星石投資首席策略師劉可：大盤(pán)股更具持續(xù)性

每經(jīng)編輯 陳晨    

每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 江月

現(xiàn)在市場(chǎng)很多時(shí)候還在糾結(jié)于價(jià)值股與成長(zhǎng)股的風(fēng)格切換，我認(rèn)為沒(méi)這必要。

價(jià)值股和成長(zhǎng)股是共生關(guān)系，非對(duì)立關(guān)系，下階段兩者可能一起出現(xiàn)上漲，一是大盤(pán)股和中盤(pán)股，一是有部分業(yè)績(jī)支撐的中小板和創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)，就我看來(lái)，我覺(jué)著大盤(pán)股可能具有一定的持續(xù)性。

不難發(fā)現(xiàn)，目前很多機(jī)構(gòu)，尤其是大機(jī)構(gòu)，包括海外機(jī)構(gòu)，都配置了部分大盤(pán)股。他們的邏輯并不是按照產(chǎn)業(yè)投資來(lái)抉擇，而是將其定義為類(lèi)似債券的標(biāo)的。根據(jù)我們最新統(tǒng)計(jì)的大盤(pán)股盈利數(shù)據(jù)，2017年上半年，前20只分紅最高的股票，預(yù)期平均股息率已超過(guò)6%。另外，考慮到未來(lái)這些大盤(pán)股都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最核心的部分，自然也會(huì)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。比如消費(fèi)類(lèi)的大概每年有9%~10%的增長(zhǎng)，這種收益若從長(zhǎng)期看還是很可觀的。

此外，目前A股整體是處于底部調(diào)整的格局，同全球市場(chǎng)相比，A股確實(shí)是被低估的。最近，我們做了全球二三十個(gè)國(guó)家動(dòng)態(tài)估值比較，以滬深300為代表的藍(lán)籌股或A50這種特別大的股票依然處于最便宜的前5名至前10名，而最貴的其實(shí)是歐美。比如美國(guó)的中小盤(pán)股，動(dòng)態(tài)估值是20~30倍，但如果換成人民幣，美國(guó)的中盤(pán)股就相當(dāng)于中國(guó)的大盤(pán)股，而我們的大盤(pán)股基本動(dòng)態(tài)估值是在12~13倍。

我們認(rèn)為，目前處于底部區(qū)間的A股，無(wú)論是大盤(pán)股還是有業(yè)績(jī)支撐的中小盤(pán)股，贏面是屬于比較高的品種，尤其是與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相關(guān)的，比如說(shuō)消費(fèi)類(lèi)、醫(yī)療環(huán)保類(lèi)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)類(lèi)等。