MSCI國(guó)際指數(shù)管理研究負(fù)責(zé)人：預(yù)計(jì)初步外資流入A股超170億美元

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每經(jīng)記者 趙靜林  每經(jīng)編輯 肖鴻月

四度闖關(guān)MSCI，A股終于等到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)公司拋來(lái)的橄欖枝。

北京時(shí)間6月21日凌晨，明晟公司（MSCI）公布了年度市場(chǎng)分類(lèi)審議結(jié)果，宣布將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

上午7時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者參加了MSCI國(guó)際指數(shù)管理研究負(fù)責(zé)人Sebastien Liblich主持的全球電話(huà)會(huì)議，進(jìn)一步了解了A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的相關(guān)情況。

互聯(lián)互通機(jī)制增加A股市場(chǎng)開(kāi)放程度

Sebastien Liblich首先介紹了納入A股的計(jì)劃。初始納入222只大盤(pán)A股，將占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。考慮到目前MSCI將分兩步實(shí)施納入計(jì)劃，第一階段預(yù)計(jì)在2018年5月的半年度指數(shù)評(píng)審中實(shí)施，第二階段將于2018年8月的指數(shù)評(píng)審中實(shí)施。

他提到，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)近年來(lái)，尤其是2016年之后A股市場(chǎng)在走向進(jìn)一步開(kāi)放的一系列舉措給予了相當(dāng)高的評(píng)價(jià)，特別是深港通的開(kāi)通，給予了外資投資者更加便利的條件，提升了外資投資A股的自由度。去年MSCI商議納入A股時(shí)，雖然滬港通已經(jīng)開(kāi)通，但“北上”資金的可投資標(biāo)的僅限于上海交易所的股票，還不足以滿(mǎn)足投資者的需求。滬港通和深港通機(jī)制的實(shí)施表現(xiàn)出A股市場(chǎng)正在加速開(kāi)放的現(xiàn)狀。

在2016年6月的年度市場(chǎng)分類(lèi)評(píng)審中，MSCI提出了暫緩納入A股主要考慮的問(wèn)題：其一，QFII額度限制了外資投資A股的自由性；其二，A股上市公司廣泛性自主停牌影響市場(chǎng)流動(dòng)性；其三，A股市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求對(duì)境外發(fā)行的投資A股產(chǎn)品進(jìn)行預(yù)審批。

Liblich在電話(huà)會(huì)議中提到，停牌股票數(shù)量過(guò)多是外資機(jī)構(gòu)普遍擔(dān)憂(yōu)的因素之一，因?yàn)檫^(guò)去幾年A股市場(chǎng)曾出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的情形，極大影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

從MSCI觀察到的情況來(lái)看，目前A股市場(chǎng)上這三類(lèi)問(wèn)題已經(jīng)得到了很大改善。首先停牌股票的數(shù)量大幅下降，以及外資投資者受到QFII、RQFII額度的限制的情況已經(jīng)通過(guò)互通互聯(lián)機(jī)制的開(kāi)通獲得了更加彈性的投資渠道， 對(duì)于希望放松境外投資A股產(chǎn)品需要通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)審批的要求，MSCI表示已經(jīng)與中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一系列協(xié)商，希望未來(lái)能有更為開(kāi)放的進(jìn)展。

預(yù)計(jì)初步將有170億~180億美元外資流入

MSCI估計(jì)，目前A股市場(chǎng)的外資投資者資金占比低于1.5%，納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)之后，預(yù)計(jì)初步將帶來(lái)約有170億~180億美元的外資流入?？紤]到今后A股市場(chǎng)的開(kāi)放情況，MSCI也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大納入的范圍，未來(lái)5~10年還會(huì)吸引更多外資流入。

在MSCI與各大機(jī)構(gòu)的協(xié)商的過(guò)程中，不少外資機(jī)構(gòu)提到希望減少初步納入MSCI的A股數(shù)量，他們希望選擇市值較大、出現(xiàn)暫停交易可能性較低的股票。這也是MSCI在今年早些時(shí)候發(fā)布的方案中將預(yù)計(jì)納入的A股數(shù)量降低到169只的原因。而最終決定納入222只股票，一方面是看到滬港通、深港通開(kāi)通后外資能夠更加便利地進(jìn)行交易，另一方面是由于MSCI考慮增加部分行業(yè)的占比，以便能夠更全面反映A股市場(chǎng)的情況。

如果A股市場(chǎng)未來(lái)的開(kāi)放程度符合預(yù)期，MSCI后續(xù)可能在目前的基礎(chǔ)上加入對(duì)中等市值股票的納入。Sebastien Liblich表示，按照MSCI的規(guī)劃，最終將有望納入A股全部的大盤(pán)股和中盤(pán)股，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的占比將提升至1.4%左右。根據(jù)追蹤MSCI相關(guān)指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，屆時(shí)帶來(lái)的資金流入預(yù)計(jì)達(dá)到300億~350億美元。