、碧桂園這樣一線的企業(yè)。但如果通過收購大型資產(chǎn)包，其規(guī)模和速度卻可以上一個臺階。” 高力國際中國區(qū)資本市場及投資服務(wù)主管汪蓓就指出，融創(chuàng)收購萬達資產(chǎn)，就是大型房企進一步做大規(guī)模、豐富相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局的一種表現(xiàn)。

“房企通過收購雖然不一定會在房屋銷售指標(biāo)方面得到迅速反映，但卻可以快速做大企業(yè)營業(yè)收入。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進也告訴本報記者，股權(quán)投資收益可以做大規(guī)模，對于企業(yè)綜合能力的提升，尤其是降低投資成本提高盈利空間等有積極作用。“離開了黃金時代后，大型房企們要謀求可觀的增速，在可預(yù)測的未來兩年，會繼續(xù)這種頻繁的資本并購。”

來源：北京晚報 記者：趙瑩瑩

原標(biāo)題：并購成潮 千億房企的新盤算