MSCI國際指數(shù)管理研究負責(zé)人：預(yù)計初步外資流入A股超170億美元

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每經(jīng)記者 趙靜林  每經(jīng)編輯 肖鴻月

四度闖關(guān)MSCI，A股終于等到國際標準指數(shù)公司拋來的橄欖枝。

北京時間6月21日凌晨，明晟公司（MSCI）公布了年度市場分類審議結(jié)果，宣布將A股納入MSCI新興市場指數(shù)。

上午7時，《每日經(jīng)濟新聞》記者參加了MSCI國際指數(shù)管理研究負責(zé)人Sebastien Liblich主持的全球電話會議，進一步了解了A股納入MSCI新興市場指數(shù)的相關(guān)情況。

互聯(lián)互通機制增加A股市場開放程度

Sebastien Liblich首先介紹了納入A股的計劃。初始納入222只大盤A股，將占到MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。考慮到目前MSCI將分兩步實施納入計劃，第一階段預(yù)計在2018年5月的半年度指數(shù)評審中實施，第二階段將于2018年8月的指數(shù)評審中實施。

他提到，全球機構(gòu)投資者對近年來，尤其是2016年之后A股市場在走向進一步開放的一系列舉措給予了相當高的評價，特別是深港通的開通，給予了外資投資者更加便利的條件，提升了外資投資A股的自由度。去年MSCI商議納入A股時，雖然滬港通已經(jīng)開通，但“北上”資金的可投資標的僅限于上海交易所的股票，還不足以滿足投資者的需求。滬港通和深港通機制的實施表現(xiàn)出A股市場正在加速開放的現(xiàn)狀。

在2016年6月的年度市場分類評審中，MSCI提出了暫緩納入A股主要考慮的問題：其一，QFII額度限制了外資投資A股的自由性；其二，A股上市公司廣泛性自主停牌影響市場流動性；其三，A股市場監(jiān)管機構(gòu)要求對境外發(fā)行的投資A股產(chǎn)品進行預(yù)審批。

Liblich在電話會議中提到，停牌股票數(shù)量過多是外資機構(gòu)普遍擔(dān)憂的因素之一，因為過去幾年A股市場曾出現(xiàn)過類似的情形，極大影響了市場的流動性。

從MSCI觀察到的情況來看，目前A股市場上這三類問題已經(jīng)得到了很大改善。首先停牌股票的數(shù)量大幅下降，以及外資投資者受到QFII、RQFII額度的限制的情況已經(jīng)通過互通互聯(lián)機制的開通獲得了更加彈性的投資渠道， 對于希望放松境外投資A股產(chǎn)品需要通過中國證監(jiān)會預(yù)審批的要求，MSCI表示已經(jīng)與中國監(jiān)管機構(gòu)進行了一系列協(xié)商，希望未來能有更為開放的進展。

預(yù)計初步將有170億~180億美元外資流入

MSCI估計，目前A股市場的外資投資者資金占比低于1.5%，納入MSCI新興市場指數(shù)之后，預(yù)計初步將帶來約有170億~180億美元的外資流入。考慮到今后A股市場的開放情況，MSCI也會進一步擴大納入的范圍，未來5~10年還會吸引更多外資流入。

在MSCI與各大機構(gòu)的協(xié)商的過程中，不少外資機構(gòu)提到希望減少初步納入MSCI的A股數(shù)量，他們希望選擇市值較大、出現(xiàn)暫停交易可能性較低的股票。這也是MSCI在今年早些時候發(fā)布的方案中將預(yù)計納入的A股數(shù)量降低到169只的原因。而最終決定納入222只股票，一方面是看到滬港通、深港通開通后外資能夠更加便利地進行交易，另一方面是由于MSCI考慮增加部分行業(yè)的占比，以便能夠更全面反映A股市場的情況。

如果A股市場未來的開放程度符合預(yù)期，MSCI后續(xù)可能在目前的基礎(chǔ)上加入對中等市值股票的納入。Sebastien Liblich表示，按照MSCI的規(guī)劃，最終將有望納入A股全部的大盤股和中盤股，A股在MSCI新興市場指數(shù)中的占比將提升至1.4%左右。根據(jù)追蹤MSCI相關(guān)指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模計算，屆時帶來的資金流入預(yù)計達到300億~350億美元。