一顆“蘿卜章”引發(fā)的“血案”：國海證券三大業(yè)務，被罰一年不能接新活

每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹 每經編輯 吳永久

國海證券從去年年底“蘿卜章”事件開始，就沒舒坦過。這次懸在公司頭上的監(jiān)管之劍終于落下。

5月19日下午，證監(jiān)會宣布，暫停國海證券資管產品備案1年，暫停新開證券賬戶1年（經紀業(yè)務），暫不受理債券承銷業(yè)務1年，同時處理了“蘿卜章”事件相關責任人。對于一家券商來說，資管、經紀、投行三大業(yè)務受影響，不可謂不是暴擊。

三項業(yè)務遭暫停一年

我們先來回顧國海證券“蘿卜章”事件。

2016年12月14日，坊間傳出消息，國海證券一債券團隊負責人張楊失聯，以“假公章”冒用國海證券名義進行交易，令廊坊銀行代持的100億元債券出現虧損。

國海證券12月15日開市起停牌自查，并先后發(fā)出澄清公告，澄清員工是離職員工，章是假章，并不打算對事件負責。此內容引得業(yè)內一片嘩然。此后，代持機構與國海證券幾度舉行閉門會議討論擔責問題，亦幾度僵持；解決方案也一再調整，最終在國海證券愿意承擔更多責任的前提下達成和解。

今年1月19日晚間，國海證券發(fā)布董事會決議公告及復牌公告。已與全部涉事機構完成協商。國海證券共承擔債券面值167.80億元，全部按成本計入“持有至到期投資”核算。即，持有期間，債券價格變動不影響當期利潤。個別涉事機構已于2016年12月20日前對債券進行處置，形成實際損失的，國海證券按比例共分擔損失約0.56億元，計入2016年當期損益。

根據證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍在5月19日的發(fā)布會上介紹，為查找事件成因，避免類似事件的發(fā)生，證監(jiān)會組織力量，對國海證券債券交易業(yè)務、資產管理業(yè)務，以及與之相關的內部控制、合規(guī)管理、風險管理等事項，進行了全面的現場檢查。檢查發(fā)現，國海證券存在內部管理混亂、合規(guī)風控失效、違規(guī)事項多發(fā)等問題。

張曉軍表示，為嚴肅法紀，加強監(jiān)管，進一步規(guī)范證券基金經營機構經營行為，證監(jiān)會擬對國海證券及有關人員依法進行嚴肅處理。其中，擬對國海證券采取暫停資產管理產品備案一年、暫停新開證券賬戶一年及暫不受理債券承銷業(yè)務有關文件一年的行政監(jiān)管措施，責令公司在一年內限期改正，并增加內部合規(guī)檢查次數；對張楊、郭亮2名違規(guī)人員認定為不適當人選（分別在10年、8年內不得擔任證券公司資產管理業(yè)務相關職務），其涉嫌違法問題移交稽查部門調查處理，對與事件相關的5名違規(guī)人員移交中國證券業(yè)協會注銷證券執(zhí)業(yè)資格；對負有管理責任的2名分管高級管理人員撤銷任職資格；對負有監(jiān)督責任的3名歷任合規(guī)總監(jiān)公開譴責；對其他有關人員責令公司進行處分。證監(jiān)會已向有關當事人送達行政監(jiān)管措施事先告知書。此外，對負責國海證券內部控制審計的會計師事務所，證監(jiān)會還將對其執(zhí)業(yè)質量進行核查后，依法處理。

債券承銷暫停影響最大

作為一家券商，三項業(yè)務受限，可謂影響巨大。

來源：國海證券2016年年報

和一般券商將業(yè)務分類為傳統(tǒng)的經紀業(yè)務、投行業(yè)務、自營業(yè)務、資管業(yè)務等不同，國海證券的分類為以上八大類：零售財富管理，企業(yè)金融服務，銷售交易、資產管理，信用、網絡金融、研究業(yè)務，基金業(yè)務，期貨業(yè)務，直投業(yè)務。

按照年報，2016年，公司非經紀業(yè)務傭金收入占比達79.46%，創(chuàng)歷史最高水平。其中，股權、債券融資收入占比達27.01%。也就是說，經紀業(yè)務在公司的收入結構中下降明顯，而債券承銷業(yè)務暫停可能打擊巨大。

具體而言，公司經紀業(yè)務包含在零售財富管理之中。年報顯示，2016年公司營業(yè)機構總數已突破百家，其中廣西區(qū)外營業(yè)機構達到41家。

但是在股票交易方面，2016年公司市場份額在下降。A股市場份額從0.60%下降至0.55%。

而從年報來看，債券承銷業(yè)務暫停對于國海證券影響最大。

上圖可見，光是主承銷的債券承銷收入，就達到9.22億元。全年公司證券承銷收入總額為11.87億元，成本為1.14億元，由此估算，債券承銷業(yè)務凈收入約為8億元左右。2016年國海證券營業(yè)總收入為31.80億元，債券承銷業(yè)務凈收入占營業(yè)總收入比重約為四分之一。

而資管業(yè)務相對占比較小，2016年公司資管業(yè)務收入占比只有不到5%。

有業(yè)內人士指出，對于國海證券而言，債券承銷暫停影響最為直接；影響了約三成的收入。而暫停經紀業(yè)務開戶一年，最大的影響則是更難維持市場份額。因為無法新增開戶，而在受到證監(jiān)會處罰的情況下，老客戶也很可能出現流失。

此外，對于公司本身而言，還可能出現員工流失等風險。如經紀業(yè)務部門員工會因不能再有增量客戶，債券承銷團隊因沒有業(yè)務而出現流失。而從時間上來講，目前已經是5月，2017年的券商分類評價區(qū)間已經截止，現在受到處罰，還很可能影響到2018年的評級。

總之，國海證券正面臨著多事之秋，而一顆“蘿卜章”所帶來的影響，或許還需要一年多時間，才能完全彌散。