今天美聯(lián)儲(chǔ)加息 為何A股表現(xiàn)卻是全球最強(qiáng)？——道達(dá)投資手記

每經(jīng)編輯 何建川

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天早晨，美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息，無疑是全球資本市場(chǎng)最關(guān)注的事情。而受此消息影響，全球主要股指今日大多出現(xiàn)調(diào)整。不過，相比之下，A股市場(chǎng)各類股指全線上行，成為全球表現(xiàn)最強(qiáng)的股市。最終，滬指上漲1.82點(diǎn)，以3132.49點(diǎn)報(bào)收，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲1.43%。

為何A股市場(chǎng)能夠上漲，短期大盤的調(diào)整是否就此結(jié)束？而接下來的行情，究竟將回到白馬股主導(dǎo)的格局之中，還是創(chuàng)業(yè)板小股票成為主角？

北京時(shí)間今天凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，調(diào)至1.0%~1.25%。此次為2017年的第二次加息，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年仍可能再次調(diào)整。如果從2015年12月算起，美聯(lián)儲(chǔ)還在去年12月，今年3月進(jìn)行過加息。加上今天凌晨，已經(jīng)累計(jì)四次加息。這么大一只靴子落地，大家自然更加關(guān)心，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，全球主要股市會(huì)如何反應(yīng)。

首先來看影響最直接的美國股市。美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美國股市幾乎根本沒受到任何影響，跟什么事都沒發(fā)生一樣。最終，道瓊斯指數(shù)繼續(xù)上漲，再次創(chuàng)出歷史收盤新高。而納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)相對(duì)弱一些，但跌幅也都很小。

其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息，市場(chǎng)預(yù)期本身就比較明朗，而且普遍預(yù)計(jì)今年還會(huì)再加一次息。所以，相比之下，投資者更關(guān)心的是美聯(lián)儲(chǔ)接下來將何時(shí)以及如何縮減其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，也就是通常所說的“縮表”。美聯(lián)儲(chǔ)此前曾宣布，計(jì)劃在今年削減其4.2萬億美元的公債和抵押支持證券，這些資產(chǎn)組合多數(shù)是在金融危機(jī)后，為了協(xié)助保持低利率并提振經(jīng)濟(jì)而購買的。

美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，今天全球主要股市似乎比美國更加緊張。比如，亞洲方面，日本、韓國、以及中國香港股市，今天都出現(xiàn)了調(diào)整。尤其是中國香港股市，受到的拖累最為明顯，今天恒生指數(shù)下跌310.56點(diǎn)，跌幅達(dá)1.2%。

此外，下午開盤的歐洲股市，幾大主要股指今天都明顯下跌。截至發(fā)稿時(shí)，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)和英國富時(shí)100指數(shù)，跌幅都超過0.6%，而歐洲地區(qū)其他股市全線下跌。海外市場(chǎng)集體下跌，主要原因是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，國際資金回流美國，同時(shí)也擔(dān)心各地央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行加息。

相比之下，今天A股確實(shí)成為全球表現(xiàn)最強(qiáng)的市場(chǎng)。今天上午，滬指雖然延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，一度下跌了10多個(gè)點(diǎn)，但隨后做空動(dòng)能逐漸衰竭，接下來基本上圍繞昨日收盤點(diǎn)位附近做窄幅震蕩。最終，滬指小漲1.82點(diǎn)，以3132.49點(diǎn)報(bào)收。當(dāng)然，由于觀望氛圍較為濃厚，滬市成交量依然只有1711億元。上證指數(shù)漲幅較小，主要原因，還是大盤藍(lán)籌股仍然在調(diào)整，壓制了指數(shù)的上行。今天，上證50指數(shù)繼續(xù)下跌0.62%，這也是連續(xù)第三個(gè)交易日下跌。

從白馬股走勢(shì)來看，出現(xiàn)了一些分化。比如，家電股中的美的集團(tuán)、格力電器等出現(xiàn)了止跌跡象。另外，由于貴州茅臺(tái)下跌2.13%，帶領(lǐng)整個(gè)白酒股板塊大跌。洋河股份、山西汾酒、五糧液等個(gè)股都有不小跌幅。白馬股中，貴州茅臺(tái)可以說是最強(qiáng)的，隨著其他白馬股紛紛下跌，茅臺(tái)今天的下跌，是否意味著白馬股調(diào)整進(jìn)入尾聲？

白馬股今天的表現(xiàn)，繼續(xù)偏弱。不過，中小盤股的表現(xiàn)今天明顯偏強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲1.43%。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的強(qiáng)勁反彈，我個(gè)人人為，這可能主要還是以超跌反彈為主。而且從成交量看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)今天也有一些放量的跡象。

為什么A股今天的表現(xiàn)會(huì)是全球最強(qiáng)？我個(gè)人認(rèn)為，A股相對(duì)其他股市來說，雖然已經(jīng)有了滬港通、深港通，但依然是一個(gè)資金相對(duì)封閉的市場(chǎng)，所以受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響可能會(huì)小一些，更主要的還是對(duì)心理層面的影響。而今天A股扛住了利空消息，說明市場(chǎng)的心態(tài)比之前要穩(wěn)定得多了。

另外，還有一個(gè)因素是，據(jù)央行公告，6月15日，中國央行開展500億元、7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.45%，開展400億元、14天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.6%，開展600億、28天期逆回購操作中標(biāo)利率2.75%，逆回購操作均與上次持平。

今天，中金公司研究所對(duì)此表示，雖然貨幣政策未必會(huì)很快回到放松狀態(tài)，但進(jìn)一步收緊的概率已經(jīng)不大，甚至未來在經(jīng)濟(jì)和通脹重新回落的情況下需要考慮適度的放松。

接下來的行情，我感覺如果大盤弱的話，可能還會(huì)進(jìn)一步考驗(yàn)滬指年線的支撐，也就是3113點(diǎn)附近。如果市場(chǎng)表現(xiàn)足夠強(qiáng)的話，白馬股一旦完成調(diào)整，滬指有可能就此結(jié)束調(diào)整，并且延續(xù)之前反彈走勢(shì)。不過，上方的壓力依然不容忽視，要想突破3169點(diǎn)（半年線）一線的壓力位，必須要有成交量的配合才行。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年6月15日

今日倉位：五成

明日倉位計(jì)劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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