投研周報 | 監(jiān)管糾偏疊加技術(shù)性背離和一帶一路峰會召開，市場短期反彈可期

導(dǎo)讀

富國大通投研中心認為：雖然上周周線收出了帶長下影的陰線，但市場超跌的狀態(tài)從技術(shù)面上看已經(jīng)出現(xiàn)了底背離的結(jié)構(gòu)；一行三會開始對近期的監(jiān)管動作進行了梳理，周末新華社已經(jīng)發(fā)聲定調(diào)，將會讓市場對于監(jiān)管的悲觀預(yù)期略有下降。短期市場依然會出現(xiàn)反彈的走勢。

富國大通證券市場要聞點評

1、向絲路基金增資1000億人民幣，“一帶一路”從規(guī)劃走向?qū)嵤?/p>

5月14日一帶一路峰會在北京召開，習(xí)近平在演講中表示，中國將加大對“一帶一路”建設(shè)資金支持，向絲路基金新增資金1000億元人民幣，鼓勵金融機構(gòu)開展人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模預(yù)計約3000億元人民幣。中國國家開發(fā)銀行、進出口銀行將分別提供2500億元和1300億元等值人民幣專項貸款，用于支持“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)能、金融合作。我們還將同亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家新開發(fā)銀行、世界銀行及其他多邊開發(fā)機構(gòu)合作支持“一帶一路”項目，同有關(guān)各方共同制定“一帶一路”融資指導(dǎo)原則。

富國大通認為,“一帶一路”戰(zhàn)略從過去幾年的規(guī)劃和論證已經(jīng)從紙面上的文字戰(zhàn)略開始逐步進行實施，在一帶一路戰(zhàn)略中舉足輕重的亞投行迎來了多個國家的加入，甚至于鄰國日本也在考慮是否加入其中，我們認為一帶一路戰(zhàn)略的實施是中國改革開放的升級版，將會重新建立世界貿(mào)易的新格局。同時，我們認為與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的央企和國企上市公司很有可能首先受益于“一帶一路”。

2、監(jiān)管“糾偏”市場迎來了短暫的喘息

新華社5月14日發(fā)文稱，過去一周，資本市場在調(diào)整，監(jiān)管在出手，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等部門出臺了不少政策。同時一個理念漸漸明晰：防風(fēng)險、治亂象是健康市場的需要，但不能因處置風(fēng)險而發(fā)生新風(fēng)險。金融市場的發(fā)展離不開監(jiān)管，監(jiān)管可以更好為發(fā)展護航。但一陣風(fēng)、運動式監(jiān)管往往難以達到預(yù)期監(jiān)管效果。金融市場的發(fā)展不是一日之功，監(jiān)管也不可能一役而休，需要統(tǒng)籌考慮、協(xié)調(diào)推進，需要久久為功。

富國大通認為，近期股市下跌的主要原因來自于一行三會的監(jiān)管動作讓市場的參與者預(yù)期非常悲觀。本身A股市場如果缺乏資金是漲不上去的，而監(jiān)管的動作，讓投資人對于資金短期大幅度流出市場的預(yù)期明顯出現(xiàn)了增強，所以場內(nèi)大部分資金以拋售股價為主，甚至于莫名其妙的暴跌方式完成斬倉出局。近期受到市場的拖累，很多上市公司的股票質(zhì)押處于預(yù)警位置附近，但我們也發(fā)現(xiàn)不少上市公司的高管或大股東開始在這個位置增持自家的股票。而本次新華社的發(fā)聲，也能夠感到短期監(jiān)管力度不會降低，但監(jiān)管的節(jié)奏和方式方法將會有所糾偏，所以我們認為短期市場會因為監(jiān)管的糾偏而出現(xiàn)止跌反彈的走勢。

3、勒索病毒爆發(fā) 證監(jiān)會要求券商自查并做好防護

12日起，我國多所高校遭遇網(wǎng)絡(luò)勒索病毒攻擊。被攻擊電腦上文檔資料被鎖定，彈出界面提示，須支付價值300美元的“比特幣”才能解鎖。勒索病毒不局限于我國及高校。國家網(wǎng)絡(luò)與信息安全信息通報中心稱，100多個國家和地區(qū)數(shù)萬臺電腦遭勒索病毒感染。國家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心發(fā)布應(yīng)急公告，要求各行業(yè)警惕防范該病毒。

據(jù)悉，某券商信息技術(shù)總部接到通知，證監(jiān)會機構(gòu)部和協(xié)會十分重視勒索病毒事件，要求券商自查并做好預(yù)防保護，并于5月14日中午12點前反饋。

富國大通認為，本次病毒大爆發(fā)是近兩年內(nèi)頭一次。病毒影響范圍大，波及行業(yè)多，甚至于將會影響感染計算機重要文件的使用。所以，短期受到勒索病毒的影響，互聯(lián)網(wǎng)安全概念板塊或有出色表現(xiàn)。

4、央行一季度貨幣政策報告：繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策

2017 年以來，中國人民銀行實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，加強與市場溝通和預(yù)期引導(dǎo)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。合理搭配貨幣政策工具組合，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、抵押補充貸款、臨時流動性便利等工具靈活提供不同期限流動性，保持流動性基本穩(wěn)定，逆回購操作和中期借貸便利中標利率隨行就市有所上行。繼續(xù)加強窗口指導(dǎo)和信貸政策的信號和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。同時，進一步完善宏觀審慎政策框架，將表外理財納入廣義信貸指標范圍；積極完善和推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理；按照“因城施策”的原則對房地產(chǎn)信貸市場實施調(diào)控，強化住房金融宏觀審慎管理。

富國大通認為，從央行一季度貨幣政策上看，我們的貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)是不可逆的趨勢。但在短期來看，如果市場資金缺乏，拆借利率上升，則通過短期補流的方式進行流動性的壓力的釋放，而從中長期看貨幣政策收緊，并且我們注意到M2的趨勢也是轉(zhuǎn)向，貨幣乘數(shù)下降，也意味著趨勢得到了確認，但“收緊”的度還會根據(jù)宏觀經(jīng)濟的變化和美元加息的幅度進行靈活調(diào)整。

市場回顧與展望

1、市場分析

上周上證指數(shù)漲跌幅：-0.63%

中小板指漲跌幅：-1.39%

創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：-2.40%

（數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)）

我們在上期的分析當(dāng)中預(yù)計市場會走出反彈，但市場在對一行三會嚴監(jiān)管的態(tài)勢下走得很難看，場內(nèi)資金受到市場“抽血”預(yù)期強烈的影響，分分奪路而逃。我們看到市場主要靠來自于金融板塊、尤其是保險板塊的庇護下走出了止跌反彈的走勢，周線收出了一顆下影線很長的陰線。我們認為市場在上周的走勢短期看確實有一些超跌，但我們注意到市場的成交量同比出現(xiàn)了上升，所以在周五題材股的拉動下市場又開始出現(xiàn)了止跌的跡象，尤其是一帶一路概念中的港口板塊受到資金追捧明顯。

上周我們分析市場已經(jīng)出現(xiàn)了四次的連續(xù)周陰線，這種情況在歷史上看都是不多見的，所以我們預(yù)判市場的走勢將會在短期出現(xiàn)反彈，但周線收出了帶長下影的陰線，不過我們的觀點并沒有改變，短期市場依然會出現(xiàn)反彈的走勢。

首先，從技術(shù)層面考慮市場在3040-3050點附近是一個支撐非常強的位置，這個位置暫時不會輕易被突破，再考慮到市場超跌的狀態(tài)從技術(shù)面上看已經(jīng)出現(xiàn)了底背離的結(jié)構(gòu)，所以技術(shù)性反彈的概率非常大。

其次，我們看到一行三會開始對近期的監(jiān)管動作進行了梳理，監(jiān)管力度過猛，過于簡單粗暴，在去杠桿、收規(guī)模、降委外的前提很有可能發(fā)生監(jiān)管帶來的新風(fēng)險，周末新華社已經(jīng)發(fā)聲定調(diào)，所以短期從監(jiān)管的變化上將會讓市場對于監(jiān)管的悲觀預(yù)期略有下降。

最后，近期從上市公司大股東紛紛增持自家股票的行為上看，至少長期看還是非常值得做價值投資的點位，那么市場資金也將伴隨大股東增持行為的增多或是取消減持計劃的增多，而出現(xiàn)資金凈流出的下降甚至于會提升。

2、熱點概念

熱點概念：原油期貨

關(guān)注理由：上期所11日公布，經(jīng)證監(jiān)會批復(fù)同意，上期所子公司上海國際能源交易中心發(fā)布了《上海國際能源交易中心章程》、《上海國際能源交易中心交易規(guī)則》。同時，經(jīng)報告證監(jiān)會，能源中心還一并發(fā)布了《上海國際能源交易中心交易細則》、《上海國際能源交易中心結(jié)算細則》等11個業(yè)務(wù)細則。下一步，上期所將積極支持能源中心開展原油期貨上市前的各項準備工作，爭取年內(nèi)推出原油期貨。

交易品種為中質(zhì)含硫原油，交易單位1000桶/手，最小變動價位0.1元（人民幣）/桶，漲跌停板幅度不超過上一交易日結(jié)算價±4%。最低交易保證金為合約價值的5%。開戶機構(gòu)為個人客戶申請開立能源中心交易編碼時，個人客戶應(yīng)當(dāng)符合：具有累計不少于10個交易日，10筆以上的境內(nèi)期貨仿真交易成交記錄；或者已在境內(nèi)期貨交易場所、與中國證監(jiān)會簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家（地區(qū)）期貨監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的境外期貨交易場所開戶的，近三年內(nèi)具有10筆以上的境內(nèi)或者境外期貨交易成交記錄；申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣。

期待原油進口權(quán)進一步開放。我國原油期貨的推出，需要有更多的交易方參與其中進行交易以及實物交割，原油供需雙方要有充分的競爭關(guān)系，原油期貨市場才能得以完善，而目前的原油進口政策并不利于原油期貨交易的進行。在目前部分地方煉廠原油進口權(quán)取得進展的情況下，期待未來原油進口權(quán)的進一步開放。

熱點概念：粵港澳大灣區(qū)

關(guān)注理由：12日從中國網(wǎng)獲悉，國新辦就“一帶一路”沿線國家和地區(qū)產(chǎn)能合作情況舉行發(fā)布會，發(fā)改委副主任寧吉喆指出，大灣區(qū)規(guī)劃，因為今年政府工作報告已經(jīng)提出，也跟“一帶一路”有關(guān)聯(lián)，同時也是我們大區(qū)域規(guī)劃的一個重要的內(nèi)容?，F(xiàn)在國務(wù)院有關(guān)部門、包括國家發(fā)改委等部門，正在跟香港有關(guān)部門緊鑼密鼓的對接，研究編制起草相關(guān)的規(guī)劃。

寧吉喆指出，香港在我們整個國家“一帶一路”的構(gòu)想中發(fā)揮重要的平臺作用。正像十多年前在中國實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略、向西開放中發(fā)揮了重要作用一樣，可以發(fā)揮香港的許多綜合優(yōu)勢、橋梁作用，在“一帶一路”當(dāng)中為企業(yè)更好的服務(wù)。還有香港服務(wù)業(yè)的優(yōu)勢，香港金融、航運、貿(mào)易中心的作用都可以在“一帶一路”構(gòu)想的實施當(dāng)中更好的發(fā)揮。

寧吉喆還表示，深圳是我們改革開放的排頭兵，中國最早的經(jīng)濟特區(qū)，在新一輪高水平對外開放中必將發(fā)揮新的重要的作用。相信無論是在“一帶一路”構(gòu)想的實現(xiàn)當(dāng)中，還是在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)當(dāng)中，都會發(fā)揮應(yīng)有的作用。

近期“粵港澳大灣區(qū)”上升為國家戰(zhàn)略后引發(fā)市場關(guān)注，從交運維度考慮，受益順序分別為基建類的港口、公路、機場等。

熱點概念：蘋果概念

關(guān)注理由：來自臺灣地區(qū)供應(yīng)鏈廠商的消息稱，蘋果公司將按期于今年9月發(fā)布iPhone8和iPhone7s系列手機，但開售日期會略微延遲到10月。臺積電、堆疊式類板廠商臻鼎科技和景碩科技，以及電池供應(yīng)商新普科技等均已做好于6月量產(chǎn)各自零部件的準備。之前有報道稱，iPhone8遭遇技術(shù)挑戰(zhàn)，成品率較低，因此量產(chǎn)工作將從今年第三季度推遲到第四季度。

業(yè)內(nèi)表示，iPhone8組件升級大、創(chuàng)新應(yīng)用多，市場前景被普遍看好，蘋果股價表現(xiàn)強勢，周一市值達到8109.5億美元。

機構(gòu)預(yù)計iPhone8的配貨比重接近新機型整體的一半，iPhone出貨結(jié)構(gòu)的高配特點將得以持續(xù)。新一代iPhone產(chǎn)品的備貨和創(chuàng)新為蘋果供應(yīng)鏈的相關(guān)公司帶來重大機會，并使產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司受益于消費電子創(chuàng)新大趨勢。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。