去年收益率20%今年只有5.6% 網(wǎng)下打新投資者不降反增

在近期市場震蕩回調(diào)中，年初風(fēng)光無限的次新板塊也逐漸沉寂。部分次新股上市后連續(xù)漲停天數(shù)減少，同時開板前漲幅也有所下降。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，C類投資者網(wǎng)下打新年化收益率已降至個位數(shù)水平，并且受底倉波動的影響更大。 而打新收益率的下滑，也直接引發(fā)了市場對于網(wǎng)下打新參與者所持?jǐn)?shù)千億元市值底倉去留的關(guān)注。對此，受訪業(yè)內(nèi)人士表示，上述底倉不存在大規(guī)模減持的風(fēng)險，投資者不必過度擔(dān)憂。同時數(shù)據(jù)顯示，在打新門檻提升、收益率下降的背景下，仍有各類投資者和更多資金涌入網(wǎng)下打新市場。 打新收益率降至個位數(shù) 多位受訪的網(wǎng)下打新參與者告訴記者，由于其普遍采用在新股開板首日即賣出的策略，因此影響其絕對收益的主要因素之一即是新股上市后的表現(xiàn)。而在市場調(diào)整的背景下，近期次新股開板前連漲天數(shù)、累計(jì)漲幅下滑已成不爭的事實(shí)。 東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，共有40只次新股在3月份打開漲停板，其開板前平均連漲天數(shù)為13.9天。以開板日收盤價計(jì)算，上述個股開板前平均累計(jì)漲幅為430.44%。其中，創(chuàng)業(yè)板次新股康泰生物開板前連續(xù)23個交易日一字漲停，股價從3.29元的發(fā)行價一路飆漲至開板當(dāng)日最高38.54元，最大漲幅超過10倍。 而隨著4月下旬市場整體調(diào)整，當(dāng)月開板的次新股漲幅也明顯受限。其中，共有44只次新股在4月開板，其開板前平均連漲天數(shù)降至9.6天，開板前平均累計(jì)漲幅則快速降至約239%，較3月環(huán)比下降190個百分點(diǎn)。 另一方面，在解禁預(yù)期等多方面因素的推動下，部分上市滿一年或接近一年的次新股也出現(xiàn)明顯回調(diào)，也在一定程度上影響了次新股板塊表現(xiàn)。 申萬宏源證券的一項(xiàng)最新統(tǒng)計(jì)顯示，以今年1至4月新股數(shù)據(jù)計(jì)算，C類投資者（以個人投資者為主）參與網(wǎng)下打新的年化收益率降至5.6%左右。而在去年年中，這個數(shù)字曾一度高達(dá)20%以上。 “考慮底倉對沖成本，目前網(wǎng)下打新收益率幾乎所剩無幾?！睖弦患宜侥蓟鹜顿Y經(jīng)理無奈地向記者表示。 據(jù)介紹，其管理的產(chǎn)品選擇了近百只基本面較好的個股進(jìn)行底倉配置，在滿足6000萬元的市值門檻的基礎(chǔ)后，進(jìn)行滬市網(wǎng)下申購。同時為了降低底倉波動風(fēng)險，其同時賣出滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行對沖?！皩_成本年化約3%至4%，考慮到成本因素，目前網(wǎng)下打新幾乎沒有賺頭?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示。 網(wǎng)下打新人數(shù)不降反增 不過，雖然整體收益率明顯回落，同時打新門檻逐步提升，但仍不能阻擋更多資金參與網(wǎng)下打新的熱情。 數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，網(wǎng)下打新門檻已普遍提升至5000萬元以上，部分個股甚至達(dá)到6000萬元。在市值門檻提升的初期，也確實(shí)出現(xiàn)了較為明顯的擠出效應(yīng)，即多位投資者因不滿足高市值要求轉(zhuǎn)而退出。 一位持倉市值在3000萬元左右的個人投資者向記者表示，其從去年6月左右開始參與網(wǎng)下打新，在半年時間獲得絕對收益近200萬元，總體年化收益率約為13%。但在今年年初門檻提升后，由于不愿承擔(dān)融資買入以增加市值而帶來的成本增加以及高杠桿風(fēng)險，選擇退出網(wǎng)下打新市場。 而最新的情況則是，在門檻效應(yīng)短暫顯現(xiàn)后，參與新股網(wǎng)下申購的對象數(shù)量繼續(xù)保持快速增長。在相同的門檻下，兩市新股網(wǎng)下獲配對象普遍較年初增長一倍左右。 以同在上交所上市，且均為6000萬元市值門檻的兩只股票大千生態(tài)、金能科技為例。前者在2月末完成網(wǎng)下配售，最終獲配對象共2579個。而在2個月后，即金能科技4月末完成網(wǎng)下配售時，最終獲配對象增至5046個，增長幅度接近一倍。 細(xì)看數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，上述兩家公司的獲配對象中，A、B、C三類投資者均有明顯增加。其中，參加金能科技網(wǎng)下申購的A類投資者（公募基金、社保基金）數(shù)量由參加大千生態(tài)時的844個快速增加至1414個。同時，C類投資者數(shù)量也由1533個大幅增至3299個，其中個人自有資金投資賬戶則由1049個增至2164個。 申萬宏源證券分析師林瑾向記者表示，部分受門檻限制退出的投資者改變方式，轉(zhuǎn)而以聯(lián)合設(shè)立基金專戶等形式重回網(wǎng)下打新市場，成為其中重要的增量之一。此外，部分個人投資者進(jìn)行市值調(diào)整，一些持倉市值接近門檻的投資者為了繼續(xù)保留打新資格而選擇增加持倉。 “對原本持倉5000萬元左右的投資者而言，在普遍6000萬元的門檻限制下，將失去大多數(shù)打新機(jī)會。而對他們而言，只需要再增加千萬左右的投入即可重享打新收益。以這新增的千萬市值作為邊際成本計(jì)算，對應(yīng)的年化收益率則會更高。”林瑾向記者分析。 持股底倉變動規(guī)模有限 雖然仍不斷有新人涌入，但市場對于退出打新投資者所持底倉的去留也相當(dāng)關(guān)注。這些投資人是否會拋棄底倉，從而引發(fā)市場更大的波動？對于這個問題，多位受訪對象表示無需過度擔(dān)憂。 “今年以來，純粹為了打新而配置市值的情況幾乎已經(jīng)不存在?！鄙鲜鏊侥蓟鹜顿Y經(jīng)理表示，在門檻提升及收益率下降的“一升一降”下，底倉波動對打新收益率的影響相當(dāng)大，現(xiàn)在很少會有投資者會冒著高市值底倉波動的風(fēng)險而專門進(jìn)行網(wǎng)下打新。 在上述投資經(jīng)理看來，如果說網(wǎng)下打新去年還曾是一座尚未開采的“金礦”，是吸引增量資金的催化劑的話，那現(xiàn)在則已經(jīng)演變成為了持倉市值的“附加產(chǎn)品”，成為保障持股的穩(wěn)定劑。 對此林瑾表示，這與監(jiān)管層設(shè)置市值配售規(guī)則的初衷是一致的。“網(wǎng)下打新更適合有二級市場投資經(jīng)驗(yàn)的人參與，而并不是為大量純套利、賺取無風(fēng)險收益的資金而設(shè)計(jì)的?！? 在這個背景下，多位受訪人士認(rèn)為，目前新增的網(wǎng)下打新投資者大多是以二級市場投資為主，也就不存在因?yàn)榇蛐率找媛氏禄笠?guī)模拋售底倉的可能性。 當(dāng)然，也有部分投資者在不滿足市值門檻后選擇減倉。上述接受采訪的個人投資者表示，其在今年初退出網(wǎng)下打新，并將約一半左右的資金轉(zhuǎn)而進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，剩余部分進(jìn)行小規(guī)模調(diào)倉，而此前為了打新而配置的銀行、汽車等藍(lán)籌個股則繼續(xù)持有。 原標(biāo)題：網(wǎng)下打新進(jìn)入“薄利”時代投資者熱情不降反增