央行周二大幅超額續(xù)作MLF4980億

繼周一重啟28天期逆回購之后，央行周二再次推出穩(wěn)定跨季資金流動(dòng)性的舉措。央行6日公告稱，央行進(jìn)行了1年期MLF操作，規(guī)模4980億元，利率持平于3.2%。由于周二未進(jìn)行逆回購操作，當(dāng)日又有600億逆回購操作到期，故全天凈回籠資金600億。

央行周二加量對沖了6月MLF到期量。6月共有4313億元MLF到期，分別是6月6日1510億元，6月7日733億元以及6月16日2070億元。本次MLF操作延續(xù)了前兩個(gè)月一次性集中對沖當(dāng)月到期量的思路，凈投放667億元，較5月的495億元小幅擴(kuò)大?？紤]到6月以來逆回購已累計(jì)凈投放700億元，央行加大了貨幣政策工具對流動(dòng)性的支持力度。

進(jìn)入6月以來，央行先是恢復(fù)了公開市場操作凈投放，而后對逆回購操作期限組合進(jìn)行了調(diào)整，以28天期逆回購替代14天品種，形成“7天+28天”的逆回購期限組合。鑒于目前28天期逆回購操作已可跨月，央行此舉顯然意在提供跨季流動(dòng)性支持，在臨近半年末的時(shí)點(diǎn)上，釋放了穩(wěn)定流動(dòng)性的信號。市場人士表示，“7天+28天”逆回購形成了長短搭配的期限組合，既可平抑短期流動(dòng)性波動(dòng)，又可針對性提供跨季流動(dòng)性支持，穩(wěn)定市場預(yù)期。

對此，中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)表示，回首今年前5個(gè)月的MLF操作情況，到期續(xù)作均保持超量投放，預(yù)計(jì)6月份上中旬MLF到期時(shí)續(xù)作仍會(huì)保持超額凈投放。在央行近期表態(tài)將會(huì)配置跨季資金的情況下，雖然市場仍將受到MPA考核等因素的影響，但是市場利率應(yīng)當(dāng)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

不過，在資金利率方面，周二Shibor悉數(shù)上行。隔夜Shibor漲2.52bp報(bào)2.8419%，7天Shibor漲0.19bp報(bào)2.8959%，3個(gè)月Shibor漲3.52bp報(bào)4.6577%，1年Shibor漲0.60bp報(bào)4.3922%。

“6月份是年內(nèi)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)點(diǎn)之一，央行加大流動(dòng)性支持力度在預(yù)期之內(nèi)。”對此，申萬宏源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。申萬宏源報(bào)告認(rèn)為，年中資金面大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。“這主要因?yàn)榻衲暌詠硎袌龀霈F(xiàn)了新的變化。首先，資本外流和貨幣政策收緊使資金面更易受到?jīng)_擊；另外，央行投放流動(dòng)性的主要手段由降準(zhǔn)轉(zhuǎn)向公開市場操作；第三，MPA考核趨嚴(yán)加劇流動(dòng)性季節(jié)性和結(jié)構(gòu)性緊張；最后，監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致商業(yè)銀行杠桿和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)暴露。這些因素共同導(dǎo)致當(dāng)前季節(jié)性資金面波動(dòng)顯著加劇，資金緊張的時(shí)間跨度也大幅延長。”申萬宏源報(bào)告表示。