新規(guī)之后逆回購(gòu)再無(wú)飆漲？今天19%的收益率讓你懷疑人生（附操作攻略）

1、今天國(guó)債一天期逆回購(gòu)漲破天際

最夸張的是上交所國(guó)債逆回購(gòu)利率GC001最高拉升至19%↓

　　深交所國(guó)債逆回購(gòu)利率R001拉升至13%↓

微博有小伙伴說(shuō)賣早了……

對(duì)于今日逆回購(gòu)利率的大漲，業(yè)內(nèi)人士分析了幾個(gè)原因：

1、是有不少機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)月底的贖回壓力，特別是基金和券商資管，會(huì)因此平一些頭寸，留出足夠的現(xiàn)金，在今日會(huì)選擇進(jìn)行逆回購(gòu)操作。

2、端午節(jié)前交易所進(jìn)行了很多回購(gòu)的拆借，在今天到期的量也非常大，會(huì)導(dǎo)致一定程度上供需價(jià)格出現(xiàn)失衡

3、是成本所致，目前隔夜逆回購(gòu)有1天、2天乃至7天、14天的期限，由于今天是月末，很多機(jī)構(gòu)有應(yīng)對(duì)考核的需求，需要在今日獲得一定的資金，那在逆回購(gòu)上就有兩種操作方式，一是在今天借入隔夜逆回購(gòu)，按照今天的利率來(lái)看，最高點(diǎn)也只是在19.5%，若是在端午節(jié)前借入，要滿足今日資金依然在賬，就需要借入7天逆回購(gòu)，按照此前平均3%上下的利率來(lái)計(jì)算，7天的成本會(huì)超過(guò)20%，遠(yuǎn)不如今天一天來(lái)的核算。

2、交易所逆回購(gòu)規(guī)則已在5月22日啟動(dòng)新規(guī)

相信大家還記得3月底上演的回購(gòu)利率的速度與激情吧？

3月30日，上交所隔夜國(guó)債逆回購(gòu)GC001盤中最高飆升至32%，深交所隔夜逆回購(gòu)R-001最高飆漲至26.81%，都創(chuàng)下今年新高。(詳情可以點(diǎn)擊逆回購(gòu)正在不斷飆漲！年化收益高達(dá)30%！最全攻略教你怎么玩)

那時(shí)候大家的討論熱火朝天，核心點(diǎn)就在于資金占用標(biāo)準(zhǔn)，到底是該以名義天數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)還是實(shí)際占款天數(shù)。4月14日滬深交易所出臺(tái)的新規(guī)，5月22日起，滬深交易所正式實(shí)施修訂后的國(guó)債逆回購(gòu)新規(guī)。

有人說(shuō)，新規(guī)之后逆回購(gòu)的逆天高收益再也看不到了。

為什么呢？因?yàn)橛?jì)息的方式改變了。

根據(jù)新規(guī)則，回購(gòu)計(jì)息方式將到期購(gòu)回價(jià)計(jì)息天數(shù)由名義天數(shù)修改為資金實(shí)際占款天數(shù)。

主要兩點(diǎn)修改：

一是修改了回購(gòu)的計(jì)息方式。深滬交易所均將計(jì)息天數(shù)從現(xiàn)行的名義天數(shù)修改為資金實(shí)際占款天數(shù)。此外為與深市保持一致，滬市將全年計(jì)息天數(shù)從360天改為365天。

二是修改了回購(gòu)收盤價(jià)的計(jì)算方式。上交所回購(gòu)收盤價(jià)將由現(xiàn)在的當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)改為當(dāng)日最后一筆交易前一小時(shí)所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)。

之前30%的高收益，是以名義天數(shù)得出的計(jì)算結(jié)果。

以往每到節(jié)假日，逆回購(gòu)收益率經(jīng)常跳漲，20%、30%，甚至50%，看上去挺高的，但實(shí)際并不是這么回事。比如我20號(hào)買了2天的逆回購(gòu)，利率是20%，結(jié)果21號(hào)開(kāi)始4天小長(zhǎng)假，所以我的資金實(shí)際上是被占用了5天，但只得到了兩天的利息。

舉個(gè)例子，春節(jié)前做逆回購(gòu)，因?yàn)檎{(diào)休和交易所休市等因素，實(shí)際占用天數(shù)可能為七八天。如果按照以前的逆回購(gòu)報(bào)價(jià)，可能收益會(huì)有28%，但是按照新規(guī)報(bào)價(jià)，收益就會(huì)是3-5%。

為什么呢？以前是把春節(jié)期間的收益都算到了節(jié)前的這一天。事實(shí)上如果把收益平攤的話，實(shí)際年化收益也就只有3-5%。

新規(guī)呢，以資金實(shí)際占款天數(shù)計(jì)息，上例中我就能得到5天的利息，聽(tīng)上去很美是不是？那借錢的人也不是傻子啊，必然不會(huì)給出20%的利率了，所以最后得到的利息還是差不多的。

所以，新規(guī)后逆回購(gòu)利率將相對(duì)平穩(wěn)，只有在年末、季末等真正“錢荒”的特殊時(shí)點(diǎn)才可能出現(xiàn)收益率暴漲的情形。

結(jié)果今天逆回購(gòu)狠狠刷了一把存在感。

3、如何玩轉(zhuǎn)最新逆回購(gòu)新規(guī)

上交所跟深交所兩位老師很早就做好圖解，基金君偷懶一下貼給大家看看。

4、國(guó)債逆回購(gòu)操作指南

A、如果想做逆回購(gòu)，選擇滬市還是深市品種？

滬市10萬(wàn)元起，深市1000元，如果錢不多或不夠滬市門檻，當(dāng)然選擇深市。

B、該如何選擇逆回購(gòu)期限？

滬深市場(chǎng)逆回購(gòu)均有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9種期限。

C、如何下單？

下單時(shí)，直接選擇賣出(記住是賣出哦，不是買入)，價(jià)格可選擇即時(shí)行情揭示價(jià)格。

D、何時(shí)回款？

在委托成交后，根據(jù)委托成交時(shí)的品種期限，到期自動(dòng)回款，無(wú)需反向交易。值得注意的是，到期當(dāng)日資金可用但不可取出，如果當(dāng)日恰好有打新繳款需求，可以在到期當(dāng)日利用回款進(jìn)行繳款。

E、一天之中，存在“最優(yōu)”下單時(shí)段嗎？

通常不存在所謂“最優(yōu)”下單時(shí)段，日內(nèi)最高收益率可能出現(xiàn)在上午，也有可能出現(xiàn)在下午，但通常尾盤逆回購(gòu)收益率會(huì)自高點(diǎn)出現(xiàn)斷崖式下滑，因此需要避免在尾盤進(jìn)行下單。

當(dāng)前投資者要進(jìn)行逆回購(gòu)只能做滬市204***、深1318**的新國(guó)債回購(gòu)，共18個(gè)品種。

上交所回購(gòu)品種

1天國(guó)債回購(gòu)(GC001，代碼204001)

2天國(guó)債回購(gòu)(GC002，代碼204002)

3天國(guó)債回購(gòu)(GC003，代碼204003)

4天國(guó)債回購(gòu)(GC004，代碼204004)

7天國(guó)債回購(gòu)(GC007，代碼204007)

14天國(guó)債回購(gòu)(GC014，代碼204014)

28天國(guó)債回購(gòu)(GC028，代碼204028)

91天國(guó)債回購(gòu)(GC091，代碼204091)

182天國(guó)債回購(gòu)(GC182，代碼204182)

深交所回購(gòu)品種

1天國(guó)債回購(gòu)(R-001代碼131810)

2天國(guó)債回購(gòu)(R-002代碼131811)

3天國(guó)債回購(gòu)(R-003代碼131800)

4天國(guó)債回購(gòu)(R-004代碼131809)

7天國(guó)債回購(gòu)(R-007代碼131801)

14天國(guó)債回購(gòu)(R-014代碼131802)

28天國(guó)債回購(gòu)(R-028代碼131803)

91天國(guó)債回購(gòu)(R-091代碼131805)

182天國(guó)債回購(gòu)(R-182代碼131806)

本文來(lái)源：微信公號(hào)“中國(guó)基金報(bào)”（ID：chinafundnews）

記者：泰勒

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）